福瑞长牛即将开启-韭研公社

登录注册

福瑞长牛即将开启

1.03N次方

2023-08-14 14:15:54

[礼物]建议买入福瑞股份。
核心看福瑞股份持股50%的法国子公司Echosens，逻辑总结7点：
1、海外逻辑，对FF政策风险免疫。同时我们认为法国子公司开展业务可有效降低海外对国内公司的敌意。
2、利润空间足够大。中期乐观估计Echosens新产品Fibroscan GO产品可贡献丰厚的净利润。（相关数据可参考长城证券福瑞股份研报，提供一个直观视角。该推演为假设，不作为投资指引。）
3、新的业务模式，带来估值逻辑的转变。从卖设备，转变成获取检测收入分成，成为类SaaS公司，估值有望大幅提升。公司有望引来戴维斯双击。
4、时间窗口足够长。海外专利保护，公司有十年欧美市场独占期。
5、（四十年来首个）NASH创新药即将落地，推动NASH检测需求涌现。
6、Echosens依然是卖水人的角色，市场有认知差。我们认为市场对GLP-1靶点药物与Echosens的关系存在较大误解。我们可以这么看：如果GLP-1靶点对NASH非常有效，那说明NASH是GLP-1的适应症，这类药物与Echosens是协同关系，并非此消彼长的关系，GLP-1并没有打击Echosens的市场地位。如果GLP-1靶点对NASH无效，也是乐观的消息，我们可以回到Madrigal公司THR-β靶点的创新药逻辑上去（即逻辑5）。
7、我们应充分相信一个最基本的逻辑：只要人类的生活习惯、生活方式不改变，肥胖不会消失，NASH也不会消失。我们应充分认识到两点，a、肥胖不是NASH，NASH也不是肥胖，这是两种疾病。b、如果减肥药停药，只要生活习惯不改变就会出现反弹，大自然的逻辑非常清晰：只要能量的摄入大于能量的消耗，多余的能量就会以各种形式存储在人体内，过量之后就表现出肥胖。c、很多疾病除了与环境相关，也与种群基因组相关。我们应充分认识到，目前的药物主要靶向信号通路（即蛋白），并无对基因的改变。

风险：国内市场对海外模式的不认可的风险，业绩不及预期的风险。

作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

福瑞股份

工分