0609韭菜公社研究学习笔记-韭研公社

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0609韭菜公社研究学习笔记

韭韭八十一

坐过山车的公社达人

2021-06-09 21:20:38

提纲：

一、当日题材概述

二、涨停个股解析

华神科技：投资医美产业+中药+医美

鲁北化工：钛白粉+化肥

中国石油：油价上涨与资产低估下的估值修复空间巨大（逻辑回顾）

科力尔，新刺激：伺服系统重大突破，成为华为供应商

柘中股份，新刺激：业绩预增+间接参股皓元医药（逻辑回顾）

三、新股解析

三峡能源：国内领先的新能源企业，主板上市

四、行业题材研究

连续血糖监测（CGM）：刚刚起步的千亿蓝海市场

中报行情：由煤炭化工带动吗

造船：新船订单大幅增长

石油涨破70美元，石油指数六周连阳

五、重要新闻及公告

（一）新闻

习主席在青海考察时强调：积极培育新兴产业加快建设世界级盐湖产业基地

国常会：确定深化公立医院薪酬制度改革的措施

四部门：到2023年汽车可回收利用率达到95%

IDC：2024年中国视频会议市场规模将超100亿

英国9月起将禁售卤素灯泡

隆基股份：专注氢能设备今年产能目标500MW

中兴通讯5G RAN方案获CC EAL3+认证

（二）公告

上海机场：筹划重大资产重组 6月10日起停牌

贵州茅台：正开展增产扩能相关研究和论证

嘉泽新能：拟与中车基金等共同设立风能开发产业基金

*ST众泰：金华中院裁定受理浙江永康农商行对公司的重整申请

中来股份：拟定增募资不超过25亿元，用于年产16GW高效单晶电池智能工厂项目

ST宜化：公司自6月11日开市起撤销其他风险警示

六、三大报

全球供需持续偏紧、钾肥价格2月多涨30%（亚钾国际、东方铁塔）
高端碳纤维紧缺引发储氢瓶供应危机、下半年或面临“无米下锅”窘境（光威复材、亚普股份、富瑞特装）
海水提锂新工艺、低成本锂时代即将到来（三友化工、久吾高科）
每日优鲜叮咚买菜上市、掘金十万亿市场（宏辉果蔬、国联水产）
原材料海运费推动、轮胎全球性涨价不断（三角轮胎、赛轮轮胎）

鸿蒙系统升级用户数过千万、鸿蒙生态建设将提速（赛意信息、鼎捷软件）
跨省天然气管道运输定价机制出台、释放改革红利（长春燃气、新疆火炬）
四部门支持汽车回收利用、汽车拆解迎来发展机遇（华宏科技、天奇股份）

特斯拉电动皮卡申请太阳能电池专利、产业链受益（天合光能、秀强股份、航天彩虹）

金融支持低碳能源、国开行设立5000亿元专项贷款（宝新能源、长春燃气、天顺风能）

戴比尔斯再次大幅提价、培育钻石或受益行业复苏（黄河旋风、中兵红箭）
证件电子化趋势扩围、欧盟拟全境推行数字身份证（数字认证、吉大正元、卫士通、科蓝软件）
海南十四五交通规划出台、国际邮轮港建设望提速（海南瑞泽、凯撒旅游、海峡股份）

充电桩建设再提速、头部企业或受益（特锐德、国电南瑞）

一刻钟便民生活圈时代到来、关注社区无人零售（中亚股份、新北洋、有方科技、远望谷）

【江苏国信】国内首个碳排放精准计量系统上线
【省广集团】参股的上海博泰是OpenHarmony项目工作委员会创始成员

正文：

一、当日题材概述

市场指数缩量企稳，盘面从题材概念相关的个股切换到具有业绩属性的煤炭化工公司，鸿蒙尾盘继续发酵，市场风格板块继续快速轮动，临近端午假期市场情绪开始有所减弱。

煤炭化工：国家统计局今天发布了2021年5月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据，两大指数均继续上涨，市场也开始偏好更有业绩的公司；煤炭方面因安全事故致使全国煤矿检查加严，此外澳煤进口继续限制，碳中和预期下产能进入向下周期，与此同时煤炭资产端和盈利端支持行业价值重估，相关公司：山煤国际、兰花科创、潞安环能等。公社内煤炭相关券商观点分享可见：

国泰君安：不是涨价和周期，煤炭板块最新逻辑是价值重估

化工方面中报临近，产品涨价带来的利润实打实体现到业绩之中，中石油股价也创近一年以来新高，具体分析可见下文。

鸿蒙延续前期势头，润和软件带领下华为相关个股尾盘继续上涨；上海本地股盘中异动博弈政策利好；军工零散表现；白酒之中市场继续挖掘；ST股继续爆发，板块近40家涨停。

二、涨停个股解析

华神科技：投资医美产业+中药+医美

（关注原因：短线。今年医美概念走出极强的赚钱效应，牛股层出不穷，公司背靠成都中医大资管构建大健康服务生态圈，中线值得关注能否在医美上有其他并购，短线偏情绪博弈。）

1、设立医美医院，推进医美大健康战略。6月8日公司发布公告，为加快推进医美大健康业务战略实施，公司与四川成都中医大资产管理有限公司、成都美源创美医疗管理合伙企业(有限合伙)及成都新谷华创科技有限公司拟签署《投资协议》，共同出资人民币8,000万元在成都市高新区设立成都中医大华神医美医院有限公司，其中公司出资4080万元，占注册资本比例为51%。公司表示以此为载体，开办医疗美容业务，并积极布局医美生态链产品的研发、生产和销售等相关产业，构建集医美医院、医美学院、医美产品研究院“医、教、研三院一体”的业务发展模式。根据20年年报，公司与国内外科研机构、院校开展华神医美学院、医美医院、产业研究院合作，打造以中医为特色、中西医结合的医学美容体系及全产业生态圈。近期新设立医美相关企业的公司有：华神科技、丽尚国潮，今年医美概念走出极强的赚钱效应，行业天花板极高，牛股层出不穷，传统公司介入医美后需要跟踪股东是否有足够的资源匹配，目前看丽尚国潮股东资本运作能力较强，长线可关注能否继续运作医美相关资产。华神科技背靠中医大资管，短线情绪博弈为主，中线值得关注。

2、构建大健康服务生态圈。以成渝城市群为出发点，以京津冀、长三角、大湾区等四大城市群及海南岛为核心，打造区域性大健康产业生态圈，包括规划建设中西医特色医美机构中心店、卫星店、合作机构并开展品牌联名计划。2021年1月，公司公告，为构建中医药大健康产业链战略布局，培育新的利润增长点，公司拟以自有资金在海南省投资设立全资子公司。4月29日股东大会上公司表示将与成都中医药大学在海南成立生命科学研究中心，开展生物质材料研发与应用研究，建设高端医美、生命养护中心，进口医美、医药、养生类产品原材料进行增值加工、分装贸易，进行进口医药医疗器械贸易。

3、公司地处四川成都，是一家以现代中药、生物制药为依托，致力于构建和打造具有中医特色的医疗连锁、医美医院、国际康养、智能智造为一体，构建涵盖“医药、医疗、医美、生命养护、药膳”全产业链的大健康产业集团。公司主要中药产品三七通舒胶囊是国家原二类中药新药，用于心脑血管疾病;另外鼻渊舒口服液主要用于治疗和预防急慢性鼻炎、鼻窦炎，属全国独家医保产品。

鲁北化工：钛白粉+化肥

（关注原因：短线、中线。钛白粉价格年初以来涨幅已经接近30%，相比去年同期涨幅超过60%。钛白粉的消费增速与GDP密切相关，随着全球经济的逐步复苏，对于钛白粉的需求将持续增加，行业景气周期有望延续，20年公司收购金海钛业、祥海钛业，切入钛白粉行业。2021年底公司将形成年产26万吨的钛白粉产能，跻身全国钛白行业前5位，目前市值46亿存在一定的低估。）

1、钛白粉涨价，切入钛白粉领域。6月8日，钛白粉行业龙头龙蟒佰利公告，自2021年7月1日起，各型号钛白粉销售价格在原价基础上对下游各类客户上调500元人民币/吨。业内人士表示钛白粉价格近期延续上涨态势，年初以来涨幅已经接近30%，相比去年同期涨幅更是超过60%。今日券商指出，根据市场反应的情况来看，国内外厂商仍然有调价的预期，这主要得益于成本的抬升以及行业供需格局的改善。从成本端来看，原料价格的大幅上涨给予钛白粉上涨提供较强的成本支撑。值得注意的是行业的景气度也从公司的财报中得到验证，钛白粉龙头龙蟒佰利发布的2020年年报、21年一季报业绩创历史新高。同时券商表示钛白粉的消费增速与GDP密切相关，随着全球经济的逐步复苏，对于钛白粉的需求将持续增加，行业景气周期有望延续。鲁北化工于2020年收购金海钛业、祥海钛业，切入钛白粉行业。金海钛业目前已处于大批量生产阶段，钛白粉年产能超10万吨，并在扩建10万吨硫酸法钛白粉生产线。祥海钛业经过多年研发创新和技术积累，已有效掌握了氯化法钛白粉生产核心技术工艺，并在新建6万吨氯化法钛白粉生产线，21年底项目建成后，公司钛白粉产能将达到26万吨，有望跻身全国前五。2020年中核钛白钛白粉产能为国内第二、世界第六，年产33万吨。目前中核钛白市值273亿，鲁北化工市值46亿，2021年底鲁北化工旗下钛白粉项目满产后产能将达到26万吨，从市值上看目前存在一定的低估。

公司地处山东省滨州市，目前拥有10万吨钛白粉、30万吨甲烷氯化物、30万吨磷铵、40万吨硫酸、60万吨水泥、0.25万吨溴素、100万吨原盐、100万吨复合肥生产规模的上市公司。公司目前钛白粉产能在全国行业排名约前8位，金海钛业和祥海钛业在建项目完成后，2022年公司将形成年产26万吨的钛白粉产能，跻身全国钛白行业前5位。钛白粉产品已与日本关西油漆、韩国KCC集团等全球知名企业建立了良好客户关系，将业务推广至日本、韩国、中东、欧洲。公司全资子公司金海钛业生产钛白粉的副产品硫酸亚铁已用于山东鑫动能锂电科技有限公司生产磷酸铁。

中国石油：油价上涨与资产低估下的估值修复空间巨大（逻辑回顾）

（关注原因：近期中国石油1个多月涨幅近18%，市值增加千亿，超预期，油价更是六周连阳。申万宏源5月10日推中国石油油价上涨与资产价格低估带来的市值修复空间巨大。公司2020年原油证实储量为52.06亿桶，油气当量179.5亿桶，除沙特阿美外，位居全球可比公司前列。2020年公司油气当量产量合计约444万桶/天，高于埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙等公司，同时，与其他国际油气巨头相比，公司当前对应PB仅0.65倍，资产价值明显低估。逻辑回顾学习之用。）

1、公司的油气资源储量丰富，位于全球前列，对于油价上涨业绩弹性大。公司 2020 年原油证实储量为 52.06 亿桶，油气当量 179.5 亿桶，除沙特阿美外，位居全球可比公司前列。2020 年公司油气当量产量合计约 444 万桶/天，高于埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙等公司。在主要可比的上下游一体化的油气巨头中，公司的油气产量与市值比最大，在原油价格长期上涨的背景下，公司业绩弹性巨大。

2、石油和天然气仍然是中长期最主要的能源需求主体。2019 年，全球石油消费占一次能源的比例为 33%，天然气占比 24.2%。碳中和背景下，未来新能源占比将会逐渐提升，对于传统的能源的消费产生抑制。但是长期而言，能源的消费增长趋势不变。 2020 年以来，全球上游资本开支放缓，且开采更加机动灵活的美国页岩油生产商更加看重现金流改善和分红，加之 OPEC+主导油价的话语权增加，预计长期原油价格仍将稳定上行。

3、管网剥离尘埃落定，公司现金流充沛，边际改善空间大。2020 年公司将所持有的主要油气管道、部分储气库、LNG 接收站及铺底油气等相关资产出售给国家管网集团，获得 29.9%的股权及相应的现金对价。公司虽然失去了部分盈利能力较强的业务，但是公司的现金储备可以为未来的产能扩张提供基础，而国家管网公司的经营效率改善和提高也会带来公司投资收益的增加。

4、炼化一体化下，公司的下游业务边际改善空间巨大。未来成品油需求受限，化工品在原油的需求占比提升，公司的炼化一体化优化空间巨大。2020 年公司成品油产量同比下降9.1%，但是乙烯产量同比增长 8.2%，化工品商品量同比增长 12%。公司持续推进广东石化炼化一体化以及塔里木和长庆的乙烷裂解乙烯项目，未来化工品的占比仍会持续提升。

5、对比跨国石油巨头，估值低估。从资源储量、销售额、资产规模等方面与跨国石油公司如埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙、道达尔等公司相比，公司对应的市值明显低估。公司相对员工较多，仍需承担社会责任；但未来产业链的优化能力提升，同时强大的人员、技术储备对新的项目扩张提供了基础。

6、上调公司 2021~2023 年净利润预测为 711.33、748.37、882.29 亿元（原 2021~2023年净利润预测分别为 447.00、596.55、734.27 亿元），对应 PE 分别为 11、11、9 倍，公司当前资产价值明显低估，对应 PB 仅 0.65 倍，同时申万认为公司上游资源储量价值较高，可持续发展能力强、以及边际改善空间大。

科力尔，新刺激：伺服系统重大突破，成为华为供应商

1、6月9日公司公众号消息：公司在伺服系统等领域实现了重大的技术突破并成为华为的供应商，伺服系统能广泛应用于机器人与工业自动化、锂电池设备和光伏设备等。

2、科力尔电机集团工控事业部成立于2020年3月，驱动器、编码器和控制器实现了0到1的突破，并开发出了高性能V6系列伺服电机，技术水平和产品性能对标日本同行业公司。

3、2021年一季报净利润2102.1万元，同比去年增长32.84%，公司近两季收入增速超预期，增长原因是下游白电和厨房小家电行业需求较高，。

4、科力尔专注于电机和智能驱控技术的研发、生产，有望受益于家居智能化趋势。除了将电机应用于智能家电领域，科力尔还积极开拓健康护理、运动控制等新领域的应用。安信预计2021-2023年净利润1.3亿、1.7亿和2.1亿。

柘中股份，新刺激：业绩预增+间接参股皓元医药（逻辑回顾）

（关注原因：空间板，多重概念，会炒股的公司，昨日公告业绩大幅增长+间接参股皓元医药收益是新刺激，但个股处于高位，接力注意风险。）

1、业绩预增。6月8日晚公告，公司预计上半年净利润为6000万-8000万元，同比增长2387.36%–3216.47%，主要系公司持有的金融资产本报告期公允价值变动损益及投资收益较上年同期预计出现大幅度增加，预计对公司净利润影响金额范围为2000万~3000万元。

2、间接参股皓元医药。6月8日晚异动公告，公司3亿元参投的苏信基金对皓元医药投资金额为1.2亿元，持股数量548.19万股，占其发行上市后总股本的7.37%，为其第二大股东。皓元医药6月8日上市，6月9日市值257亿。本次皓元医药在上交所科创板上市后，预计会对公司当年业绩产生正向影响。

3、间接参股山东天岳。公司通过子公司上海达甄资产管理中心，持股23.83%辽宁中德产业股权投资基金合伙企业，该公司持有山东天岳股权，除此之外还投资有五家半导体和新能源公司。山东天岳是我国碳化硅衬底领域的领军企业，科创板IPO申请已获受理。

4、公司持有江苏容汇通用锂业股份有限公司2000万股股份，持股比例为4.8884%，容汇锂业是世界范围内排名前十的锂电池基础材料生产商，2020年12月23日容汇锂业提交科创板上市申请。

5、另外，公司控股股东子公司中晶(嘉兴)半导体拥有年产 480 万片 300mm（12 英寸）大硅片项目，属公司关联方。公司通过置悦（上海）投资中心间接投资于北汽蓝谷新能源科技。

6、公司主要从事成套开关设备的生产和销售及投资业务。

三、新股解析

三峡能源：国内领先的新能源企业，主板上市

1、主营业务：公司地处北京，最终控制人为国务院国资委，主营业务为风能、太阳能的开发、投资和运营。公司发电项目装机规模由2008年底的14.3万千瓦迅速增长至2020年9月底的1189.8 万千瓦，复合年均增长率为 45.69%。目前三峡新能源业务已覆盖全国30个省、自治区和直辖市，装机规模、盈利能力等跻身国内新能源企业第一梯队。

2、核心看点：

1）公司紧紧围绕“风光三峡”和“海上风电引领者”战略，截至2020年9月末，三峡新能源已投产光伏项目遍及甘肃、青海、河北等18个省区。公司实现风电累计并网装机容量689.88万千瓦，占国内风力发电行业的市场份额为3.08%，风电发电量108.33亿千瓦时，市场份额为3.27%;光伏累计并网装机容量477.14万千瓦，占国内光伏发电行业的市场份额为2.14%，光伏发电量48.42亿千瓦时，市场份额为2.41%。光伏项目方面，包括当期全球最大的采煤沉陷区水面漂浮式光伏项目（15万千瓦）以及国内单体最大的山地光伏项目（20万千瓦）、国内首个大型平价上网光伏示范项目（50万千瓦）等。

2）公司注重陆上风电、光伏、海上风电协同发展和区域均衡布局，获取资源能力强。作为优质央企，资金实力强，融资成本低，融资渠道通畅。公司资产负债率相对同行业处于较低水平，授信额度较高，后续融资空间较大，能够充分满足项目开发的资金需求。

3、行业分析：

（1）电力行业：近年来，国内经济的快速发展，带动电力行业发展迅速，装机容量、发电量及用电量呈现良好的增长态势。根据国家能源局及中电联数据，我国近年来电力装机增长显著，中国电力企业联合会发布的《2020~2021年度全国电力供需形势预测报告》显示，2020年，全国全社会用电量共计7.51万亿千瓦时，同比增长3.1%，预计2021年全社会用电量增速前高后低，全年增长6%~7%。

（2）新能源发电行业：国务院在《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》中就明确指出，国家将加快构建清洁、高效、安全、可持续的现代能源体系，重点实施绿色低碳战略。政策支撑下，新能源发电行业已然步入了发展的快车道。《2020~2021年度全国电力供需形势预测报告》显示，2020年，全国新增发电装机容量19087万千瓦，同比增加8587万千瓦，其中新增并网风电、太阳能发电装机容量分别为7167万千瓦和4820万千瓦，新增并网风电装机规模创历史新高。

4、竞争对手：国家电投、中国大唐、中国华电

5、主要募投项目：公司实际募集资金总额227.13亿元。拟投资建设：三峡新能源阳西沙扒300MW海上风电场项目、昌邑市海洋牧场与三峡300MW海上风电融合试验示范项目、三峡新能源阳西沙扒二期400MW海上风电场项目、漳浦六鳌海上风电场D区项目、长乐外海海上风电场A区项目、三峡新能源江苏如东H6 (400MW)海上风电场项目、三峡新能源江苏如东H10 (400MW)海上风电场项目、以及补充流动资金。。

6、数据一览：

（1）2018年-2020年，公司营业收入为：73.83亿元、89.57亿元、113.15亿元，营业收入复合增长率为23.80%。公司经营净利润为：282,800万元、305,100万元、392,000万元，经营净利润复合增长率为17.73%。销售毛利率56.30%、56.74%、57.55%。公司主营业务收入中占比最大的为风力发电业务，占比61.48%。发行价格2.65元/股，发行PE28.87，行业PE20.25，发行流通市值227.13亿，总市值757.13亿。

（2）公司预计2021年第一季度实现营业收入约为36.13亿元至39.01亿元，同比增长35.60%至46.41%;归属于母公司股东净利润约为11.30亿元至12.20亿元，同比增长14.43%至23.55%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润约为10.89亿元至11.79亿元，同比增长15.05%至24.57%。（资料来自公司官网、官微、招股说明书）

四、行业题材研究

连续血糖监测（CGM）：刚刚起步的千亿蓝海市场

关注原因：中线，CGM效果显著，产品迭代加快，市场空间广阔。

1、连续血糖监测有效性显著

糖尿病是全球健康的严重威胁，也是21世纪发展最快的健康问题之一。血糖监测可以帮助糖尿病患者更好地掌握血糖变化。而与传统指血检测相比，连续血糖监测不仅可以有效减轻患者痛苦，而且可持续提供数天的全天血糖信息，从而及时发现不易被传统血糖检测探测到的隐匿性高/低血糖，全面了解血糖波动，助力患者血糖水平的控制。

2、人工胰腺

人工胰腺由CGM、控制算法和胰岛素泵组成，控制算法根据CGM传递的血糖值实时调整胰岛素输注量和速度，真实模拟人体胰岛素的生理分泌。人工胰腺的发展过程已经经过基础阶段、双C集成阶段，现在正处于混合闭环系统阶段，最终将过渡到闭环系统阶段。人工胰腺的最终实现，需要三大核心支柱：靠谱的CGM、准确的控制算法和超速效胰岛素。

3、连续血糖监测技术路径

CGM主要由传感器、发射器和接收器组成，传感器是核心部件，直接决定CGM测量的准确性和稳定性。主要基于光学检测技术的非侵入式CGM目前仍存在较大测量误差，主要基于电化学检测技术的侵入式CGM是目前主流，电化学检测技术经历了三代发展，德康采用的第一代电化学检测技术，雅培采用的第二代。从发射器来看，德康CGM产品通过发射器将传感器数据传递给接收器，实时呈现葡萄糖水平波动曲线。而雅培瞬感和瞬感2发射器集成到传感器中，无需单独的发射器，需要扫描仪扫描传感器探头才可获取实时血糖水平，探头内置数据存储器，可最多保存8h葡萄糖数据。

4、发展趋势

（1）患者使用友好度不断提升：传感器寿命不断延长、传感器和发射器尺寸不断减小、逐渐不再需要指血校准、传感器插入方式不断优化、提供高/低血糖报警等。（2）准确度不断提升：MARD值由最初的20%以上逐渐下降到10%左右。（3）价格更亲民：以德康为例，G6产品年使用费用低于G5，储备产品G7的年使用费用相较于G6有望大幅下降。行业技术进步、产品使用群体越来越多，CGM产品价格也具备进一步下降的可能。

5、市场空间

美国市场：以2019年20亿美元为基础，美国CGM行业市场规模预计在2022年翻倍，到2030年达到94亿美元，年复合增速高达15%。

中国市场：我国2019年CGM行业市场规模为1.6亿元，预计到2025年，市场规模将增加到39.7亿元，2030年增加至165.1亿元。继续假设2040年1型成人患者、2型成人胰岛素强化患者、2型成人非胰岛素强化患者渗透率达到峰值水平80%、50%、25%，CGM产品价格降至3000元，我国2040年CGM行业市场规模有望达到896亿元。我国CGM行业目前还处于发展初期，鉴于患者基数巨大，将呈现爆发式增长，空间广阔。

6、相关标的

鱼跃医疗：公司拟收购浙江凯立特医疗器械有限公司50.993%股份，凯立特公司拥有成熟可靠的动态血糖监测（CGM）技术与研发团队，其动态血糖监测产品在2016年和2021年已经分别获得欧盟CE认证和中国国家食品药品监督管理总局医疗器械注册证。

三诺生物：2020年12月21日公司完成可转债发行工作，两个核心项目为iPOCT（智慧化即时检测）产品产能扩建项目、 CGMS（连续血糖监测）系统产能建设项目。

通化东宝：公司持有华广生技股份有限公司19.43%的股权，系华广生技股份有限公司第一大股东，同时为华广生技股份有限公司所有血糖监测产品的大陆唯一，独家之授权经销商。

翰宇药业：子公司香港翰宇与普迪医疗签订了分销合同，授予公司在中国范围内销售无创连续血糖监测手环BioMKR，该产品还未正式开始销售。

中报行情：由煤炭化工带动吗

国家统计局今天发布了2021年5月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。其中CPI环比下跌0.2％，同比上涨1.3％，较上月提高0.4个百分点；PPI环比上涨1.6％，同比上涨9.0％，涨幅较上月扩大2.2个百分点。

针对这一数据，有以下几个点值得重点关注：

1、非食品是5月CPI上涨主要推动力，主要受服务业修复、油价上涨、涨价扩散效应增强影响，食品方面淡水鱼价格上涨33.7％，涨幅扩大7.3个百分点；鸡蛋和食用植物油价格分别上涨17.6％和9.2％；但猪肉拉动CPI下降约0.5个百分点，抵消了其他食品分项的上涨。

2、5月PPI同比涨幅扩大2.2个百分点至9.0％，创近13年新高，其中国际大宗商品价格持续上涨导致的新涨价因素是主要推动力，同时翘尾因素（指上年价格变动对本年同比价格指数的滞后影响）贡献了3个百分点的涨幅。

3、5月的涨幅扩大可能致使6月份PPI继续冲高概率偏大，不排除破10％的可能性，但考虑到国内需求恢复持续慢于供给、国内产业链相对较长、人民币汇率弹性增强，能部分对冲输入性通胀压力，加上翘尾因素的较快降低，预计四季度PPI将小幅回落。

4、5月份PPI和CPI的剪刀差由5.9％扩大至7.7％，处于历史高位区间，PPI和CPI剪刀差在一定程度上反映了工业企业盈利空间的变化，PPI和CPI剪刀差的扩大通常意味着企业利润和经济动能的持续修复，但本轮PPI上行结构性特征显著，一定程度上挤占了中下游的利润空间。

虽然如上文中所说，本轮PPI上行结构性特征显著，在国内需求恢复偏慢的情况下，上游向中下游行业转移成本能力较弱，导致上游原材料上涨对中下游利润的挤占作用较强，进而压制中下游企业投资扩产意愿，一定程度上挤占了中下游的利润空间，不利于国内经济动能的恢复。

但回归到A股市场中，我们可以看到，一些煤炭化工相关的上游企业均出现了利润的大幅上涨，比如6月6日晚，远兴能源发布了市场首份中报业绩预告，公司预计上半年盈利11.50亿元至12.50亿元，增长幅度为15.85倍至17.14倍，主要因上半年，煤炭价格持续高位运行，纯碱、尿素等价格同比也大幅上涨，公司煤炭产能充分释放、纯碱等装置稳步运行，从而实现业绩大幅增长。

除此之外，像煤炭板块经过上半年高企煤价的洗礼，板块内也存在众多个位数PE的公司，而从市场运行的角度看，近期市场题材快速轮动且大多数均是一日游行情，在中报披露期临近的时间节点下，市场转向青睐于有业绩支撑的公司也合情合理。

不管是前段时间涨幅凶猛的六氟磷酸锂，亦或是以动力煤为代表的一直处于高位运行的煤炭，其背后均有完整的基本面逻辑支撑，我们重点分析几个明星品种：

锂电池产业链：包含了电解液、六氟磷酸锂、碳酸锂、氢氧化锂等，其中以六氟磷酸锂涨幅最猛，年初至今涨幅达到189.72%，锂离子电池的主要构成材料包括电解液、隔离材料、正负极材料，从锂电池的成本构成来看，电解液占比仅为5%-10%，是锂电池四个主要材料中占比最低的，而六氟磷酸锂是电解液最重要的组成部分，约占电解液总成本的40%，相关公司有天际股份、天赐材料、多氟多等。

多晶硅：年初至今涨幅达到98.95%，价格一度接近6年新高附近，多晶硅是光伏产业重要的上游材料，多晶硅料经过融化铸锭或拉晶切片后可分别做成多晶硅片和单晶硅片，可用于制作晶硅组件，晶硅组件是光伏发电系统必须的组件之一，本轮多晶硅的价格上涨系全球产能不足导致，相关公司有通威股份、协鑫集成等。

醋酸：年初至今涨幅达到89.07%，醋酸主要用于PTA，目前6月检修期已经到来，有超过180万吨的产能将陆续进入检修期。库存方面，截至5月27日，醋酸库存7.25万吨，较5月21日小幅增加2.84%，但实际可售库存数量较少，厂家库存多处于中低位水平，相关公司有华鲁恒升、江苏索普、华谊集团等。

草甘膦：年初至今涨幅达到69.67%，草甘膦是第一大农药品种，在农产品景气大周期下相关产品在北美已出现供需矛盾，源自于被低估的超预期的全球种植景气、意外气候致海内外装置非正常停工，随之而来南美洲需求有可能提前，供需矛盾进一步紧张，供给缺口将逐步显现，相关公司有江山股份、新安股份、兴发集团等。

尿素：年初至今涨幅达到49.57%，当前价格较去年6月上涨约八成，上周主产区尿素价格上涨超过200元/吨，为有史以来最大的周涨幅。最高批发价突破2750元/吨，创下十年来新高，尿素不仅用于化肥市场，也是重要的工业原料，可用于生产人造板材、三聚氰胺等，相关公司有远兴能源、六国化工、兰花科创、云天化等。

造船：新船订单大幅增长

（关注原因：中线。航运爆涨后，造船行业长周期改善开始。）

1、事件刺激：中国水运网6月8日报道，2021年以来，在全球造船市场整体修复的背景下，中国造船企业承接新订单大幅增加，手持订单扭转近年来整体持续下滑态势。随着新船订单大增，中国最大的民营造船企业——扬子江船业集团将重新启动在9年前停止运行的江苏扬子长博造船。

2、单月订单超去年全年。据央视报道，全球集装箱新船订单自去年三季度开始出现明显增长，今年一季度更是攀升至近13年的新高。在这一轮全球集装箱新船订单的爆发中，我国造船企业拿到了近一半的订单。根据Clarkson统计，2021年1-3月集装箱船新造订单达到145.5万TEU，其中3月订单即大幅超过2020年全年，21Q1新造订单即创2016年以来新高（2015年全年为236.6万TEU），目前在手订单达到300万TEU。目前中国船舶下属的江南造船厂，订单都已经排到2023年下半年。

3、船舶将进入为期十年的上行周期：券商表示，船舶行业可以归纳为大周期30-40年，其背后以船舶设备需求作为推动;中周期8-12年，其背后以国际金融周期作为驱动;小周期3-4年，主要为库存投机为推动因素。大周期已于2016年左右触底，中周期在2019年触底，2020年，全球爆发的新冠疫情，加速船舶周期到来。同时2021年由于欧美国家消费刺激效果显现，海运量或重回正增长，有望带动船队规模需求增长。船舶更新需求方面，从2023年开始逐渐进入更新需求持续上行时期，长度或将达到10年。

4、相关标的：中国船舶：公司是中国船舶集团核心军民品主业上市公司。中国动力：公司积极布局新型绿色船舶、脱硫设备、压载水处理设备等绿色装备。亚星锚链：是我国船用锚链、海洋平台系泊链的生产基地。

石油涨破70美元，石油指数六周连阳

（关注原因：今日布伦特原油、WTI原油双双涨破70美元关口，近期石油板块走势强劲，周线走出6连阳，整体涨超20%，石油板块在逐渐走强，未来需求回归，长期供应依然偏紧，伊朗是否达成核协议不会影响到大平衡，只可能影响石油上涨节奏。）

1、新刺激：6月8日美国国务卿布林肯表示，即使美国与伊朗达成核协议，美国对德黑兰的数百项制裁也将继续实施，这预示伊朗原油不会很快流入市场。受此消息影响，国际油价持续上涨，布伦特原油、WTI原油双双涨破70美元关口。A股油气板块也紧跟国际走势，今日涨超4%。同时，近期石油板块走势强劲，周线走出6连阳，整体涨超20%，中国石油1个多月涨幅近18%。

2、伊朗原油只影响石油上涨节奏，需求回归是主旋律。6月10日第六轮伊核会议将再次举行，预计将是在6月18日伊朗总统大选前的最后一次会谈。伊朗总统鲁哈尼是希望能够在任期内解决伊核问题，最理想的情况是本轮会谈达成基本协议，若此轮会谈仍难以达成一致，市场预计伊核问题的周期可能会拖得更久，但无论是哪种情况，就3季度而言，伊朗的产量增量都不会影响到大平衡，3季度需求的回归仍是主旋律。在下半年航煤恢复、经济复苏以及季节性旺季带动的供需转好这一利好下，油价重心整体上移的概率依旧较大，市场继续交易中长期的供需转好确定性以及下半年供偏紧的预期，某种程度上讲，伊朗原油供应恢复进程只是影响油价上涨的节奏。

3、美国页岩资本开支克制，OPEC+坚持供应限制。在油价上涨的同时，全球上游勘探与开发的资本开支并没有出现明显增加。Rystad 在 5 月 12 日的报告中预测，2020 年全球上游支出限制在 3820 亿美元以内，预计今年将小幅增长至 3900 亿美元，尽管上游支出预计将从 2022 年开始增长，但不会恢复到疫情前的 5300 亿美元水平。过去十年原油供应最大的变量，美国页岩油气，一直维持灵活的资本开支，但是在 2021 年起即使面对油价上涨，仍被表现得非常克制。在页岩油供给弹性削弱的背景下，OPEC 话语权更为强势，也更容易通过对产量配额的精准调控把油价维持在相对高位，OPEC+将在 6月和 7 月坚持供应限制，该组织及其盟友预计未来几个月石油库存将进一步下降。申万认为未来的原油长期供应仍然偏紧，主要原因为：碳中和背景下，抑制全球上游资本开支；埃克森美孚、雪佛龙、壳牌三大石油公司的股东要求削减油气产量；美国页岩油气的融资环境及股东回报，资本开支仍然克制。

4、申万宏源5月10日研报推中国石油低估，市值修复空间巨大，中国石油1个多月涨幅近18%。公司2020年原油证实储量为52.06亿桶，油气当量179.5亿桶，除沙特阿美外，位居全球可比公司前列。2020年公司油气当量产量合计约444万桶/天，高于埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙等公司，同时，与其他国际油气巨头相比，公司当前对应PB仅0.65倍，资产价值明显低估。上调公司 2021~2023 年净利润预测为 711.33、748.37、882.29 亿元（原 2021~2023年净利润预测分别为 447.00、596.55、734.27 亿元），对应 PE 分别为 11、11、9 倍。

5、关注：从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒逸石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星石化。3）油价反弹、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价大幅上涨的弹性，同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度，建议关注中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程等。

五、重要新闻及公告

（一）新闻

习主席在青海考察时强调：积极培育新兴产业加快建设世界级盐湖产业基地

习主席在青海考察时强调，坚持以人民为中心深化改革开放，深入推进青藏高原生态保护和高质量发展。要立足高原特有资源禀赋，积极培育新兴产业，加快建设世界级盐湖产业基地，打造国家清洁能源产业高地、国际生态旅游目的地、绿色有机农畜产品输出地。要加快科技体制机制改革，加大科技创新支持和成果转化力度，加快创新型人才培养，激发创新活力。要贯彻落实党中央关于新时代推进西部大开发形成新格局、推动共建“一带一路”高质量发展的战略部署，主动对接长江经济带发展、黄河流域生态保护和高质量发展等区域重大战略，增强经济发展内生动力。

国常会：确定深化公立医院薪酬制度改革的措施

李总理主持召开国务院常务会议，确定深化公立医院薪酬制度改革的措施，更好调动医务人员积极性更优服务人民群众。

四部门：到2023年汽车可回收利用率达到95%

工信部、科技部、财政部、商务部近日印发《汽车产品生产者责任延伸试点实施方案》。方案提出，到2023年，报废汽车规范回收水平显著提升，形成一批可复制、可推广的汽车生产企业为责任主体的报废汽车回收利用模式；报废汽车再生资源利用水平稳步提升，资源综合利用率达到75%；汽车绿色供应链体系构建完备，汽车可回收利用率达到95%，重点部件的再生原料利用比例不低于5%。（新浪财经）

IDC：2024年中国视频会议市场规模将超100亿

IDC最新发布的《2020年IDC中国视频会议与协作市场跟踪报告》显示，2020全年，中国视频会议市场规模达约合65.2亿元人民币，市场规模较同比上涨18.9%。其中，硬件视频会议市场同比增长15.3%，达约合47.4亿元人民币；云会议市场同比增长29.4%，达约合18.0亿元人民币。此外，IDC预测，中国视频会议市场规模在2024年将超过100亿元，云会议市场占比将近40%。（TechWeb）

英国9月起将禁售卤素灯泡

英国政府本月将提交法案，决定从9月开始全面禁止销售卤素灯泡。英国政府称，停止使用卤素灯泡，将每年让英国减少126万吨的碳排放。

隆基股份：专注氢能设备今年产能目标500MW

财联社6月9日讯，隆基股份下属合资公司隆基氢能科技有限公司副总经理王英歌在FCVC2021大会上称降成本是隆基做氢能初衷之一，公司没有做全产业链的布局，而是专注做氢能设备，未来公司会将产品标准化量产，“比如今年要有500MW的产能，明年有1.5GW的产能。”

中兴通讯5G RAN方案获CC EAL3+认证

36氪获悉，据中兴官网消息，近日，中兴通讯5G RAN方案成功通过信息技术安全评估通用标准（CC）EAL3+认证，成为业内首家以5G RAN系列产品整套系统作为保护轮廓通过CC EAL3+认证的供应商。

（二）公告

上海机场：筹划重大资产重组6月10日起停牌

上海机场公告，正在筹划以发行股份购买资产方式购买上海机场(集团)有限公司持有的上海虹桥国际机场有限责任公司100%股权、上海机场集团物流发展有限公司100%股权及上海浦东国际机场第四跑道相关资产。同时，公司拟非公开发行股份募集配套资金。本次交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。公司6月10日起停牌。

贵州茅台：正开展增产扩能相关研究和论证

在贵州茅台2020年年度股东大会上，贵州茅台董事长高卫东表示，“十四五”期间茅台酒产能能否再进行增产扩能，要进行严苛、审慎、科学的论证和研究。否则，可能因为我们盲目的追求规模和数量而失去了最为重要的品质要求。所以我们现在正在委托国内最专业的机构，结合“十四五”规划，帮助我们进行全方位的研究和论证，对于论证后的结果我们会以适当的方式告诉大家。

嘉泽新能：拟与中车基金等共同设立风能开发产业基金

为寻求符合公司战略发展方向的投资机会以及为公司储备和培育优质项目资源，公司拟与中车基金、开弦资本、中车资本、山东电建，共同投资设立私募投资基金风能开发产业基金(宁夏)。风能开发产业基金(宁夏)目标认缴金额为16亿元。其中嘉泽新能认缴出资4.84亿元。