【国信社服】核酸常态化检测下的餐饮行业20220525
小海韭
自学成才的老韭菜
2022-05-25 14:28:07
[礼物]【国信社服】核酸常态化检测下的餐饮行业20220525
2022年餐饮行业业绩极度不可测。2022年3月、4月，海伦司分别恢复至2021年同期的66%、60%，太二分别恢复至2021年同期的60%、52%，海底捞整体门店翻台率约为2021年同期80%（基数效应以及逐木鸟计划），各家餐饮公司经营数据环比均有走低趋势。考虑上海复工复市仍在推进、北京疫情局势（堂食仍暂停）仍存不确定性，预计接下来的5-6月可能依旧承压，22Q2预计是压力较大的单季。
市场需要寻找新的业绩预测锚定点，深圳恢复节奏或为最佳参考样本。参考国内疫情局势发展节奏，深圳实际为最早自本轮疫情扰动中恢复至相对正常运营的一线城市，目前深圳采取常态化核酸检测的防疫措施。市场预期现阶段的深圳，或许是未来上海、北京乃至全国疫情正式解封后的最合适参考样本，深圳恢复数据的目前市场也最为关心。故我们对九毛九、海伦司、海底捞、奈雪的茶合计4家公司【深圳地区】经营数据环比变化进行整体，具体如下，均以2021年为参考标准：
1、九毛九：3月压力较大、4月、5月分别恢复80%、85%
2、海伦司：3月~70%、4月~90%、五一假期~105%
3、海底捞：5月数据高于去年同期、且环比4月改善，但低于2019年水平
4、奈雪：2月、3月压力较大，4-5月~70%
近期板块观点：【政策端】或有向上催化，政治局会议表态后，市场对国家防疫政策预期趋于统一，参考深圳五一发放消费券拉动疫后消费措施，未来上海、北京或有效仿；【经营端】，若京沪在6月能够顺利解封，Q2或许为板块经营底部，叠加21H2的低基数效应拉动，环比增速或有改善；【估值端】，目前板块个股整体估值位于20%分位数附近，22H2经营数据、板块底部复苏不排除估值提升可能性，核心推荐【九毛九、海伦司、海底捞】，关注百胜中国-S、呷哺呷哺。
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2022年餐饮行业业绩极度不可测。2022年3月、4月，海伦司分别恢复至2021年同期的66%、60%，太二分别恢复至2021年同期的60%、52%，海底捞整体门店翻台率约为2021年同期80%（基数效应以及逐木鸟计划），各家餐饮公司经营数据环比均有走低趋势。考虑上海复工复市仍在推进、北京疫情局势（堂食仍暂停）仍存不确定性，预计接下来的5-6月可能依旧承压，22Q2预计是压力较大的单季。
市场需要寻找新的业绩预测锚定点，深圳恢复节奏或为最佳参考样本。参考国内疫情局势发展节奏，深圳实际为最早自本轮疫情扰动中恢复至相对正常运营的一线城市，目前深圳采取常态化核酸检测的防疫措施。市场预期现阶段的深圳，或许是未来上海、北京乃至全国疫情正式解封后的最合适参考样本，深圳恢复数据的目前市场也最为关心。故我们对九毛九、海伦司、海底捞、奈雪的茶合计4家公司【深圳地区】经营数据环比变化进行整体，具体如下，均以2021年为参考标准：
1、九毛九：3月压力较大、4月、5月分别恢复80%、85%
2、海伦司：3月~70%、4月~90%、五一假期~105%
3、海底捞：5月数据高于去年同期、且环比4月改善，但低于2019年水平
4、奈雪：2月、3月压力较大，4-5月~70%
近期板块观点：【政策端】或有向上催化，政治局会议表态后，市场对国家防疫政策预期趋于统一，参考深圳五一发放消费券拉动疫后消费措施，未来上海、北京或有效仿；【经营端】，若京沪在6月能够顺利解封，Q2或许为板块经营底部，叠加21H2的低基数效应拉动，环比增速或有改善；【估值端】，目前板块个股整体估值位于20%分位数附近，22H2经营数据、板块底部复苏不排除估值提升可能性，核心推荐【九毛九、海伦司、海底捞】，关注百胜中国-S、呷哺呷哺。
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