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2023-10-18 08:26:26

【中信电子】比亚迪电子：前三季度归母净利润预计同比增长129%~152%，持续推荐 r 10月17日，公司发布盈利预喜公告，预计2023年前三季度实现归母净利润28.36~31.16亿元，同比增长129%~152%，单季度看，三季度实现归母净利润13.2~16.0亿元，同比+119%~+165%，环比+25%~+51%，主要受益于海外大客户份额提升及安卓客户需求回暖、新能源汽车和新型智能产品等业务持续高速增长，集团的产能利用率持续提升，业务结构进一步优化，盈利能力持续改善。 r 北美大客户端、户用储能、新能源汽车业务成长性显著，看好盈利能力持续向好。#消费电子，安卓端而言，公司积极通过产能调配，提升综合产能利用率水平，带动盈利能力上行；并且公司和国内大客户合作紧密，中框等业务逐步放量；北美大客户端而言，公司组装份额持续提升，对冲行业下行影响，并且随着出货量增长带来规模效应，提升盈利能力。#新能源汽车，依托母公司打造国内头部Tier1厂商，目前是母公司智能中控模组核心供应商，后续在ADAS、热管理、悬架等产品上亦有布局，伴随着母公司汽车销量提升+公司品类扩张，整体营收有望维持高增长。#新型智能产品，公司合作各行业顶尖客户，户用储能全年有望保持高速成长。 r 2023年8月26日，公司发布收购框架协议，拟以约人民币158亿元收购捷普电路（新加坡）有限公司位于成都、无锡的智能手机零部件业务；9月26日，双方正式签署协议，公告显示目标业务截止2021年8月底/2022年8月底年度收入分别为44.5/42.6亿美元，税后净利润分别为2.4/1.4亿美元。我们认为，公司本次收购将强化对北美大客户的业务布局，有望和原有业务形成协同，帮助公司持续提升在大客户端结构件以及组装业务的份额，打开成长空间。 r 整体来看，公司传统业务产能利用率提升增厚盈利能力，汽车业务维持高增长，同时北美大客户及国内大客户端均有品类扩张空间，维持买入评级，持续推荐

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