经营业绩稳健增长，盈利能力突出。公司营业收入自 2007 年至 2021 年保持连续 14 年正增长，归母净利润自 2008 年至 2019 年保持连续 12 年正增长。随着新冠疫情逐渐得到控制，国内外经济复苏好转，2021 年实现营收 3.53 亿元，同比增长 22.21%；实现归母净利润 0.7 亿元，同比增长 17.07%。由于压力、过程信号及温湿度校准测试产品技术含量高、专业性强，2021 年整体毛利率为 64.5%，净利率为 20.1%，盈利能力突出。

压力温湿度检测设备下游应用行业广泛，进口替代空间大。

压力、温湿度检测设备下游应用行业广泛，全球市场规模近 300 亿。压力、温湿度检测设备对于企业产成品的品质与运行效率来说至关重要，广泛应用于计量、电力、石油化工、冶金机械、食品、医药等制造业领域。根据我们的测算，到 2025 年，国内压力温湿度检测仪器仪表市场规模超 70 亿元，全球市场规模超 300 亿元。

高强度研发和垂直产品布局打造核心竞争力，公司成长性值得期待。

SaaS+MEMS 打造“一体两翼”垂直格局，软硬一体化和高端元件自产将进一步提升产品力。公司于 21 年并购南京明德软件，深度布局仪器仪表产品软硬件一体化，打造智能运维云化解决方案。同时，公司自建的 MEMS 压力传感器产线即将投产，核心元器件的自产自用将逐步实现降低产品成本的目标，有效提升公司的产品毛利水平，同时该产线也将打破高端压力传感器核心元器件国产化率低的局面，市场潜力值得期待。

对标德国威卡（WIKA）发展历程：以技术为基，以并购为翼，内生外拓铸就全球龙头。 德国威卡公司是全球公认的压力和温度测量以及校准领域的市场领导者，年销售额超 10 亿欧元。在对比德国威卡公司与康斯特的发展历程之后，我们发现，康斯特与第二 发展阶段中期的威卡公司高度相似。在完成压力温度产品的技术积累之后，通过产业 链的横向和纵向拓展能够快速打开公司的成长空间，这是一条经过验证的道路，而康 斯特正处于这条路的中段，未来成长性值得期待。