【消费电子】中报低迷，三季度景气有望改善
一、2021年上半年，由于成本上升、产能下降叠加需求淡季，消费电子产业链公司业绩普遍承压。
「Gu帮研究院」在5月11日《【消费电子】如何看待产业链当前的低迷？》一文中指出，经过多年发展，AirPods、手机等传统消费电子行业已进入成熟阶段，产品创新、市场增速逐渐放缓，产业链竞争加剧，并具体解释了2021年1-5月消费电子板块Gu价持续低迷的原因：

供给端方面，2021年上半年美国德州雪灾、日本地震火灾等突发事件加剧全球芯片紧缺，印度疫情大幅影响手机等消费电子产品生产，冲击了消费电子的正常供给并推高了产业链成本。5月11日据报道，受疫情影响，苹果在印度的制造业务受到了严重打击，富士康印度工厂的iPhone 12产量下降了50%以上。

需求端方面，上半年是消费电子淡季，且智能手机从4G到5G的转换过程中，转换率并没有从2G到3G、3G到4G那么明显，主要原因在于目前5G智能手机还缺乏应用场景，整体5G的下游应用还未打开，仅仅是网速的增强。

根据中国信通院数据，2021年6月，国内市场手机出货量2566.4万部，同比下降10.4%，环比增长11.7%。其中5G手机1979.1万部，同比增长13.0%，环比增长18.2%，占同期手机出货量的77.1%。6月的数据虽然环比有所改善，但仍然延续了4月、5月国内手机出货量同比下滑的趋势。

近期，领益制造和信维通信披露了半年度业绩，不及市场预期引发Gu价大幅下跌，验证了之前文章的判断。7月11日盘后，领益制造公告2021年上半年实现净利润3.6-4.6亿元，同比下降26.7%-42.5%，主要是由于芯片涨价和疫情下部分生产停工，次日收盘跌停，截至7月21日累计下跌21.2%；7月20日盘后，信维通信发布半年报，2021年上半年实现净利润1.7亿元，同比下降47.5%，同样是由于产能利用率低和原材料涨价，截至今日收盘下跌16.6%。

目前部分消费电子公司的业绩反映了上半年行业的低迷。展望下半年，随着消费电子传统旺季到来以及苹果等头部厂商新机型的推出，预计下半年国内手机市场增长将有所回升。其中，受益于华为高端手机的供应短缺，iPhone产业链增长确定性较强。二、近期苹果产业链提前进入备货期，叠加华为7月底发布P50系列新机，供应链上游新一轮需求启动，三季度业绩有望迎来改善。
6月23日，「Gu帮研究院」在《【消费电子】苹果产业链进入秋季备货期》一文中指出，苹果产业链逐渐进入秋季备货期，行业有望迎来边际改善。7月13日，据国外媒体报道，苹果将在9月发布新一代iPhone，或将命名为iPhone 13系列。新机型将增加日落金、玫瑰金两种配色，屏幕、相机也都将迎来升级，并有望首次加入屏下指纹解锁技术。
6月22日，据报道，台积电优先将产能分配给苹果今年第三季度的订单，以应对即将推出的iPhone系列新品；苹果供应链其他芯片供应商也在加紧完成第三季度的订单，订单数量比第二季度高出30%-40%。预计苹果的订单将在第四季度达到今年的峰值。
2020年以来，美国持续推出经济刺激计划，对居民发放大量补助金，推动居民储蓄率持续上升。目前，美国居民储蓄率超过15%，远远高于疫情前的7%-8%水平。居民储蓄率的提升，也意味着购买力的提升，届时有望推升iPhone 13的需求量。
根据国际投行分析师的最新报告，苹果计划2021年下半年生产1.3-1.5亿部iPhone，其中iPhone 13将占到第三季度iPhone产量的35%-45%，首批订单将达到9000万-1亿部，较2021年同期iPhone 12的8000万部提升明显。

此外，苹果有望在秋季发布会同时发布新款MacBook Pro和AirPods。其中，MacBook Pro将配备M1X芯片和Mini LED屏幕，新一代AirPods将加入健康追踪功能和ANC主动降噪功能。

7月13日，媒体报道今年二季度苹果Macbook销量达608.6万台，同比增长19.7%。预计随着苹果Macbook新品发布以及疫情办公需求持续，下半年Macbook销量有望继续保持高增长。
苹果公司的秋季新品发布会一般安排在9月，为保证发布会后新产品能迅速开始销售，产业链往往需要提前至少3个月进行备货。目前已到7月下旬，正式进入产业链公司备货期。苹果主要产品销量的持续增长，有望为产业链上游带来订单快速增长。
7月16日，媒体报道，华为旗舰新机P50系列即将于7月29日正式发布，P50系列或将搭载骁龙888系列4G芯片以及麒麟9000 5G芯片，并将在摄像头方面大幅提升性能。华为P系列新机的发布时间由往年的4月初推迟到今年的7月底，有望为消费电子传统旺季（三季度）进一步带来景气度的提升。

苹果产业链与华为手机产业链上游厂商重合度较高，核心供应商有望双重受益于苹果、华为新品发布，三季度业绩有望迎来改善。小结：2021年上半年，芯片供应紧张、印度疫情导致工厂停工等因素，消费电子产业链公司业绩普遍承压。苹果即将发布iPhone、Macbook、AirPods等新品，产业链提前进入备货期，叠加华为7月底发布P50系列新机，手机供应链上游新一轮需求启动，三季度业绩有望迎来改善。