三只松鼠
Morphlingsss
全梭哈的散户
2021-04-26 21:29:53
三只松鼠是A股休闲零食第一品牌，公司去年营收增速为负，并且此前市场预计一季度公司阿里平台在高基数下销售额将下滑近30%，市场对公司成长性存疑，公司股价一度从高点回调超60%。
上周三晚间公司发布一季度报告，营收增速达7.58%成功转正，实现归母净利润3.15亿元，同比增长67.57%。
受到一季度业绩超预期的提振，公司重获市场资金关注，今日最新的大宗交易数据显示，三家机构合计买入1.012亿元。
中泰证券范劲松自公司2019年7月上市后，便对公司进行了覆盖。
今日范劲松点评了公司一季报，认可了公司今年一季度的强势复苏，线下高增驱动营收增速转正，看好公司今年全年发力线下，全渠道发展多点开花，业绩有望重回增长快车道。
范劲松预计公司今年营收增速可达20%，2021-23净利润分别为4.04/5.08/6.27亿元，同比增长34.19%/25.63%/23.37%，对应PE分别为54、43、35倍。
三只松鼠今年将重点发力线下，线下营收占比有望提升到33%-35%
公司2020年线下业务占比26%，在去年营收增速为负叠加今年一季度预计阿里平台在高基数下销售额下滑约30%的情况下，公司今年重点发力线下渠道。
范劲松预计今年公司线下营收占比有望提升到33%-35%，具体体现在三个方面：
（1）投食店方面：将强化IP体验定位，聚焦大城市，赋能小店；
（2）联盟小店：将承接主要销售职能，目前在团购方面具备优势，后续将通过增加定制商品的方式补强小店日常经营；
一季度联盟小店新开103家达975家，范劲松看好今年有望延续快速开店势头。
（3）新分销方面：公司去年新分销渠道在自然增长下需求旺盛，今年将成立新分销团队，同时货品与门店形成区隔。
线上加大新电商布局，有望受益于反垄断力度趋严
线上方面于京东平台在精细化运营下延续去年快速增长（2020 年京东+22.2%）。
公司今年将加大新电商布局，重点开拓抖音渠道，加强自直播培育，通过抖音与消费者建立品牌连接，形成势能，进而与线下形成闭环。
一季度，拼多多渠道定制专属商品（实现营收超5000万），抖音渠道加大自直播培育（年货节销售额达1.82亿元），抖音和拼多多在线上占比已升至8.55%。
范劲松认为公司未来将全渠道均衡发展，保持传统电商第一曲线之外，发力线下及新电商第二曲线。
天风证券刘章明最新观点则认为，当前反垄断进程不断趋严，线上禁止平台“二选一”，保护了市场的公平竞争。
未来公司线上渠道有望全面发力，流量成本下降或带动线上盈利能力提升，线上有望加速放量。
上周三晚间公司发布一季度报告，营收增速达7.58%成功转正，实现归母净利润3.15亿元，同比增长67.57%。
受到一季度业绩超预期的提振，公司重获市场资金关注，今日最新的大宗交易数据显示，三家机构合计买入1.012亿元。
中泰证券范劲松自公司2019年7月上市后，便对公司进行了覆盖。
今日范劲松点评了公司一季报，认可了公司今年一季度的强势复苏，线下高增驱动营收增速转正，看好公司今年全年发力线下，全渠道发展多点开花，业绩有望重回增长快车道。
范劲松预计公司今年营收增速可达20%，2021-23净利润分别为4.04/5.08/6.27亿元，同比增长34.19%/25.63%/23.37%，对应PE分别为54、43、35倍。
三只松鼠今年将重点发力线下，线下营收占比有望提升到33%-35%
公司2020年线下业务占比26%，在去年营收增速为负叠加今年一季度预计阿里平台在高基数下销售额下滑约30%的情况下，公司今年重点发力线下渠道。
范劲松预计今年公司线下营收占比有望提升到33%-35%，具体体现在三个方面：
（1）投食店方面：将强化IP体验定位，聚焦大城市，赋能小店；
（2）联盟小店：将承接主要销售职能，目前在团购方面具备优势，后续将通过增加定制商品的方式补强小店日常经营；
一季度联盟小店新开103家达975家，范劲松看好今年有望延续快速开店势头。
（3）新分销方面：公司去年新分销渠道在自然增长下需求旺盛，今年将成立新分销团队，同时货品与门店形成区隔。
线上加大新电商布局，有望受益于反垄断力度趋严
线上方面于京东平台在精细化运营下延续去年快速增长（2020 年京东+22.2%）。
公司今年将加大新电商布局，重点开拓抖音渠道，加强自直播培育，通过抖音与消费者建立品牌连接，形成势能，进而与线下形成闭环。
一季度，拼多多渠道定制专属商品（实现营收超5000万），抖音渠道加大自直播培育（年货节销售额达1.82亿元），抖音和拼多多在线上占比已升至8.55%。
范劲松认为公司未来将全渠道均衡发展，保持传统电商第一曲线之外，发力线下及新电商第二曲线。
天风证券刘章明最新观点则认为，当前反垄断进程不断趋严，线上禁止平台“二选一”，保护了市场的公平竞争。
未来公司线上渠道有望全面发力，流量成本下降或带动线上盈利能力提升，线上有望加速放量。
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