海目星首次覆盖∶锂电激光制片龙头 ，受益电池新势力扩产
王小明
长线持有
2021-08-16 13:34:52
【中金机械】海目星首次覆盖∶锂电激光制片龙头 ，受益电池新势力扩产
大家好，我们于昨日发布海目星首次覆盖报告，给予公司2022e 40x P/E，对应目标价83.53元，较目前股价有33%的上涨空间。首次覆盖给予"跑赢行业"评级。
未来3-5年，锂电设备行业有望迎来超长景气周期。我们预计2025年全球锂电设备市场规模约1.431亿元， 2021-2025年CAGR达20%。其中，锂电前道制片环节，激光制片替代传统模切为大势所趋。我们预计2021- 2025年全球激光制片设备累计市场规模447亿元， CAGR达20%以上。
海目星激光制片技术全球领先，受益动力电池新势力扩产，在手订单充沛。
我们认为海目星在激光制片领域沉淀7年，效率、精度、良率等指标优于同行，技术已得到CATL、中航锂电、蜂巢能源、特斯拉等主流客户认可。
公司在手订单充沛，尤其受益于中航锂电和蜂巢能源两家客户扩产。
我们预计公司2021年约占国内50%左右市场份额。
公司近两年产能有望翻倍扩张，规模效应下盈利能力或将提升。我们预计公司2021/2022年底产能将分别达到50/100亿元，在锂电设备产能稀缺的背景下，公司产能准备充分，业绩弹性较大，考虑规模效应，公司未来2-3年净利润率有望提升至10%左右。
盈利预测和估值∶预计2021-2023年EPS 0.81/2.09/3.29元，CAGR 101%，当前股价对应2022年PE 30x。
伴随动力锂电扩产浪潮与公司产能扩张，预计公司业绩迎来快速释放，因此给予公司2022e 40x P/E，对应目标价83.53元，较目前股价有33%的上涨空间。首次覆盖给予`跑赢行业"评级。
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