亚威股份：芯片测试机+光刻胶主材+国内成形机床第一股+激光切割和加工

（关注原因：Memory存储测试设备被美国及日本企业垄断，公司参股公司收购的韩国 GSI拥有存储芯片测试机业务并稳定供货于海力士、安靠等行业龙头，有国产替代潜力。另外公司是国内成形机床第一股，行业拐点已现，布局切入的伺服器压力机、布局激光切割和精密激光有望带来成长性）

1、参股多家半导体公司涉及测试机国产替代和光刻胶主材。

（1）公司参股半导体高端存储芯片测试设备商苏州芯测收购的韩国 GSI，其拥有技术难度较高的存储芯片测试机业务，并稳定供货于海力士、安靠（世界第二半导体测试企业）等行业龙头，2020 年实现营业收入 3,497 万元人民币，净利润 322 万元人民币。外资晶圆厂纷纷在大陆设厂， 国内迎来建厂潮，产能扩张带来半导体测试机本土需求攀升，在技术难度相对稍低的分选机和模拟及混合信号测试机领域，国内企业拥有一定的市场份额，而Memory存储测试设备则被美国及日本企业垄断，高端半导体设备自主化迫在眉睫。

（2）公司参股半导体高端光刻胶核心材料业务苏州威迈芯材，其100%收购韩国WIMAS及工厂，核心产品半导体高端ARK、KRF光刻胶主材等。

（3）公司持股45%江苏亚威精密激光科技，通过在韩国设立的全资子公司亚威精密激光韩国公司持有韩国LIS22%股份，LIS 公司是全球领先的精密激光加工设备制造商，主要产品应用于显示面板、半导体、新能源等行业，OLED 激光烧结机在全球激光封装领域市占率 99%以上，中国市场市占率达 100%。

2、公司是国内金属成形机床唯一上市公司，通过切入伺服器市场、布局激光切割和精密激光加工寻找业绩增长点。目前公司是国内折弯机和冲压机床绝对龙头，激光加工设备也已进入国内第一梯队。公司成形机床业务主要包括数控折弯机、数控冲床、钣金自动化以及压力机业务，成形机床周期拐点已至，机床行业20年下半年开启新一轮上行周期，未来 3-5 年机床行业整体复苏可期，公司有望进一步提升市场份额，数控折弯机和冲床有望实现稳定的增长。钣金自动化是公司的成长性业务，预计未来三年营收复合增长率在 25%以上。另外，公司瞄准目前国内空白的伺服压力机市场，切入300亿元的大市场，通过自身在成形机床积累的客户资源、技术和成本优势，有望实现伺服压力机的快速推广，打开公司成长天花板。

3、激光切割盈利能力企稳，与LIS强强联合进军精密激光加工领域。

（1）激光切割。2020Q3开始，国内主流功率段激光器价格战明显趋缓，公司激光切割业务盈利能力走出低谷。公司顺应客户需求切入激光切割领域，拥有更强的客户粘性和更精准的产品布局，有望复制德国通快的成长路径。公司布局大功率激光切割机，从冲床出发走向激光切割，是更懂钣金切割的激光公司，拥有其他激光公司不具备的钣金切割技术积累和客户资源，有望在混战的市场中脱颖而出。激光切割行业天花板高，正处于高速扩张期，目前激光切割渗透率仅为 10%，前景十分广阔。

（2）精密激光领域:公司2019年与韩国全球面板加工设备龙头LIS设立合资子公司进军面板激光加工领域，预计行业21-23年年均市场规模在70亿元以上，公司未来力争快速在柔性面板、太阳能光伏行业形成销售规模，进而布局柔性面板行业中后段制程全产业链和半导体设备。

4、西部证券预计公司2021-2023年实现营业收入21.30/28.38/37.57亿元，归母净利润分别为1.84/2.47/3.42亿元，EPS为0.33/0.44/0.62元。给予公司21年30XPE，对应目标价9.9元。（部分资料来自公社ID:布衣侦探、西部证券）

感谢@布衣侦探  挖掘，延伸阅读：

被先进制造大基金相中的高端制造--亚威股份（1）

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供货海力士、打破存储芯片测试机垄断--亚威股份（2）

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