$高能环境(SH603588)$
Q：碳中和战略对公司中长期发展有什么影响？

碳中和主要还是依靠电力、工业等减碳，环保产业起辅助作用，例如工业过程的节能降耗，生活垃圾焚烧以减少填埋等，但整体减碳占比较小。环保细分领域减碳较大的主要是资源循环利用及大宗工业固废等领域。

公司一直在重点布局资源回收利用业务，包括危废资源化、废轮胎、废塑料资源化等。例如工业生产过程中能耗极高的电解铝领域，高能一方面提供设备，帮助处置电解铝企业产生的危废，另一方面，公司借助自身技术储备及与北矿院的合作，为电解铝生产工艺过程提供节能降耗支持，目前公司已在与山东魏桥及南山铝业开展洽谈合作。短期而言，碳中和对危废处置市场价格影响不大。

Q：如何看待未来2-3年土壤修复市场的发展？

土壤修复从长远来看，市场巨大，但当前订单释放慢，且订单主要来源于工业场地，这个受限于地方政府的开发规划及地方政府的支付能力等。目前政府在这方面的投入放缓，对相应项目释放产生一定影响。公司主要针对重点发达地区进行市场拓展，保障项目收益。

政府目前也在积极尝试引入国家绿色发展基金，成立省级土壤修复基金等模式，引入社会资本，通过锁定污染土地修复后的出让收益及开发收益，或绑定其他收益性较强的垃圾焚烧、水处理等项目来保障基金收益，从而进一步打开修复市场，目前各地均在积极探索。

Q：公司2021年营收预测如何？

整体而言，公司利润预计将增长30%。具体分业务而言：

资源化利用：市场空间及机会大，是公司目前重点布局方向，包括危废资源化、废油、废溶剂类、废电池、废轮胎、废塑料、大宗工业固废等，预计2021年利润增长率50%，

垃圾焚烧：预计今年利润增长率20-30%。

环境修复：以EPC为主，由于政府购买力下降，短期市场存在一定不确定性，板块增长可能低于公司整体增长，利润预计10%-20%增长率。

Q：公司垃圾焚烧经营水平及是否有开展垃圾焚烧绿电交易？

公司垃圾焚烧项目目前厂自用电率在16%-19%左右，伴随投运项目逐渐步入成熟期，预期后续还有一定增长。公司一季度卖了一部分绿电，后续将不断提升运营管理水平，降低成本，进一步参与。

Q：垃圾焚烧后续发展计划？

当前垃圾焚烧市场竞争激烈，公司在积极开拓市场的同时，公司将重点做好运营管理及协同处置其他废弃物。同时借助公司积累的运营管理经验，积极承接委托运营业务。协同处理由于具有明显经济优势，公司将根据项目条件积极开拓。

Q：垃圾焚烧残渣如何处置？

飞灰一般采取固化稳定化填埋，炉渣方面，公司有一个平台公司，会做资源化利用，尽可能提取有价值物质。

Q：公司投资的伏泰科技与公司业务有何协同？

一方面伏泰科技开展的垃圾分类信息系统与公司开展的垃圾焚烧属于一个产业链的前端及后端，另一方面，公司的垃圾焚烧系统和危废系统开发会与伏泰科技开展合作。

Q：垃圾焚烧市场的发展及对公司影响？

从新建项目来看：目前大城市绝大多数已有焚烧项目落地，垃圾焚烧新项目较少，县城项目投资不经济、土地不稀缺，因此存在一定天花板，但跨区域处置还有机会。

从运营项目垃圾处置量来看：大城市垃圾分类会导致入场垃圾降低，但由于部分城市清运能力还有较大提高空间，因此整体入场垃圾不会有较大变化，市场比较平稳。

从国补退坡政策来看：一方面是国补退坡至少是十年后的事情，对当前影响较小，另一方面，公司在签订合同时候，也会设置调价条款。

从投资项目来看：公司对项目投资有门槛设置，垃圾焚烧项目要求500吨/天以上，IRR达到10%之上。

Q：资源化市场核心竞争力体现在什么方面？

资源化业务是一个高度市场化的领域，主要考验企业的管理能力，包括技术水平、成本控制、风险控制，最终结果就是比同行收益更高。

Q：公司相比同行竞争优势如何？

土壤修复领域，公司是行业龙头企业，垃圾发电领域，虽然是后起之秀，但行业技术成熟，公司积极开拓市场，并不断提升项目建设运营管理能力，建设标准会对标光大环境，同时提高建设速度。资源化利用领域，目前市场空间巨大，至少是几千亿的市场空间，但市场分散，更多是小而散的企业。行业里的头部企业中，除了高能，还有浙富控股、准备上市的广东飞南，金圆环保旗下的新金叶，达钢控股旗下的众德环保做得也还不错。在废轮胎、废油、废溶剂回收利用、废塑料等领域，目前都还没有绝对市场龙头。