2023.5.25

点评：智慧医疗行业，景气度中，成长性中。

亚华电子主要做医院智能通讯交互系统，属于智慧医院领域。病房智能通讯交互系统市场集中度较高，竞争格局稳定，大部分市场份额主要集中在亚华电子、来邦科技、南格科技等企业之中。亚华电子在百大医院的市场覆盖率达到75%，是国内医院的主流供应商。

给予亚华电子2022年40倍pe，即合理市值32亿，合理价格30.71元，对应发行价-6%。近端次新情绪过热，可能会有高溢价，注意风险。

p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测，而只是作者在认知范围内能够接受的合理价值。实际价格往往会与合理价值存在偏差，因为股票有的被高估，有的被低估，正是这种偏差才为交易提供了机会。

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一、公司的主营业务、主要产品

亚华电子是国内知名的医院智能通讯交互系统软硬件一体化综合解决方案提供商，主营业务为医院智能通讯交互系统的研发、生产和销售。医院智能通讯交互系统是指应用音视频通讯、电力线载波通讯、物联网、5G 等信息技术提升医生、护士、患者之间的沟通体验，显著提高智慧医院信息交互及服务管理水平的软硬件一体化综合解决方案。

二、发行人所处行业的基本情况

（三）发行人所属行业发展概况

1、医疗信息化行业发展概况

随着电子病历、居民健康卡、远程医疗、区域卫生信息化工程深入推进，预约挂号、健康门户、检验检查报告查询、健康档案查询、健康管理 App、互联网医疗等面向公众的服务功能逐步应用，医疗信息化建设在降低居民就医成本、提高就医体验、改善医患关系、促进和谐就医等方面发挥了重要作用。

2、智慧医院发展概况

智慧医院的范围主要包含三大领域，分别为面向医务人员的智慧医疗、面向患者的智慧服务以及面向医院管理的智慧管理。从智慧医院建设目标以及应该具备的功能层面考虑，智慧医院以患者为中心，以临床需求为起点，将大数据、人工智能、云计算、物联网等技术应用于医疗场景，从而全方位提升医疗服务的效率和质量。

公司产品主要分为病房智能通讯交互系统及门诊服务交互系统两大类。公司产品及其功能在智慧医院三大部分中的具体应用如下图所示：

（五）行业竞争格局

我国病房智能通讯交互系统自 20 世纪 90 年代发展至今，市场集中度相对较高，市场格局相对稳定，市场价格相对透明。我国病房智能通讯交互系统市场的主流为国内厂商，大部分市场份额主要集中在亚华电子、来邦科技、南格科技等企业之中。上述企业是国内病房智能通讯交互系统市场的知名企业，由于进入市场较早、积累的客户资源较为丰富，市场份额也较高。

资料来源：上市公司招股说明书