●2021全年实现营业收入59.61亿元，同比+ 56%;归母净利17.18亿元，同比+100%。Q4单季度看，实现营收19.69亿元，环比+16%，同比+49%;归母净利6.07亿元，环比+19%/同比82%，单季度归母净利创历史新高。在光伏设备领域，公司在主要硅片工艺环节均能提供相关的设备。随着公司进一步扩大新产品切片机、截断- -体机的销售，公司可提供的单GW产线的设备配套金额有望提升。

　　●受益于下游高景气，公司2022H1业绩超预期。2022H1归母净利润12.1亿元，同比+101%;扣非归母净利润11.1亿元，同比+104%; 2022Q2单季来看，归母净利润7.7亿元，同比+140%，环比+73%;扣非归母净利润6.8亿元，同比+124%，环比+57%.

　　●2022Q3业绩偏预告.上限，Q3新签订单仍处于高位。2022年前三季度营收74.6亿元，同比+87%，归母净利润20.1亿元，同比+81%;扣非归母净利润为19.1亿元，同比+82%。Q3单季营收30.9亿元，同比+82%，环比+28%，归母净利润8.02亿元，同比+57%，环比+5%，扣非归母净利润为7.98亿元，同比+58%，环比+18%。

　　●盈利预测: .

　　光伏设备是晶盛机电的第一曲线，第二曲线是半导体大硅片设备放量，第三曲线是蓝宝石材料和碳化硅材料的完全放量。我们预计公司2022-2024年归母净利润为25.95/35.87/43.44亿元，对应动态PE为36/26/21倍，维持“买入”评级。

　　●远期市场空间测算: 2500-3000亿元市值规模

　　风险提示:下游硅片厂扩产不及预期，新品研发不及预期。