当前市场状态是强预期弱现实，一方面炒作经济复苏政策、通胀下行导致联储降息政策利好；一方面现实状态越差，越被解读为利好。具体品类看，针对美元，市场的一致想法是“联储没那么松”，言外之意对美元是内心看多，但不敢多；针对美债，市场想法是“风险偏好压制了美债”，言外之意对美债是内心看多，但不敢多；针对铜，市场一致想法是“转势尚早”，明显是在看多并做多；针对黄金，市场一致想法是“再创、突破、新高”，典型的看多并强烈做多。

当前市场状态从2022年11月中开始到现在，持续有3个月了，第一步可能是炒作联储拐点，第二步中国疫情放松加大市场炒作力度，第三步再回到继续炒作联储拐点。炒作了3个月之久，还会继续炒作吗？

和当前市场状态比较类似的，2022年8月初-8月中，短短2周，市场炒作过一波小的强预期。当时市场对美元看法是“美联储不该加息”，意味着市场在看空并做空美元，当时美元指数价格是106左右，后来涨到114，绝对把市场亏死；当时市场对美债的看法是“美债倒挂加剧”，意味着市场对美债看多并做多，当时美债价格是2.8左右，后来飙到了4，过去基于倒挂做美债的，很多人死都不知道怎么死的；当时市场对铜的看法是“难言乐观”，意味着市场对铜是看空不敢空，当时铜的价格是8000左右，后来跌到7400见底；当时市场对黄金的看法是“地缘政治、能源危机”，意味着黄金看多并做多，当时黄金价格1800，后来跌到1600，市场同样死的很惨。

2022年8月中，市场炒作强预期的逻辑基础是提前炒作美联储拐点，后来被强趋势摁死了。市场的想法完全最后都是相左，死的很惨。当前呢？当前市场炒作强预期的逻辑基础是美联储拐点已经证实+国内政策刺激。所以当前状态持续了3个月之久，比8月份的只有2周，好很多。那么当前，确实是已经反转了吗？

前面我们提到，市场炒作的是强预期、弱现实；当前是否反转，要看弱现实是否反转。也就是说，市场炒作联储拐不拐点，一点都不重要了；后边的炒作，是要看弱现实是否拐为强现实了。基于这个基础，我们再分析美元、美债、铜、黄金的映射，就清晰了。

比如说美元，市场是看多不敢多，内心怕的就是联储自己引导降息预期，我感觉这个炒作太提前了，应当看多就做多当前美元。市场对美债，也是看多不敢多，无非是担心风险偏好还会上天。我感觉风险偏好的上天，也差不多了，强预期的兑现必须要政策不断刺激，中国目前没啥政策了，美联储炒作太早了。市场对铜，看多并做多，逻辑无非是风险偏好还会在高位帮忙，这显然是虚幻，跌起来可能跌死市场。市场对黄金，计入的高估值就更多了，看多并做多，不仅蕴含着铜的荒谬，还蕴含着所谓地缘政治的一堆高估，黄金资产可能2023年上半年让市场死的最惨。