$锦浪科技(SZ300763)
Q1 、国内国外的户用、地面需求情况？

A1 ：总体符合预期、乐观看待。户用的增量和地面延缓（组件涨价）大致平衡。

国内户用：按Q1往年来说都是淡季，国内国外需求增长都比较大。21Q1国内户用大超预期，淡季不淡。年初预计21年全年增长10GW左右，按21Q1订单情况来看，全年至少增长15-20GW。国内户用订单3-4倍。2021Q2原材料、产能比较紧张，有部分封货。

国内户用增速高和金融机构进入有很大关系。有资本介入的帮助才能做大，以后融资是主流。

国内地面：下半年组件硅料端普涨，组件涨价到1.7~1.8元/W，地面电站、大型工商业都受到影响，延缓进程。按往常来看地面装机都集中在下半年。

海外：除印度外都在转好，户用稳步增长。地面项目有所减缓，预计下半年启动。海外毁约成本高，基本会按计划建设完毕。

Q2 、大型逆变器出货目标？

A2 ：国内：2014-15年做过地面，后续分布式增量高于地面，公司开始集中生产分布式。逆变器环节需要进入央企白名单。地面项目交货时间长，之前做的少，现在在洽谈，21年预计会有增量。21年硬性指标60GW的量，如果没完成，那么碳达峰目标就完成不了。

海外：项目周期更长，在国外地面是有稳定出货。

230W机型延缓。

Q3、户用、地面对组件价格的敏感程度？

A3 ：户用对组件价格不是特别敏感。地面电站非BOS成本比较高，户用没有非BOS成本。这里面差距就很大。对户用全款模式的可能有影响，对融资租赁、贷款模式的户用影响较小，但全款的户用占比很小。

海外毁约成本高，涨价范围内能够承受价格上涨。

Q4、户用全年预期15-20GW，0.03元补贴对户用影响大吗？

A4 ：还在征求意见稿阶段，是否能落地还是未知数。2月份开始爬坡，3月份是订单量已经很大，那个时候还没有3分补贴政策。

Q5、Q3开始新产线投产，封货情况会持续到Q3吗？

A5：全产业供货都很紧张。锦浪是因为产能不足，其他家可能是因为库存不足。逆变器可预见订单通常15-30天。现阶段甚至有客户要求加价出货。

Q6、逆变器涨价可以带来多少降本空间？

A6：逆变器涨价是短期的，都是被动涨价，不是降本的最大原因。主要降本还是来自技术突破，产线升级。

Q7、产能情况？

A7：现阶段8小时制：20w台/年，到年底100w台/以上，从去年开始3班倒满产情况，老产线可以达到8w台/月，弹性大。

Q8 、国内外毛利率差异较大，国外会不会降价，国内会不涨价？

A8：现阶段以抢占国内户份额为主：在海外高毛利情况下，愿意以低毛利率在国内销售，先抢占市场份额。总体来说是此消彼长的关系，后期海外毛利率下降的时候，国内市场毛利率会回归正常水平。

当地安装商对乡镇户用影响很大，户用补贴到账快。户用投资模式分为：全款收回最快，贷款比例不同。

影响毛利率最关键的是内外销结构，综合毛利率维持在31-33%。工商业等大型的毛利率会更好些。

Q9、户用、工商业、地面三块业务利润不同，后续如何布局？

A9：以均衡化为主。现阶段利润不同，随着行业成熟化发展，最终也会趋于平衡。在户用端渠道作用最大。地面、工商业是项目性质。海外已经变成了成熟的家电方式，通过电商可以上传屋顶方式测算后直接购买，国内还是要以安装商为主。

Q10、元器件供应商马来西亚封国对扩产的影响如何，怎样在原材料供应紧缺的情况下逐步释放产能？

A10：元器件紧缺会持续到21年下半年。上游产能也在逐步释放。各种芯片的涨价幅度不同。原材料涨价和客户端涨价。原材料以进口元器件和代理为主。