领导好,7.1之后,很多政策都有加速、加码推进的迹象,总结下来,目前一系列政策主线都沿着一个脉络展开:从〖效率优先〗到〖兼顾公平〗。
从前〖效率优先〗的30年,为了追求经济的高速发展,我们牺牲了部分环境问题,容忍了腐败、寻租和垄断,容忍了房地产和地方政府的杠杆和债务,容忍了贫富差距的扩大。
但在〖兼顾公平〗的阶段,我们要在一些问题上逐步“拆雷”或是做出补救,对应的就是碳中和、反垄断、反腐败、压制地产和地方政府的杠杆、提高居民可支配收入(降低教育、医疗、住房等刚性支出);同时大力支持高端制造业(发展战略新兴产业)、扶持中小微企业(保就业、保民生)。
由此,我们可以推导出一些结论:
1、很多政策只是开始,顺势而为,不宜低估政策的决心。
2、后续可能再难见到持续性、全面性的总量刺激政策。
3、信用政策割裂:力保制造业和中小微,按住地方政府和房地产。
4、总量流动性适度宽松,以便各个层面债务风险逐步“拆雷”。
5、政策的割裂,导致市场各类板块的盈利预期也可能持续割裂,资金将少部分高景气板块追捧到极致的现象可能成为常态。
6、高端制造可能成为新一轮周期的主线,中期看好新能源(尤其上游)、半导体、军工。当前位置,最看好军工(近期客户关注度显著提升)。
天风策略刘晨明