2023.11.27

点评：机器视觉检测设备行业，景气度中，成长性中。

思泰克的检测设备主要用于各类PCB的SMT生产线，具体分为3D SPI检测设备和3D AOI检测设备。目前公司直销及终端客户包括富士康、海康威视、弘信电子、大华股份、臻鼎科技、立讯精密、德赛电池、欣旺达、珠海紫翔、VIVO 等行业知名企业或其代工厂商。公司的检测设备还可用于半导体后道封装。

2023年我国机器视觉市场规模约156亿元，预计未来几年复合增速在10%左右。

思泰克是福建省专精特新“小巨人”企业。

给予思泰克2023年40倍pe，即合理市值42亿，合理价格40.78元，对应发行价+76%。

p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测，而只是作者在认知范围内能够接受的合理价值。实际价格往往会与合理价值存在偏差，因为股票有的被高估，有的被低估，正是这种偏差才为交易提供了机会。

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一、发行人的主营业务、主要产品情况

思泰克致力于以机器视觉技术和产品为核心，提升制造业自动化、智能化、信息化水平。公司的主营业务是机器视觉检测设备的研发、生产、销售及增值服务，是一家具备自主研发和创新能力的国家高新技术企业。公司的主要产品包括 3D 锡膏印刷检测设备（3D Solder Paste Inspection，简称 3D SPI）及3D 自动光学检测设备（3D Automatic Optic Inspection，简称 3D AOI），主要应用于各类 PCB（Printed Circuit Board 的简称，即印制电路板）的 SMT（SurfaceMounted Technology 的简称，即表面贴装技术）生产线中的品质检测环节，终端产品领域覆盖广泛，包括消费电子、汽车电子、锂电池、半导体、通信设备等行业应用领域。

二、发行人所处行业的基本情况

（二）行业发展态势及未来发展趋势

目前，机器视觉的具体应用主要可以分为四大类：缺陷检测、尺寸测量、视觉定位及模式识别/计数，当前的应用也基本是基于这四大类功能来展开。

根据调研机构 Markets and Markets 的数据，2020 年全球机器视觉市场规模约为 107 亿美元，2010-2020 年市场年均复合增长率为 12.83%，近 5 年年均复合增长率达到 13.83%，市场规模呈现稳步增长的态势。

根据前瞻产业研究院数据，2020 年中国机器视觉市场规模 79 亿元，同比增长 20.61%。2014-2020 年复合增长率为 27.03%，行业整体增速较快。

根据前瞻产业研究院研究数据，预计国内机器视觉行业市场规模将由 2021 年的 98 亿元提升至 2026 年的 214 亿元，年均复合增长率约为 16.91%。

资料来源：上市公司招股说明书