【广发非银陈福团队】兴业配股跌停，负面情绪释放，继续看好板块机会

兴业证券拟配股募资不超140亿元，触发投资者用脚投票、股价跌停。一般而言，配股对股价的影响会有两个时段，一是预案披露后一段时间内，二是公告即将实施后一段时间内。

市场对兴业再融资有比较强预期，2019年公司终止了80亿元定增方案，近一年来配股融资的预期越来越强。近期大资管具有优势的券商大涨，但兴业涨幅相对较低，本身就是在担忧其配股。从中信、东方此前的经验看，配股方案出台后会遭遇情绪对股价的冲击。

兴业近年来基本面比较扎实。一是来自银行体系的杨董事长对组织机构调整、对分公司赋权，激发了活力，各项指标明显改善；二是大资管业务优势明显，控股兴全基金 51%，参股南方基金9.15%。

估值上，以今年的资管业务30xPE+其他业务1.2xPB，兴业合理市值约860亿元，若以明年业绩，合理市值千亿以上。因此负面情绪释放后，因估值空间、配股时间差，我们认为风险释放后兴业仍具备很好的投资机会。

受兴业跌停影响，证券板块整体回调，但成交量活跃、大资管高成长的基本逻辑并未破坏，继续看好！重点推荐估值偏低而基本面优异公司，包括东方、东财、华泰、中信、中金、国君、兴业等。