公司负极材料业绩将在 2020 年低基数的基础上高速增长，同时正积极推进新增产能的建设与布局，优化公司产品结构、客户层次，进一步提升公司盈利能力。未来三年公司总收入复合增长率为 80%。考虑公司产能扩张速度领先同业，及未来公司石墨化产线的布局，我们给予公司 2022年 35 倍 PE，目标价 77 元。

国内负极材料出货量排名

公司在生产人造石墨过程中产生周转辅料，还可以二次加工用于制作石墨电极和炼钢用给的增碳剂，具有较高的再次利用价值。

石墨电极的用途，炼钢、生产工业硅及磷化工中的黄磷等：

公司产品还服务于移动电源、电动工具/自行车、大型储能电站等：