公司从事高清及超高清视频会议摄像机、视频会议终端、会议麦克风等音视频通讯设备的研发、生产、销售，主要为品牌厂商（视频会议、教育录播、音视频设备等品牌厂商）、系统集成商、经销商及最终用户提供音视频通讯设备，是我国音视频通讯设备及解决方案的主要供应商之一。

 

公司掌握众多自主研发的技术，包括优异的图像处理技术、 音视频编解码技术、AI 技术等。视频会议行业是一个寡头垄断的行业，国内有华为、中兴通讯、苏州科达等行业巨头，国外有宝利通、思科等国际知名品牌厂商。用户在品牌选择、产品使用习惯等方面相对固定，新品牌短期内难以得到市场认可。公司主要采取ODM的经营模式，向品牌厂商、系统集成商提供视频音频设备，近两年业绩得到快速发展。客户包括国际著名视频会议品牌商 Haverford Systems Inc.、Plantronics Inc.、QSC,LLC 等；国内视频会议品牌商苏州科达、中兴通讯、上海赛连、齐心好视通等；电信运营商中国移动、中国联通、中国电信等；教育录播品牌商鸿合智能等。

疫情快速扩大视频会议产品的普及和应用，使公司业务渠道快速拓宽且业务规模快速提升到更高台阶，从 2019 年不足3亿元的营收规模，上升至 2020 年、2021 年稳定在 6 亿元以上的营收。2020年开始公司受益于疫情背景下视频会议的快速发展，19年增速230%，2017-2021年复合增速45%。公司毛利率高达47%，净利率26%，roe27%，足以体现公司在技术和算法上的极高壁垒。

远程视频系统的爆发增长绝对不是疫情后一次性的。信创和国家信息安全的大背景下，海外的视频系统国产化率不断提高。中国电商和海外电商直播渗透率不断提升。远程教育和远程医疗已经是国家重点发展的必然趋势。

维海德ipo募资净额10.5亿，目前市值近34亿。扣除募集资金后实际市值仅24亿，估值仅15倍。根据券商的盈利预测，预计22-24年利润1.55/2.15/2.69亿，增速接近40%。我们来对比下同行业其他公司的财务指标，苏州科达虽然毛利率高达57%，净利率不足3%，会畅通讯净利率也只有10%，再次验证了维海德作为ODM供应商卖铲子的角色，赚的远高于卖金矿的品牌服务商。行业平均pe36倍，公司合理市值至少56亿，目前价值严重低估。