$昊志机电(SZ300503)$ 

1.      机床：除了丝杠、导轨没做外，其他的核心零部件都能做了。从主轴到转台、伺服电机、数控系统等都能做。

2.      电主轴市场：3C机床领域占比已经很高，后面会随着市场的增长而增长。PCB主轴，上半年增长了260%，目前市场占有率50%，还有很大的增长空间，另外50%的市场在英国西风手里，公司的PCB电主轴产品已经领先英国西风一代半，技术上领先很多。整个电主轴市场，公司是全球最大的电主轴公司，其次是英国的凯斯勒Kessler，大概10亿的规模，包括了转台和主轴，转台占了三分之一，主轴大概7亿的规模，凯斯勒以大主轴为主，立加、卧加上的主轴，小主轴已经没有竞争能力。这也是公司下一步要占领的市场。市场空间看，公司电主轴还能占领10亿左右的市场。在国内销售的外资品牌，也都在用公司的主轴。以后要拿全球市场。

3.      供需：上半年电主轴供不应求的状态，PCB主轴产多少客户要多少。车床、加工中心的主轴也是供不应求。上半年的产能全满，如果产能够的话，上半年还能增加两亿到三亿的电主轴销售。

4.      机床景气度：三季度会非常好，跟二季度持平，或者略超一点。四季度会下降一点，下游客户年底备货会相对谨慎。目前还处在订单做不完的阶段。

5.      交货周期：PCB主轴的交货期目前在两个月左右，3C对应的主轴是一个半月，汽车行业的大主轴交货期在75-90天。

6.      客户：大族数控已经进前三大客户，其他的客户基本不变。

7.      竞争格局：从主轴的量来看，已经是全世界的龙头。下游机床厂绝大部分都在用昊志的电主轴。目前没有竞争对手，有公司会价格上抢市场，给蓝思、创世纪供主轴，最后因为质量问题都被淘汰了。竞争对手有价格优势，公司主打性能和质量，不在一个层次上竞争。

8.      主轴未来增长点：加工中心会从原来的皮带轴升级成电主轴，这是个非常大的市场，公司通过性价比的提升，把原来的主轴替换成电主轴。

9.      瑞诺 Infranor：瑞诺的数控系统，以后是要跟世界顶级的三大系统西门子、发那科、三菱相比的，不管是五轴联动、四轴还是三轴都要做对标。

10.   整合瑞诺（控制系统）：整合并不容易，主要分两部分，一是承诺原有的欧美业务对应的人不裁员。二是技术要往国内转移，公司已经成立了团队，控制系统、伺服驱动都有团队在对接。根据国内市场的需求，要求团队做技术上的对接和修正。做到运动控制系统底层的标准化，应用层面的多样化。目前国内团队在做底层标准化的工作，这个工作会在九月底完成。这个是收购瑞诺真正想拿到的东西。

11.   整合瑞诺（数控驱动）：数控驱动的进展很快，目前已经完成了前面50台的生产，技术方面已经转过来了，后面会做到2000台。今年会完成一定量的销售。

12.   整合瑞诺（电机）：公司的电机实力本身很强，会跟瑞诺的技术做无缝对接，涉及到设计方法、设计手段、设计软件等。目前已有好几款产品开始运作。

13.   瑞诺推广规划：一是跟战略客户共同开发需要的定制化产品，二是做通用性的产品。目前还处在初期阶段。

14.   瑞诺伺服产品：伺服产品分为伺服驱动和伺服电机，伺服驱动主要在欧美销售，是纯高端产品。伺服电机在欧洲是最顶级品牌，对电机要求高的都由瑞诺来做，比如欧洲核领域的电机、航空母舰上的电机都是公司加工的，包括国内核领域的电机，对产品要求高的领域也都是公司的产品。是全球超高端的产品，就是价格贵，成本太高。公司后面需要消化技术的同时，要把成本控制下来，最后应用到机床上来。销售方面，单品销售和打包销售同时推进。

15.   瑞诺的数控系统：会借鉴埃斯顿，销售数控系统的同时，会打包销售伺服驱动和伺服电机等。打包销售的好处是，对于下游研发能力较弱的企业会很有益。9月份会完成数控系统平台架构的搭建工作，应用层需要再花几个月的时间，完成后会推向市场。中端的数控系统今年就能出来，高端的数控系统明年年底也能出来，五轴联动的数控系统。

16.   电主轴市场占比：PCB领域都是电主轴，3C除了钻攻机，其他也都是电主轴。车床方面，用电主轴的不多，国外的马扎克会用。立加机床方面，目前电主轴的占比才10%，国外都是电主轴，这一块的市场空间还非常大。

17.   新厂房的规划：新厂房还在装修，明年二月份能搬进去。

18.   收入指引：明年初新厂房完成，明年的增长规划，超50%的增长。

19.   主轴毛利：毛利提升了两个点。得益于管理的提升，同时从前年年底开始做产品的标准化，有量产效应，产品的单价没有增加，材料成本还上升了，生产成本下降，综合来看毛利反而提高了两个点。

20.   研发团队：研发团队成员都是公司自己培养，从985、211招的毕业生，然后自己培养。这样对企业的认可度会很高，这也是公司这么多年在研发上面感觉不吃力的原因。

21.   台湾主轴的情况：早期台湾是垄断主轴市场的，公司起来后，从技术上和下游客户的反馈信息来看，台湾的主轴在技术上已经没有生存的空间。公司如果产能够的话，今年上半年还能增加三个亿的主轴销售，这个抢的就是台湾主轴的市场。只要公司能做，市场都能抢下来。台湾不管是主轴还是机床方面，在大陆都没有竞争优势。

22.   主轴产能：6月份9000根，7月份9400根，8月份10000根。目前车床来的订单都来不及做，要先确保PCB主轴。产能已经到上限了。湖南的厂房年底也能出来，那里也会释放一部分产能。

23.   机床厂做主轴：创世纪自己会做一部分主轴，对公司不会有冲击，创世纪每个月就做那么多主轴，主要是为了有个安全缓冲垫，在上游产能紧张，交不出货的时候，能确保公司能交付一部分产品，技术上跟公司有差距，故障率也要高一点。科德主要是全产业链都做，电主轴的成本高很多。公司的出发点是质量、成本、性能的综合竞争力，同时要有足够的量。

24.   政府支持：国家支持工业母机、专精特新。公司这方面有所期待，希望相对应的政策落地。

25.   业务协同：国内绝大部分机床厂都在用昊志的主轴，长期关系不错。在此基础上推广机床的转台会更顺畅，销售费用相对少，主要考验产品自身的竞争力，推广上没有难度。