【中信建投化工团队】化工现货市场愈演愈烈，化工标的何以配置？

近期化工产品持续普涨，醋酸、丁辛醇、DBP、BDO、PVC糊、氨纶等创历史新高，还有PVC、尿素、MDI、TDI、赖氨酸、味精等在创历史新高的路上。

背后的逻辑：长逻辑在于2020年资本开支大幅下行带来，2021年全球复苏背景下的供需紧张，海外产能后疫情时代恢复需要半年-1年时间；短中期逻辑在于美国寒潮至少影响1月产能，全球进入需求旺季+补库存周期，供需加剧紧张，涨价如火如荼。

化工进入愈演愈烈行情，配置我们建议蓝筹白马+低估弹性标的双组合：

蓝筹白马：万华化学（2021年业绩有望到200亿）、华鲁恒升（2021年有望到40亿）、扬农化工（扬农化工2021年有望15亿以上）、龙蟒佰利（2021年业绩有望50亿）、宝丰能源（2021年业绩有望70亿，远期业绩中枢200亿）、玲珑轮胎（2021年有望25亿以上，远期业绩中枢70-80亿）、华峰化学（当前年化业绩至少50亿）、金禾实业、新和成等

低估值弹性标的组合：中泰化学、三友化工当前估值均仅不到10倍（PVC、粘胶短纤双龙头，粘胶短纤、PVC价格均超过2018年）；江苏索普当前醋酸年化7倍（醋酸价格5300元/吨计算）；神马股份当前价格下年化6倍左右（PA66价格3.2万元/吨计算）；梅花生物7倍（赖氨酸和味精近期持续调涨）；鲁西化工仅7倍（丁辛醇大涨创历史新高）。