1. 公司12寸成熟制成供应商陆续拿到美国许可，可持续经营和扩产，边际放松，明年12寸扩产预估15k，扩产节奏和资本开支相对于2020年显著变慢，但估值修复空间巨大。

2. 先进制程部分，不要有过多预期，目前无法扩产，材料（气体）方面在寻求欧洲替代，1月预估进入验证程序，6月如顺利会验证通过，届时保证现有1.5w片产能持续运转。

3. 近期状况：11月96.7，最高103，最低88，受到部分客户减少订单导致。

4. 四季度：收入预估符合预期，毛利率有望超预期两个点，主要由于四季度部分客户主动涨价导致，今年实际Capex可能略低于计划

5. 明年，收入预估10%增长

6. 底部推荐，我们强调，多关注成熟，只要成熟能扩产，至少是华虹的估值，目前港股1.3xPB是杀情绪的结果，price in了不扩产和不研发。

代工厂和设计公司最大的不同点在于，跌的时候一定有底，净资产都是半导体设备，公司2000年建厂，很多都完全折旧，卖二手都能卖超过1xPB，我们算了公司就算最差情况下破产清算，也值这个钱。目前港股19HKD已经低于A股发行价27RMB，增发部分增厚了港股价值，安全边际高，有边际利好，重点关注。from 方正骆奕扬