浙商机械 邱世梁|王华君 推荐三一重工：公司进入中长线布局的舒服区间！
 
三一重工调研及股价上涨点评：
 
1、  预计公司2021-2023年净利润为190/223/254亿元，同比增长23%/17%/14%，PE为12/10/9倍。维持买入评级。
 
2、  我们上周五调研了公司，且在昨天晚上8点每周大制造会议会鲜明提出：三一重工在2000亿附近极具中长线投资价值、1000亿附近的恒立液压也具备中长线的投资价值。（欢迎收听进门财经回放）
 
3、  尽管预计工程机械进入温和的下行周期，但工程机械产业链的两个龙头三一重工、恒立液压有望穿越周期。三一重工国内每年提升市场份额2个百分点，海外年增速60%，可对抗国内行业15-20%的下滑。预计国内挖掘机2021全年增长5-10%（2021年国内上半年正增长20%，预期下半年-15%），包含出口2021年挖掘机同比增长10-15%。2022-2013年预计国内挖机下降幅度在10%以内，海外持续高增长。
 
4、  刚刚结束的政治局会议释放下半年宏观环境有利的积极信号，边际上有利于稳定投资预期，边际上提供了中短期上涨的催化剂。政治局会议表明货币和财政政策收紧已结束，这对稳定基建、地产、流动性预期意义重大。政治局会议强调，“稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复”，浙商宏观认为“下半年货币政策逐渐走向放松，通过推动再次降准、定向降息等方式降低中小企业融资成本，无风险收益率将继续下行”。
 
5、工程机械为中国当下优势产业，中国公司将在供应链优势的加持下，逐步完成进口替，将实现进入供应全球的跨越，并且在在全球取得竞争优势！
 
6、  三一重工将通过数字化战略构筑核心竞争力，进一步提升竞争优势；通过智能化、电动化与国外竞争对手实现差异化的竞争；国际化战略打开公司的成长空间。
 
7、  三一重工远期市值成长空间依然很大，全球对标公司美国卡特彼市值约1100亿美元（约7000亿人民币）。未来三一重工市值大概率将接近甚至超过卡特彼勒，5年内市值超过翻倍空间，年化回报率超过15%。
 
风险提示：1）基建、地产投资不及预期；2）新冠疫情超预期风险。