受俄乌冲突及供需偏紧影响，国际油价维持高位，在成本高企的背景下民营大炼化仍保持不错的盈利能力，且上下游一体化产业布局及规模化优势逐渐凸显，如今高油价预期已充分反应在股价中，板块整体回调幅度较高，当前处于较低估值水平，大炼化及长丝配置价值显现。相关概念股：恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化。

近期俄乌冲突持续，全球原油供需格局偏紧，国际油价维持高位并震荡上行。截至发稿，8月伦敦布伦特原油和7月WTI原油期货价格分别为111.60美元/桶和111.09美元/桶。在成本高企的背景下，我国石油炼化企业仍能保持不错的盈利能力，上下游一体化的产业链布局和规模化优势凸显。其中，恒力石化Q1实现业绩42.2亿元，环比+49.8%，公司今年3月还推出近百亿元员工持股计划，彰显公司发展信心。恒逸石化Q1业绩7.2亿，环比+125%，海宁50万吨功能性纤维预计今年投产，同时公司持续推动广西120万吨己内酰胺-聚酰胺一体化项目建设。桐昆股份浙石化全面投产，支撑公司业绩成长，背靠大炼化项目持续投资建设多个聚酯一体化基地，包括如东洋口港、宿迁沭阳临港、福建古雷港基地项目。

值得注意的是，据东方盛虹近日公告，国家石化产业规划布局重点推进项目——盛虹炼化1600万吨/年炼化一体化项目首批核心主装置开车成功，这也标志着国内单流程规模最大的炼化一体化项目正式投产。公司EVA年产能30万吨，占国内总产能的二成左右。今年以来，光伏市场需求持续旺盛，EVA利润持续向好。随着东方盛虹后续炼化业务产能爬坡，其所带来的EVA新增产能及业绩空间也备受关注。

22年以来受供需偏紧以及地缘政治影响国际油价大幅上涨，进而推涨炼化产品成本，导致炼油及下游产品价差有所收窄。进入Q2以来，主要产品价差环比呈现上升趋势。在成本端上涨，下游传导滞后的22年一季度，民营大炼化仍保持不错的盈利能力，主要源自于上下游一体化的产业链布局和规模化优势。分析师认为高油价预期已充分反应在股价中，板块整体回调幅度较高，当前处于较低估值水平，后续随着需求复苏和成本向烯烃、芳烃下游产业链逐步传导(近期PX和EVA等产品价格大幅度扩大)，大炼化板块已具备较强配置价值。长丝方面，目前长丝库存仍高企，但疫情等不利因素已逐渐过去，静待需求恢复，股价已率先触底，长丝配置价值凸显。

相关概念股：

恒力石化：囊括炼化、石化以及聚酯新材料全产业链上、中、下游业务领域涉及的PX、醋酸、PTA、乙二醇、聚酯切片、民用涤纶长丝、工业涤纶长丝、聚酯薄膜、工程塑料、PBS/PBAT生物可降解新材料的生产、研发和销售。

荣盛石化：从事各类化工品、油品、化纤产品的研发、生产和销售。

东方盛虹：公司是民用涤纶长丝龙头，从事民用涤纶长丝的研发、生产和销售以及PTA、热电的生产、销售等。

桐昆股份：国内国内产能、产量、销量最大的涤纶长丝制造企业，负责各类民用涤纶长丝的生产、销售,以及涤纶长丝主要原料之一的PTA(精对苯二甲酸)的生产。

恒逸石化：全球领先的“PTA—涤纶”和“CPL—锦纶”产业链一体化龙头企业。