【上机数控】业绩大超市场预期!硅片大放异彩,颗粒硅将锦上添花!【浙商机械 邱世梁|王华君】
1、二季度单季业绩同比增长509%。中报实现营收️36亿,同比增长231%,归母净利润8.5亿,同比增长465%。单二季度,实现营收️20亿,同比增长206%,归母净利润5.4亿,同比增长509%,业绩大超预期。
2、硅片价格提升、规模效应、成本管控共促二季度单季净利率环比大幅提升,达27%。上半年综合毛利率31%,净利率24%。二季度,毛利率35%、环比增长8pct;净利率27%,环比增长7.5pct。
3、公司单晶硅业务占绝大多数,具备核心竞争力。上半年营收占比97%,净利润占比92%。毛利率31%,较2020年提升4.6pct。公司在运动控制、温度控制等领域拥有很强的技术储备,能够自主完成对单晶炉运行系统及参数的升级及优化。
4、单晶硅产能持续扩产中,订单及硅料均有保障,市占率将进一步提升。目前产能近30GW,持续扩产中。公司已公告合计签硅片订单305亿元,合计签硅料合同超210亿元。
5、颗粒硅景锦上添花,带来新的业绩增长爆点,且进一步保障硅料供应。颗粒硅使用获重大进展,颗粒硅+CCZ有望综合降本20-30%。公司和协鑫合资生产30万吨颗粒硅,合资公司内蒙古鑫元硅材料于4月成立,公司持股35%,该项目可满足近100GW硅片的硅料需求,公司硅料保障能力加强。
预计2021-2023年公司净利润20/35/50亿元,同比增长278%/75%/42%,PE为43/24/17倍;如考虑颗粒硅业务,预计公司2022-2023年净利润有较大上调潜力。
风险提示:技术迭代、竞争格局恶化。
参考资料:【上机数控】4篇深度+颗粒硅行业深度