之前提是过风险，这次再说说这个行业。

先说光伏。（我觉得它不是科技行业，甚至不如化工)

第一，行业的主旋律其实就是降价。行业发展10年多，实际上行业总量没什么变化。

从2008年至今，光伏产业的产值是未有增加的，2008年全球组件出货量突破10GW，当年组件价格＞20元/瓦；2019年组件出货量超过120GW，而当下组件价格＜1.8元/瓦。十多年间出货量增加十余倍，但组件价格也只有当年的不到十分之一”

这个行业其实一直会降价下去。

第二，概念误区，成本比火电低。发电成本和用电是两回事，发电要考虑场所，人工，运输成本，到最后终端的成本才是关键。好比，很多西南地区的水电成本远低于煤电，但是有用嘛？不一样很多废弃的，上海有海有河发展风电？或者很多说光伏屋顶，现在有几个家里有屋顶？光伏要搭配储能和运输，综合成本现在和火电还有很大差距。就和比尔盖茨说的一样，锂电池卡车就是搞笑的，它暂时只能乘用车，以后能看到锂电战斗机坦克航母嘛？或者光伏的？

第三，技术革新非常厉害，每个阶段的龙头其实各方面都很厉害，但是突然就都死了，比如协鑫集成

第三，行业资产非常重，赚的钱都投产了，其实产能能折旧完的可能都不多，因为技术落后就是废旧产能。

这里和锂电池是有区别的，比如LFP和三元相爱相杀，实际上不管怎么样，都是共存的，而且哪怕在差的电池，也是有用处的，比如做便宜的车的电池，甚至做储能电池，很难说有哪些产能彻底废了。但是单晶硅出来，多晶硅就是废料。因为效率问题，它就没法使用。同样的光伏一旦变革，很多产能就是废的。 宁德时代 国轩高科 亿纬锂能  恩捷股份

第三，综合以上2个，现在的技术陆续肯定不是完全体。所以现在不管是 隆基股份 还是通威股份 他们大规模的投产都有可能在折旧完之前被颠覆。包括 晶澳科技 东方日升 等等。所以组件，电池包括其他本质都很大风险，举个例子，你100亿投产，每年假设赚30亿纯利润，假如3年后被颠覆，你竟然还亏10亿。这里还要考虑降价和资金成本，你可能只有第一年赚30亿，第二年降价赚不了这么多。

这里面可能光伏玻璃和硅料，逆变器。

硅料本质就是化工行业，它的成本主要是能源和材料，也就是满足这2个条件的，能生产低成本的，反而是行业的关键。通威等低价硅胶反而是隆基这些做不了的。也是行业的关键。但是它门槛又不高，其实也可以扩产，只要西方满足电便宜+硅料便宜的地方就可以。

光伏玻璃本质也是周期，虽然投产很慢，但是这个就和 半导体的封测一样， 晶方科技 华天科技 通富微电 长电科技 ，他不可能有长久的暴力，因为技术门槛毕竟不高，高利润必然带来竞争，而且本质光伏降价才有未来（综合成本接近火电）。福莱特 赚钱可能就就是2年，明知道第三年要降价，你还要给它高估值？几十PE？ 安彩高科这种小公司也可以做，当然成本要高点，但是暴利不可能维持？这技术门槛不高的平什么给你50以上的毛利

逆变器，这个不错，需求也爆发，其实门槛也不高，受益西方分布光伏，阳光电源 锦浪科技 等等，实际上这个行业也是受益于西方。这个行业还有个巨头是华为，本质上短期的涨价，门槛也不高，估值 已经透支，不是非常强的技术，只有哪家能做。和半导体的设计差别很大，甚至不如技术难度，不如韦尔股份 闻泰科技 圣邦股份 斯达半导这种二流的设计芯片或者功率件的难度。

综上所述，你说它是科技吧，其实是低端制造，当然对人类有意，很少行业是不断降价的。这个行业甚至我觉得不如化工，因为化工的比如 万华化学的MDI TDI基本就确定了，或者桐昆股份 恒力石化 的PX PTA POY，只要不断精进，让成本更低就行了。谁的成本低就是谁，这里就硅料是这个属性。其他的电池组件，我觉得还不如化工，因为你可能在努力，只要方向错了，就是完蛋。

我今年4月初第一次买通威股份 ，50个点不到也匆匆卖了。当时东方日升 隆基股份 应该对应21年业绩都不到10PE，但是依旧不敢买。我觉得这个行业不该高估值。

不是行情来了，变成主线真说不好，就好比， $闻泰科技(SH600745)$  圣邦股份 包括汇顶科技 都从顶部腰斩或者快腰斩，当时也不是很强嘛？他们的估值合理嘛？为啥跌下来？股市总是跌和涨都是过度的，不影响赚钱就好。

  $晶科能源(JKS)$   源 包括港股的   $福莱特玻璃(06865)$   我觉得都不是偶然，当然本质这些都不贵。

现在光伏有点像曾经的半导体，故事人人都知道，人人都说口号。

再说风电

从行业逻辑还不如光伏，但是公司的模式没光伏那么颠覆。

其实这次 双一科技也写了，说未来再好听，本质这次业绩暴增就是因为风电抢装。如果不抢装，能保持这个增速？大概率业绩会下滑吧。

到时候就和民和股份 益生股份差不多了吧。

这里面，东方电缆 金风科技 明阳智能  运达股份  天能重工 天顺风能 泰胜风能 通裕重工 哪个能保持业绩增速的，可能有，但是绝对很多都淘汰了。

等业绩下降甚至这次大规模扩产甚至出现亏的时候估值怎么算。

其实本质还是能源。能源安全自主可控。

国内没炒的板块还有石油和天然气炼化，你不管怎么替代，未来30年，光伏风电相对来说还是弟弟。

最后说天然气。

第一，天然气是清洁能源，相对于煤，液化石油气，天然气可环保多了，而且对外依存度非常大。

第二，天然气底部涨了将近1倍了。

第三，天然气国内很稀缺。国内2019年天然气消费量3067亿立方米，对外依存度42%。且在限制使用很多地区没普及的情况下，每年增速还有10%，差将近1500亿立方米。

第四，2019年154立方米，十四五规划500亿立方米，2030年1000亿立方米，也是接近5年3倍，10年6倍的空间。页岩气方面。这不输光伏和风电空间吧。

实际上，锂电池的 宁德时代 ，光伏的隆基股份 ，大家把 杰瑞股份 也当成周期股，但是它很难回到2015年那种。

因为首先，页岩气大开采成本随着杰瑞等的进步，已经不需要补贴也能真正平价，区别于电的平价，因为综合成本就是低，国内很多还是用中远海控 中远海能 招商轮船 的LNG运的。

其次政策也大力扶持，推进，比如最新的官网建设就是为了这个。

其次从杰瑞的业绩也能看出来，实际上，杰瑞已经摆脱油价周期，哪怕油价最低的时候，也能保证业绩50%增长，（去年基数很大的情况下，对应明年只有10PE出头）另外很多说历史订单，报告期内，公司获取新订单46.60亿元（含税），同比增长27.38%，其中收入占比最高的钻完井设备订单增幅超过70%。这是半年报。最新的调研公司已经排产到明年二季度，本人亲自调研目前真正三班倒。

哪怕疫情影响，油价暴跌，仍旧保持高业绩高订单，如果油价涨的话，自然业绩更加爆发。这就是龙头。

同行 中海油服 石化机械  石化油服 等等业绩都暴降的情况下，公司仍旧靠自己的技术不断抢占市场。这就是实力。另外西方的 哈里伯顿 斯伦贝谢 不断因为西方行情不好不断剔除相关业务。

核心原因是什么？第一市场足够大，第二，杰瑞的技术和管理的领先。

杰瑞的电驱技术和柴驱做到了世界第一，不仅的中国的杰瑞还是世界的杰瑞。这个万亿市场，我觉得杰瑞很可能不仅局限在国内，更加走出去！