毛利率阶段性下滑，智能化转型巩固长期竞争力
尔夫
散户
2021-09-01 22:58:33
事件：
公司发布半年报，上半年实现营收 424.49 亿元，同比+47.25%，归母净利润 48.50 亿元，
同比+20.70%，扣非后归母净利润 45.42 亿元，同比+29.57%。Q2 单季度实现营收 233.99
亿元，同比+18.41%，归母净利润 24.35 亿元，同比-18.64%，扣非后归母净利润 22.99
亿元，同比-12.76%。业绩表现符合预期。
投资要点：
聚焦工程机械主业，全系列产品保持行业领先。上半年起重机械/混凝土机械/土方机械/
农业机械分别实现营收 226.77/114.74/20.03/16.09 亿元，同比增长
47.84%/32.85%/75.65%/52.43%。公司拳头产品市场地位持续领先，其中 30 吨及以上
汽车起重机销量居行业第一，大吨位汽车起重机同比增长超过 100%；履带起重机产销规
模再创新高，国内市场份额位居行业第一；建筑起重机械市场份额持续提升，销售规模稳
居全球第一。混凝土机械长臂架泵车、车载泵、搅拌站市场份额仍稳居行业第一。搅拌车
轻量化产品优势凸显，市场份额位居行业前三。
毛利率短期下滑，期间费用率有所降低。上半年公司整体毛利率 25.01%，同比下滑
4.35pct，其中主要系起重机械毛利率下滑 5.48pct，混凝土机械毛利率下滑 2.77pct，我
们分析认为主要受原材料涨价及行业竞争导致。上半年公司净利率 11.09%，较去年同期
下滑 2.46pct，降幅小于毛利率主要得益于管理费用和销售费用率有所下降，上半年公司
管理费用率/销售费用率/研发费用率/财务费用率分别为 2.00%/4.85%/4.72%/-0.02%，
较去年同期变动-0.74/-1.80/+1.08/-0.21pct。
新业务持续取得突破和进展，加快布局智能化转型。上半年公司高空作业机械销售额 17.36
亿元，同比大幅增长 397.95%。高机海外销售已覆盖五大洲 56 个国家和地区，产品相继
进入欧洲 18 国、美国、加拿大、澳大利亚等高端市场，与全球各地区大型租赁公司与终
端客户相继实现合作，新产品开拓将成为公司新的增长极。此外，公司智慧产业城的各产
品线主机园区及关键零部件园区已进入全面建设阶段，公司率先将“5G+工业互联网”应
用于塔机研发，智能化转型不断强化公司核心竞争力。
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