1、华达新材， 国内民营热镀锌板和彩涂板领先生产企业，主要从事多功能彩色涂层板、热镀锌铝板及其基板的研发、生产和销售，主要产品有热镀锌铝板、彩色涂层板。

2、华达新材是国内民营热镀锌板和彩涂板领先生产企业。公司是国内较早进入热镀锌铝板和彩色涂层板行业的民营企业之一，通过规模化生产实现了对成本的良好控制，公司热镀锌铝板销售以内销为主，彩色涂层板主要以外销为主。公司地处杭州市富阳区大源工业区，位于我国镀锌板和彩涂板最主要的生产和消费区域华东地区，公司内销客户大多数位于工业区内，有效提高了产品周转率，降低了物流成本。外销方面，公司积极响应“一带一路”合作倡议，出口额连续三年突破 10 亿元，产品目前主要销往我国华东地区及东南亚、南亚、西亚、东欧、南美等 40 多个国家和地区。2019 年公司产、销量已超过 120 万吨，2016 年下半年在包含宝钢、沙钢等大型钢铁企业的钢铁产业出口企业百强榜上名列第六十八位，2016-2018 年彩色涂层板出口量连续位居全国第一，2015-2018 年连续位居杭州富阳区十强外贸出口企业第一名。同时，近年来部分国家和地区对我国镀锌板和彩涂板出口进行了反倾销限制，公司采取了较为积极的应对措施，在越南市场上争取到了我国最大的出口配额和我国次第的反倾销税率，越南是公司最大的海外市场，公司 2019.6.15-2020.6.15 对越南的出口配合占全国出口越南总配额的 11.28%，税率为 6.27%，远低于大部分生产者的 8.62%-34.27%，公司在越南市场的竞争优势较为明显。公司在巴基斯坦的反倾销税率为 6.03%，为全国次低，远低于对大部分中国企业征收的 7.32%-10.88%。整体来看，近年来随着建筑业复苏，热镀锌铝板和彩色涂层板的市场需求略有提升，预计至 2020 年，国内热镀锌铝板年需求量约为 6,400 万吨，彩色涂层板年需求量约为 1,400 万吨，下游需求整体平稳。

3、行业概览：

根据国际钢铁协会和国家统计局统计，2016 年全球 25 个主要经济体镀层板（不包括镀锡板）产量达到最高值 1.33 亿吨，其中我国产量 5,936 万吨，占全球产量的 44.84%，该占比在 2005 年为 10.39%。根据国际钢铁协会和国家统计局的统计，2016 年全球 20 个主要经济体涂层板产量达到最高值 1,948 万吨，其中我国产量870.96 万吨，达到全球产量的 44.71%，该占比在 2005 年为 17.50%。根据国际钢铁协会统计，2017 年全球 52个主要经济体板材（平材）的出口总量达到 2.44 亿吨，我国出口贡献了 4,323.90 万吨，占比 17.74%，居全球出口量之首。钢铁行业是发行人的上游产业，发行人的主要原材料热轧板属于钢铁行业的大宗产品。我国粗钢产量自 2005 年的 3.49 亿吨增长到 2019 年的 9.96 亿吨，年均复合增长率达到 7.24%，我国钢铁产品的生产制造对全球经济增长做出了巨大的贡献。根据上海钢联调研，近年来我国热镀锌铝板下游总需求量约为每年6,000 万吨，其中建筑、家电、汽车以及作为彩色涂层板的加工基材为热镀锌铝板的主要应用领域。近年来我国彩色涂层板下游总需求量约为 1,200 至 1,400 万吨，以建筑行业为主，其占比均在 85%以上，并呈逐步上升的趋势。钢铁深加工产业是一个重资产投入的领域，投资面临较长的建设期、爬坡期和回收期。而针对目标领域的技术积累、行业认知以及能力形成需要更长的时间。经过多年的竞争和发展，目前国内从事热镀锌铝板、彩色涂层板生产的企业主要集中在沿海经济发达地区。

4、 竞争格局：目前，国内低端产品同质化、无序化竞争较为严重。大多数企业研发投入较少，研发能力薄弱，缺乏核心技术，产品质量较差，制约了行业新产品新技术的开发与应用。热镀锌铝板和彩色涂层板产品基本直接销售给下游客户，不存在政策限制，同时国内生产企业数量较多，单个企业对价格的影响力有限，市场集中度不高。

5、2017-2019年营业收入40.95亿、52.51亿和54.84亿，扣非净利润为1.22亿、1.23亿和1.63亿。可比公司：立霸股份、扬子新材、中科新材，行业市盈率为30.20倍。