【长江电新】关于电动车芯片短缺和LG召回事件的简单讨论-韭研公社

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【长江电新】关于电动车芯片短缺和LG召回事件的简单讨论

王小明

长线持有

2021-08-23 12:44:14

【长江电新】关于电动车芯片短缺和LG召回事件的简单讨论 1、周末搭载LG化学电池的通用Bolt起火召回事件发酵，考虑此前Bolt已召回的车型，累计召回已达到14.2万辆，召回费用将达到18亿美元（8＋10）。海外车企频繁召回的背景是其严苛的机制，LG在过去数年累计配套乘用车108万辆，有明确报道的起火事件约30起，起火概率为1/30万，本身还是极小概率事件，对于行业趋势不会有影响。 2、部分投资者比较关心LG供应链的情况，目前国内供应LG软包的企业包括正极前驱体的中伟、华友，负极的璞泰来、杉杉、贝特瑞，隔膜的恩捷，电解液的新宙邦、国泰等，均为LG的全球供应。但需要强调的是，本次召回可能的原因是负极极耳撕裂和隔膜发生褶皱，属干lg自身电池制造缺陷，而非材料本身问题;其次LG的产能扩张和客户拓展，也并未受到影响，LG在中报电话会中将2025年产能目标由360GWh提高到 430GWh，与通用等合资工厂也在稳步推进。最后，即使是停产的Bolt，在近两年LG的装机占比仅5%左右，影响很小。 3、我们认为伴随产销规模极速增长，以及海外严苛的召回机制，可能会使得安全性成为车企、电池厂方案选择中更为看重的因素，这也是看到部分车企开始转向方形、圆柱，以及磷酸铁锂竞争优势强化的现象，且国内企业在上述方案中占握据先发优势和比在较优势。相对而言会更加n有利干中国由池厂在全球的拓展。 4、此外，近期芯片供应也成为行业的阶段性挑战，目前整体了解的情况是，燃油车的芯片短缺相对严重，但新能源车也有ESP等芯片缺口可能对8-9月的供给造成影响。同时，合资品牌影响相对较大，自主品牌由于积极的备货以及拓展国内替代供应商，影响会相对较小。由于目前芯片、电池对于车企均比较短缺，在短期芯片有冲击的情况下，车企仍延续了电池采购节奏，后续是否会有影响或出现改善，有待进一步跟踪。 5、我们认为召回事件仍是产业成长期面临的正常现象，而芯片供给则是短期的冲击，在行业需求趋势没有变化甚至超预期的情况下，板块的核心逻辑依然坚实。考虑到目前板块估值已经合理（中游明年PE多不足 40倍），若有短期回调，是很好的布局机会，继续坚定建议增配锂电中游及上游锂资源。

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