山煤国际：HJT+煤炭涨价+山煤集团唯一上市平台

1、8月22日焦煤、焦炭、动力煤涨停，近期屡创新高。去年四季度以来，中国自澳大利亚进口煤炭逐步归零，叠加国内焦煤矿受安监、环保因素影响，产量增长有限，焦煤处于供给偏紧格局，近期价格屡创新高，中信预计焦煤价格全年同比涨幅或接近60%。同时，动力煤供给紧张格局短期也难逆转，价格有望逐季上涨，今年以来，产地供给约束明显，保供政策落地，但新增产量释放需要过程，中信预计动力煤市场价格全年平均大约在870 元左右，同比增长55%

2、公司是山煤集团唯一上市平台,山西省唯一一家拥有出口专营权的煤炭企业。山西焦煤集团拟吸收合并公司控股股东山煤集团，成为全国第一大炼焦煤企业，公司主要业务包括煤炭生产、煤炭贸易等，煤炭生产业务是公司最主要的利润来源。公司主产动力煤、炼焦煤和无烟煤等。公司现有煤矿 15 座，合计产能为 3140 万吨/年，权益产能 1894 万吨/年，可采储量9.56亿吨，由于公司进入开采领域时间较晚，人员少负担轻，低成本优势明显，2019 年煤炭开采业务毛利率为 62.7%，位列于行业内第二位，显著高于行业平均 39.2%。同时没有长协，将充分受益煤炭涨价。

3、公司异质结现有产能0.6GW，规划产能10GW，行业较为领先，量产效率24%行业居中。2020 年公司 8 月 21 日，公司与湖州珺华思越、宁波齐贤共同出资设立山煤国际光电科技有限公司，开展 10GW 高效异质结（HJT）太阳能电池产业化一期 3GW 项目。公司出资 8.85亿元，出资比例 88.5%。公司高效异质结（HJT）太阳能电池产业化一期项目投资约为31.88亿，建设规模为3GW，2021年计划投资8.13亿,到年底完成生产工艺调试和各工序岗位SOP的制定，具备生产条件,目前,项目一期一阶段已完成围挡搭建、场地平整、部分厂区道路及土方回填，桩基工程完成约80%，已开始桩基检测工作。（资料来自中泰证券、中信证券、东吴证券）