6月10日研报精选：

1、用友网络：①目前计算机板块主线仍旧集中在华为鸿蒙带来的自主可控上，企业管理系统的自主可控是关乎信息安全和国产化的重要课题，公司是我国企业级服务龙头，率先自宣将全面适配鸿蒙系统；②公司公告拟收购柚子科技，华西证券刘泽晶认为本次收购使得公司成为国内少有的具备从前端到后端，从2C应用到2B应用的完整低代码平台厂商，强化公司云平台企业服务的商业价值；③低代码开发平台将大量节省开发成本，海外巨头已提前布局，根据Forrester的报告，2024年全球市场规模500亿美元级；④刘泽晶看好公司有望受益于国产化、数字化、全球化三浪叠加的时代机遇，预计2021-23年公司归母净利润分别为12.2/16.6/23.1亿元，同比增长23.1%、36.4%、39.3%；⑤风险因素：软件业务增长低于预期的风险；云产品推广低于预期的风险；ERP行业竞争加剧。

2、皖维高新：①公司是国内PVA行业龙头，国内产能占比超过30%；②PVA行业经过多年洗牌，竞争格局大幅改善，2021年初至今PVA价格累计上涨51%，近期开始加速上涨；③此外，公司重心拓展PVA光学膜及偏光片业务，两大项目将于2021年投产，招商证券预计公司有望迎来价值重估；④风险提示：产品价格下跌、新项目建设不及预期。

3、光启技术：①近期，军工板块在“十四五”高景气背景下，在市场上表现出色，超材料作为21世纪军工领域硬核科技，目前第二代产品已经实现批产，有望实现大规模装配；②东北证券王凤华最新深度覆盖超材料龙头光启技术，公司超材料主要作为隐身材料广泛应用在先进飞机、大型无人机、海洋航空装备、电子通信系统、单兵AI装备等多个尖端装备领域；③公司迎接近两年来首篇深度报告，王凤华看好公司超材料进入业绩兑现期：公司与某客户达成超材料航空结构产品供货合作，其中已明确供货价格的产品供货金额超12亿元，另外今年有40吨新产能投产，公司业绩将迎来爆发拐点；④王凤华预计公司2021-2023现归母净利润3.4/7.04/12.84亿元，同比增长108.29%/107.06%/82.49%，对应PE分别为112.69/54.64/30.05倍，归母利润三年复合增长接近100%；⑤风险提示：军工订单波动、军品价格下降等。

4、和而泰：①鸿蒙2.0进一步推动了万物互联，而设备的串联，除了需要软件生态的建立，更需要硬件的支持，智能控制器作为智能终端设备的大脑，随着相关产品智能化的程度提高，市场有望持续扩大；②智能控制器目前在汽车电子、家用电器、电动工具、智能家居等领域得到广泛应用，根据奥威云网发布的年报，2020年中国住宅配套智能家居的规模达273万套，同比增长高达21.6%，电动工具、汽车电子等领域也随着技术升级不断增长；③万联证券夏清莹看好公司在智能家电及电动工具控制器领域有着极强的渠道和技术优势，并布局汽车电子多年，显著受益市场规模扩大所带来的红利；④夏清莹预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.84/7.90/10.14亿元，同比增长47%/35%/28%，对应PE分别为36/26/21倍，当前估值处于历史相对低估的状态；⑤风险提示：市场竞争加剧风险等。

5、光伏行业迎来政策曙光，“持仓低+关注度高”，分析师判断上升通道已经开启。

事件1：6月9日光伏行业协会召开产业形式研讨会，与会企业反应上游原材料价格上涨对行业发展形成抑制，协会、工信部、能源局出席会议。

事件2：PVinfo、集邦新能源本周报价显示，连续20周上涨之后光伏硅料止涨，硅片、电池本周止涨，产业链开工率下降。

光伏板块今年表现不佳，主要与上游原材料硅料价格涨幅过大抑制下游需求有关，进入6月组件企业排产环比再度 出现下滑，再次引发市场对于全年光伏装机需求的担忧。兴业证券电新团队朱玥、安信证券电新最新点评认为，行业出现两大重要边际变化：

一是本次PVinfoLink口径的本周硅料报价则已经止涨；其二是6月9日光伏行业热点难点问题座谈会在北京召开，工信部和能源局对产业现状表现出了较大关注，短期困扰行业的阶段性博弈有望再次迎来曙光，多因素反馈下光伏行业上游原材料价格历史大顶或形成。

要点如下：

1、本次会议协会在重要时刻组织通气，邀请政府部门出席，有关键意义，面对企业提出的问题，政府部门表态希望产业健康发展。

2、基本面情况也显示，由于原材料上涨，组件开工率下降，电池片成本压力加大拿货意愿降低，硅片环节需求锐减提价已经乏力，硅料的上涨击鼓传花已到最后一棒。

4、多因素判断，上游原材料价格历史性大顶已经铸就，虽因需求旺盛，短期未必像样跌幅，但上涨可能性已经很小，本轮价格上涨，预期推动是关键力量之一，当前政策和行业基本面已经不再支持预期继续上调。

3、兴业证券电新强调，本年度国内需求刚性，延期并网无可能。当前产业链价格下，组件、电站投资方皆有利润，停产来自于行业价格的不确定性，预期稳定之后，行业将开始持续拿货，成交将进入放量区间，且延期至明年并网，所有保障性政策皆将取消，是运营商不可承受之痛，远超组件涨价。

4、重复此前观点底部推荐光伏板块，预期稳定之后，行业需求将提振，有量一切才有可能，这是核心逻辑。

5、目前光伏板块持仓低，关注度高、上升通道已经开启。

相关公司方面，安信电新团队认为：

1、逆变器和跟踪支架：中长期国产替代的大逻辑依旧，短期伴随行业起量全年业绩确定性强，重点公司包括阳光电源、锦浪科技、固德威、中信博；

2、组件：随着硅料价格博弈清晰、大尺寸占比提升，盈利有望不断修复，重点公司包括隆基股份、晶澳科技，天合光能；

3、胶膜：随着EVA树脂产能释放，线缆级和光伏级树脂价格倒挂问题有望解决，盈利有望不断修复，重点公司包括福斯特，海优新材；

4、安全边际优秀的个股也具备一定机会，如中环股份。

风险提示：光伏装机低于预期；原材料价格继续大幅上涨等。