永茂泰：汽车轻量化之领先企业！近年来，永茂泰在新能源汽车用铝合金零部件领域取得较大进展，新能源汽车模组支架、电池包前端板等新产品逐步实现量产。上市募集资金全部投入汽车关键零部件精密加工智能化生产线项目、节能型及新能源汽车关键零部件自动化生产线项目

   永茂泰（605208）表示，新能源汽车是当下最不能缺席的战场。电动车上的很多设备都离不开铝。“特斯拉一辆车有多达300公斤的铝材料，有的电动车上的铝甚至可以达到400至500公斤。”徐宏说，自己和永茂泰团队会紧跟电动车等新能源汽车行业发展趋势，研发新技术和新产品。公司主营汽车用铝合金和汽车用铝合金零部件的研发生产，以“铝合金+汽车零部件”为主业、上下游一体化发展的业务格局。公司以纯铝、废铝、硅、铜等为主要原材料，通过熔炼、成份调整、精炼等生产工序，生产各种牌号的铝合金锭和铝合金液。公司凭借优异的产品品质，在市场享有较高美誉度，拥有一批稳定的铝合金业务客户。截至目前，公司已与皮尔博格、科尔本、一汽铸造、苏州三电、长安马自达等知名汽车零部件生产厂商建立了长期稳定的合作关系。公司铝合金产品主要用于生产汽车发动机缸体、汽车发动机缸盖、汽车发动机活塞、汽车空调压缩机缸体、汽车空调压缩机缸盖、车身结构件等汽车零部件。再生铝行业概述铝是一种银白色的轻金属，因其具有轻便性、导电性、导热性、可塑性（易拉伸、易延展）、耐腐蚀性等诸多优质特性，已成为汽车制造、航空航天、建筑、机械设备和电子电器等行业的重要基础原材料。在如今工业轻量化的发展趋势下，铝作为主流的轻量化材料在国民经济中发挥着越来越重要的作用，“以铝代钢”、“以铝节铜”等模式在诸多工业生产领域中被推广应用

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​公司营收中70%是铝合金，其实也是铝合金汽车零部件；

下游客户全部是汽零部件或整车厂商，用于发动机和压缩机缸体；

其余30%是汽车零部件，采用压铸工艺，产品包括各种缸体、底壳、缸盖等；

因此，实际上，公司100%营收来自汽车，是纯正的汽车零部件公司；

直接对标嵘泰股份、文灿股份等；

二、大众MEB

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新能源车轻量化带动用铝量提升的大逻辑不再赘述；

公司积极布局新能源车零部件；

2020年报披露，上海和安徽零部件工厂分别突破大众MEB平台减速器壳体、横梁构件，单车价值预计分别为400、1000元；

假设2022年大众MEB全球销量50万辆，带动公司7亿营收，2020年营收仅27亿；

三、业绩远超同业

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​2021年前三季度，营收22.4亿，同比20%，扣非净利润1.2亿，同比37%；

尤其是单三季度，扣非净利润4100万，同比-16%；在下游汽车低迷，上游涨价的背景下，仍然维持了非常强劲的盈利能力；

反观同行，嵘泰股份单三季度净利润不足1000万，同比-70%，精锻科技单三季度同比-44%，文灿股份单三季度直接亏损；

逆风局才是真正的试金石，公司经营管理能力堪称优秀。

四、估值对标

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​预计2021年净利润1.7亿；

2022年汽车行业复苏叠加毛利率提升，在大众MEB的带动下，预计公司营收42亿，同比32%，净利率恢复至8%，净利润3.3亿，同比接近翻倍的增长，而对应的估值仅13倍；

以汽车零部件对标，嵘泰、文灿、精锻等的估值区间在25-35倍；即使以铝加工公司对标，华峰铝业、亚太科技等的估值也在20倍附近；

公司处于绝对低估，股价也处于低位；

由于次新股，尚未被市场发掘，给予2022年25倍估值，看翻倍空间；

永茂泰跟605133嵘泰股份是同一批上市的次新股，而且股性也很好，前面有过5连板。这几天嵘泰股份已经涨了50多个点了，永茂泰业绩更加优秀，急需补涨！

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