西水股份：参股保险+超跌低价

关注原因：超跌低价，近期市场偏好超跌低价，仁东控股超跌属性成为市场焦点，西水股份超跌形态不遑多让，但个股前期踩雷爆亏，有较大基本面缺陷和风险，适当注意风险。

1、天安财险投资踩雷影响母公司西水股份。公司直接持有天安财险35.88%的股权，通过旗下三家合伙企业间接持有天安财险14.99%的股权，合计持有并控制其50.87%的股权。天安财险和新时代信托均是明天系旗下公司，目前都已被接管。天安财险踩雷：天安财险认购的新时代信托作为受托人发行的“新时代信托蓝海信托计划”共计28笔，合计投资本金 284.44 亿元。截至9月4日，天安财险到期且未收到投资本金和收益的新时代信托产品共有16笔、合计投资本金184亿元。

2、1月26日晚公告预计年报业绩：净利润-87.36亿元左右，下降幅度为-356.20%左右，主要原因是本期上半年天安财险对投资资产计提大额减值，以及自2020年7月17日起不再将天安财险纳入合并范围，对天安财险会计核算方法由长期股权投资转换为金融工具核算所致。备注：2020年上半年公告净利润-270.9亿，公司通过会计核算方法调整下调了亏损数额。

3、西水股份主营建材行业、电子行业、保险，主要通过控股子公司从事保险、贸易、投资管理等业务，此前，控股子公司天安财险从事的保险业务收入占到公司主营业务收入的90%以上，成为核心业务。西水股份合计持有并控制天安财险50.87%的股权，因此将天安财险纳入合并财务报表的合并范围。2019年持有金融投资资产（含信托产品）合计486.35亿元，其中天安财险的金融投资资产为461.49亿元，包括集合信托投资计划、不动产投资计划、债券、银行理财产品、股票、未上市企业股权、股权投资基金。