长江证券：动力电池回收环保与经济效益兼备，预计2030年镍钴锂回收率将达到需求量的30%
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】①动力电池回收利用兼具环保和经济价值，能够降低三元电池碳排放19.7%，预计2030年通过回收获得的锂、镍、钴分别占同期需求量的31.4%、26.8%、29.3%。②从商业模式来看，动力电池回收过程的复杂性决定了电池产业链上下游的合作是未来必然趋势，整车厂、电池企业、第三方回收企业、电池材料企业将会构建多方合作的生态循环。③预计三元电池和磷酸铁锂回收市场10年CAGR均达到60%以上，和整车厂深度合作、多地布局、规范、技术领先企业，将会率先走出。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】长江证券指出，动力电池回收利用兼具环保和经济价值，预计2030年通过回收获得的锂、镍、钴分别占同期需求量的31.4%、26.8%、29.3%，动力电池回收市场开始快速增长。1）回收风口将至：退役电池放量，回收兼具环保与经济效益新能源车快速增长，带来动力电池装车量的持续上升，2017-2021年我国新能源车销量CAGR为47.3%，动力电池装机量CAGR为40.4%。在电动汽车市场快速增长带动下，未来将有大量动力电池报废。废旧动力电池若未妥善处置将存在较大的环境风险，且使用再生型三元锂电池包材料相较目前三元锂电池碳排放量可降低低19.7%，故回收存刚需性。我国锂、镍、钴的储量占全球储量的比重低，回收动力电池中含有的锂镍钴等，可有效缓解我国资源短缺问题。我国动力电池回收政策以2014年为开端，目前政策体系逐步完善，回收蓄势待发。2）商业模式：明确生产者责任延伸制度，多方协同作为一个新兴行业，动力电池回收利用吸引多方龙头布局。①谁回收：国家政策明确采用生产者责任延伸制度，汽车厂商因占有多种资源优势作为电池回收的主体；②谁利用：目前动力电池回收市场的参与方可以分为整车企业、电池及储能企业、电池材料企业和第三方企业四类；③利用方式：考虑到容量衰减程度和经济性，磷酸铁锂适合先梯次利用而后再生利用，三元电池适合直接再生利用；④趋势：动力电池回收过程的复杂性决定了电池产业链上下游的合作是未来必然趋势，整车厂、电池企业、第三方回收企业、电池材料企业将会构建多方合作的生态循环。3）空间：回收利用存确定性，有望维持长周期高景气度市场空间快速增长，景气度上行。①三元电池：再生利用技术成熟经济性高，将率先起量，预计2030年三元电池再生利用市场为274.3亿元，10年CAGR为60.1%；②磷酸铁锂：假设梯次利用比例逐步提升，梯次利用3年之后的电池再进行再生利用，预计2030年梯次+再生利用市场为365亿元，10年CAGR达67.3%。4）格局：三大因素构建差异，行业集中度有望提升在竞争格局方面，从渠道、资质、技术、产能四方面进行分析，和整车厂深度合作、多地布局、规范、技术领先企业，将会率先走出。①渠道：目前网点布局主体为整车厂，吉利系和上汽系布局网点数量最多，占比分别为14.7%和14.4%；②资质：截至2021年，我国共有47家工信部白名单企业，虽然目前白名单并不具有强制排他性，非正规企业依然能够在业内“横行”，但列入公告的企业名单将作为相关政策支持的参考依据；③技术：再生利用技术成熟，头部企业锂、钴、镍、锰的回收率均超过90%，梯次利用处于研究初期，大规模应用仍存技术难度；④产能：目前行业内企业的产能远超过电池报废量，产能现主要用于处理粉料与3C废电池、电池厂废料，可暂时缓解产能过剩。回收动力电池具备环保及经济价值，当前国内回收体系处于逐步规范完善的时期，回收技术成熟度正在提升。以电池再造为核心，构建多方合作生态将会是未来发展的趋势。动力电池回收利用需求未来逐步放量，规范、技术领先、和整车厂深度合作、多地布局的企业将率先受益。布局动力电池回收的企业有：天奇Gu份、旺能环境、高能环境、格林美等。
来源：长江证券