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传音控股

无名小韭55510930

2021-07-06 14:23:23

【天风电子】推荐传音控股：目标价276.61元，看好新兴市场增长潜力
传音行情启动有3个催化剂：1. 手机bom见顶，2. 非洲疫情稳定，3. 互联网业务超预期
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我们7月5日报告强烈看好：
[咖啡]传音控股：深耕新兴市场，收获发展红利。2020年公司在全球手机市场的占有率10.6%，在非洲的市场份额持续提升，智能机市场占有率超过40%，非洲第一的领先优势进一步扩大。
[咖啡]新兴市场手机行业正处于量价齐升阶段，看好增长潜力。我们以“（人口*渗透率*市占率）*ASP”为收入模型，看好公司手机业务在新兴市场的量价齐升的机遇。
[咖啡]手机是流量入口，互联网业务处于高速增长期，受益于非洲经济增长。
[咖啡]预计2021/2022/2023年归母净利润预计达到35.88/47.27/63.17亿元，276.61元目标价，相较于7月5日收盘价194.20元有42.4%空间，首次覆盖给予“买入”评级。

[咖啡]风险提示：地缘政治风险，中美贸易加剧，疫情加剧，市场竞争加剧，跨市场估值风险，产品迭代不及预期
报告链接：https://mp.weixin.qq.com/s/VAB3OVUMQ8QN8XYCKoyjJw

联系人：潘暕/骆奕扬

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