寻找被市场错杀的股比去追热点更安全也更容易盈利。

那今天说一只可能被市场错杀的百元行业龙头股300677英科医疗。

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一季度业绩符合预期

2021 年一季度整体符合预期，归母净利润为 37.36 亿元 公司发布 2021Q1 报告，公司实现营业收入 67.35 亿元，同比增长 770.86%；

归母净利润 37.36 亿元，同比增长 2791.66%；

扣非归母净利润 37.29 亿元， 同比增长 2881.60%。

报告期内新冠疫情仍在持续，一次性防护手套需求依 旧旺盛，提升公司业绩；

且报告期内公司安徽生产基地新增 90 亿只丁腈手 套年化产能，使公司销售收入和毛利均有提升，业绩整体符合预期。

短期 PVC 手套价格承压，丁腈手套价格维稳 疫情带来一次性手套需求增加，相关厂家积极扩产，丁腈手套的资金投入、 技术需求和建设周期均高于 PVC 手套，目前 PVC 产能释放增多，短期 PVC 价格承压，而丁腈产能释放仍需要时间且需求量大，丁腈手套现阶段价格 维稳。

疫苗接种有助于新冠疫情缓解，但公共卫生防控措施仍需重视，一 次性手套需求仍维持较高水平。

根据世卫组织总干事谭德塞 2021 年 4 月 16 日讲话，在过去两个月里每周新增病例的数量几乎翻了一番，正在接近 大流行期间迄今为止的最高感染率，其原因可能为：

变异病毒快速传播， 采取的公共卫生措施不能始终如一和过早地放松，民众对社交限制出现疲 劳，以及在疫苗覆盖方面存在巨大不平等（全球已接种超过 8.32 亿剂疫苗， 但超过 82%流向高收入或中上收入国家，而低收入国家仅接种了 0.2%）。

跨域式产能提升持续推进，提升综合竞争能力 截止至 2021 年 4 月，公司年化一次性手套产能达 450 亿只（丁腈 210 亿 只，PVC 240 亿只），且公司持续推进产能建设项目，根据公司公告，预计 到 2022 年二季度，公司一次性防护手套总产能将达到 1200 亿只，未来有 望成为全球最大的一次性手套供应商。

此外，公司 2021 年 4 月发布在安徽 淮北设立控股子公司实施年产 50 万吨羧基丁腈胶乳、10 万吨 DOTP 项目的 公告，向产业链上游延伸。

我们认为英科医疗现阶段在手套领域已初步形 成较强的领先优势，且从中长期看，公司核心发展逻辑是“中国优势，全 球市场”，预计将充分利用在手套领域的成功经验，凭借与全球范围内上下 游渠道的良好关系和大规模工业化生产能力，实现更多品类发展。

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公司逐步买入全球龙头

基于人们健康防护意识提升、 各国政府与行业规范手套使用及有关部门战略储备等因素，我们认为后疫情 时代一次性手套行业仍将持续增长。

根据弗若斯特沙利文数据，预计全球一 次性手套销量将由 2019 年 0.53 万亿只增至 2025 年 1.29 万亿只（复合增 速 15.9%）。

对比全球旧产能比例较高、新产能尚待扩增的供给端现状，一 次性手套市场有望持续供不应求，行业需求持续旺盛。

把握行业发展机遇，加速扩产跻身全球龙头：公司是国内一次性手套行业龙 头，相对海外传统手套厂具备丁腈原材料、土地、能源方面的成本优势、工 程师红利下的人才优势与中国制造业优势，基于扩产进度与成本控制等优 势，有望把握行业发展机遇快速发展，此前 2020 年报中披露“预计在未来 12 至 15 个月之内一次性防护手套总产能达到 1200 亿只”。

此外，公司于 2021 年 1 月启动赴港上市，若发行成功有望再增厚资金实力，保障长期持 续发展。