一. 磷化工产业概览

磷是重要的化工原料，也是农作物生长的必要元素。

磷化工是指以磷矿石为原料，通过化学方法加工成产品的化工细分行业。

磷化工产业链可分为磷矿石、黄磷、磷酸、磷肥、草甘膦五大核心环节。

二. 磷矿石

磷化工以磷矿石为起点，磷灰石是工业上用于提取磷元素的主要磷矿石。

除了化工产业，磷矿石也是磷酸铁锂电池及部分电解液的原料来源。

由于供给侧改革，我国磷矿产量自2016以来逐年下降，近年来美国也进行了磷矿的减产，这也是全球产量收紧的主要原因。

当前磷矿石企业多为自用生产，在环保整治下，产业集中度大幅提高。

国内主要磷矿石企业包括：贵州磷化、云天化、兴发集团，市占率分别为24%、22%、9%。

云天化：国内最大的磷矿采选企业，磷复肥产能全球第二，聚甲醛产能国内第一。

三. 黄磷

黄磷一般指白磷，是高耗能、高污染产品，下游应用包括农药、饲料添加剂、水处理剂、阻燃剂等。

国内黄磷行业格局分散，产能前三的企业包括：云南南磷、江阴澄星、兴发化工。

四. 磷酸

磷酸主要用于制药、食品、肥料、工业等领域，包括防锈剂、食品添加剂、电解质、分散剂、工业腐蚀剂等。

磷酸的生产工艺可分为热法和湿法两种：

（1）热法高耗能高污染，产品纯度高，用于磷酸盐、电子级和食品级磷酸的生产。

（2）湿法磷酸能耗小，主要用于磷肥、磷酸盐、工业级磷酸的生产。

湿法磷酸成本显著低于热法磷酸，国内仅瓮福集团、川恒股份、川金诺等少数企业具备生产技术。

川恒股份：主营磷酸及磷酸盐产品，包括饲料级磷酸二氢钙、磷酸一铵(消防、肥料用)。

川金诺：拥有完整的湿法磷酸分级利用产品链。主营湿法磷酸、磷酸盐系列产品，涵盖饲料和肥料行业。

五. 磷肥

化肥主要包括氮肥、磷肥、钾肥和复合肥。

磷肥一般作基肥施用，磷酸一铵MAP（占比41%）、磷酸二铵DAP（占比44%）为目前主流磷肥品种。

国内主要磷肥企业包括：云天化、贵州磷化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒。

湖北宜化：主营尿素、磷酸二铵等化肥产品，和聚氯乙烯等氯碱产品。

六. 草甘磷

草甘膦由孟山都率先推出，目前为全球应用最广、产量最大的农药品种，现有产能主要集中在美国和我国。

国内草甘膦行业集中度较高，主要厂商包括：兴发集团、乐山福华、新安股份、江山股份，CR5高达74.1%。

兴发集团：主营磷矿石、磷酸盐、草甘膦、有机硅、肥料、电子化学品。具备23万吨草甘膦产能。

江山股份：主营除草剂、杀虫剂为主的农药产品；以特种化学品、氯碱为主的化工产品。具备7万吨草甘膦产能。