全球半导体行业高度景气，国内相关产业链上市公司业绩纷纷爆表，中国已成为全球最大的半导体市场。2020年起进入发展快车道，全球半导体产业迎来高光时刻。相关数据统计，2021年122家A股半导体公司营收合计近4800亿元，同比增长近四成，增幅创近五年新高；净利润同比增长近120%，创近七年新高。今年一季度，半导体上市公司净利润同期增长近36%，增速下滑。港股半导体上市公司2021年净利润同比增长超150%，美股半导体上市公司去年净利润增长两成以上，增速自2019年以来持续落后于A股公司。

半导体属于高科技产业，科研投入与行业发展息息相关。从研发支出看，A股122家半导体公司2021年研发支出合计454.04亿元，同比增长25.25%，增幅创近五年新高，中环股份、富满微、纳芯微等14家公司投入金额同比翻倍。过去五年，半导体产业研发强度（研发支出/营业收入，以中位数计算）维持在8%以上，投入强度是全部A股公司的两倍多。2021年半导体产业研发强度站上新台阶，首次超过10%，21家公司研发投入强度超过20%，概伦电子达到41%，居产业链首位，超过英特尔、东芝、台积电等全球知名公司；汇顶科技、北方华创、国民技术超过25%。

从产业链看，2021年半导体材料行业（上游）业绩爆发，20家公司净利润同比增长超300%，同期的半导体设备（中游）、芯片制造（下游）增幅分别为114.49%、31.5%。今年一季度半导体材料增速依然超过40%。半导体材料堪称行业的“基石”，核心材料包括硅片、光刻胶等。在下游强劲的需求推动下，半导体材料市场规模大幅增加。据国际半导体产业协会（SEMI）数据，2021全球半导体材料市场规模达到643亿美元，同比增长15.9%，其中中国半导体材料市场规模近120亿美元，同比增长21.9%，增速高于日本、韩国等。

代表半导体产业景气度的“日本集成电路生产指数”今年以来持续上涨，显示在产能紧缺下，行业景气度持续高涨。在旺盛需求推动下，全球晶圆厂加速扩产，但硅片新增产能不足，供需失衡导致海内外厂商交货周期拉长。硅片价格连续走高的同时，下游代工价格也调涨，有媒体报道称全球晶圆代工龙头台积电计划明年提高价格。半导体产业链产能满载，且当前国际贸易关系复杂，半导体材料与设备作为支撑产业，其供给成为核心制约，材料涨价，部分关键设备交期延长，供需结构进一步紧张。

2022年半导体市场销售总额将增长一成以上。今年是中国智能电动车发展关键时期，疫情、俄乌冲突等不确定因素，芯片荒短期内没有好转迹象。同时，美国对中国的半导体产业多次威胁限制，叠加国内新增晶圆厂产能陆续释放，半导体行业国产化替代加速。A股市场上，半导体板块2020年5月至2021年11月末累计大涨近80%后，近半年已跌至两年前点位。从估值来看，半导体产业指数当前市盈率低于37倍，逼近过去十年最小值。中金公司等机构认为，估值修复可期，半导体投资机会值得关注。

2021年、2022年至2024年（机构一致预测）净利润增幅均超过30%的半导体产业链公司共有26家，主要集中在中下游。这些公司盈利能力优异，纳芯微、圣邦股份等7股2021年净资产收益率均超过20%。这26股中有8股获国家集成电路产业大基金持股，包括长川科技、景嘉微、北斗星通等。聚灿光电、恒玄科技、力芯微等股最为接近当前行业估值水平。