7月14日，三元股份发布2021年半年度业绩预告。预计21H1实现归母净利润1.33~1.57亿元，同比增加2.35~2.58亿元。扣除非经常性损益事项后，21H1预计实现归母净利润1.25~1.47亿元，同比增加2.34~2.55亿元。

三元股份旗下拥有液体乳、发酵乳、乳饮料、奶粉、奶酪、冰淇淋、涂抹酱等几大产品系列，除了乳制品品牌“三元”之外，旗下品牌还包括“极致”、“爱力优”、“八喜”、“燕山”、“太子奶”等。值得一提的是，负责冰激凌和涂抹酱业务的分别是三元股份控股子公司北京艾莱发喜食品有限公司（旗下的八喜冰激凌在高端市场中享有较高知名度）和St Hubert，三元股份主要通过香港三元食品股份有限公司（下称香港三元）持有St Hubert的股份。这两家公司分别于2016年和2018年并购得来。此外三元股份还通过合营的方式持有北京麦当劳食品有限公司50%的股份。

三元股份二季度业绩相对突出，主要是八喜贡献较大的收益影响。去年公司受疫情影响，收购的八喜、麦当劳收益一般，主业三元奶和法国St Hubert植物奶公司此时推出的国内新品皆因疫情销量不佳，因此全年利润受到严重打击。而据测算，常态下，八喜一年保守估计贡献1亿+利润，麦当劳一年2亿+利润，收购的法国企业一年0.5亿+利润，仅仅这三块就超过3.5亿。

说到法国St Hubert圣悠活，拥有百年植物奶历史，现在燕麦奶，植物酸奶产品技术水平明显不同于一般国产植物榨汁饮品，对标OTALY（估值估计百亿美金以上）。圣悠活产品销量在法国及意大利的植物酸奶细分市场分别拥有将近40%及70%的市场份额，圣悠活19年底在国内推出了植物奶，可惜一开局就遇到疫情，感兴趣的朋友可以了解下其品牌下的植物酸奶等产品，某宝、某东有售，评价非常不错，涉及了前期热炒的膳食纤维、0卡等概念，今年应该属于正式起步阶段，还是有想象力空间和估值重估可能性的。

再来说说三元奶，太子奶这块，其实19年主业这块是亏损的，所以利润都不到3亿，亏损的原因是三元在全国做渠道铺设，比较费钱，经过19-20年的折腾和布局，今年主业应该能赚钱了。而且三元奶本身也是做奶粉的，其品质普遍还是很认可的。目前，半年报还没恢复到19年水平，19年是1.8亿，现在是1.5亿不到，也跟原奶成本价格上涨有关。

公司由于对外收购的步子跨的太大，16年收八喜，18年收法国圣悠活。所以它资产负债率较高，商誉比较高，跟新乳业一样，扣非前面好多年都是亏损，但是北京国资委下属，政府一直补贴着。经过这几年的消化，个人认为反转时机已经临近，20年下半年业绩叠加有一个多亿，也是一个信号。

另外三元和复星强强联合6亿美金收购法国百年植物奶企，加上复星有收购露露（植物奶饮品）的传闻，串在一起可以看到，复星非常看好这条赛道，已经开始着手布局未来大健康，值得一提的是，复星也是三元的前十大股东。