天合光能近况交流跟踪更新：

1、组件业务，出货量上，4-5月排产环比小幅提升，6月排产环比微降，考虑库存缓冲，Q2出货接近10GW目标不变(Q1为8GW左右)，其中欧洲占比有望提升2-3个百feng点。全年组件出货43GW目标不变，Q3-Q4有望加速。盈利能力上，22Q2硅料zhαng幅有限且组件价格传导相对顺利，叠加汇兑收益等，预计单位盈利超0.06-0.07元/w，Q3-Q4硅料加速释放下价格有望保持稳定，公司原材料压力进一步趋缓，盈利弹性值得期待。

2、feng布式业务，春节之后yi情对feng布式造成小幅影响，主要体现在物流、安装、ShΙ场营销等方面，3月feng布式的shυ据也有一定体现。5月份有明显好转，山东、河北、河南yi情态势有明显改善。公司22Q1feng布式出货800MW-90OMW，5月出货明显加速，22Q2预计环比有大幅提升，增速预计超过50%。全年来看，基于去年2.2GW，今年增加150%+，即5GW+预计大概率。单瓦盈利上预计维持0.10-0.12元/Wl以上。 

3、其他业务及新技术进展方面，22Q1跟踪支架及储能业务亏损，22Q2随着规模及成本端改善，上述业务预计减亏。新技术方面，Q3末公司8GW的TOPCon预计投产，平均效率24.5%，全年出货2GW左右，XBC路线亦在培育之中。 

4、预计公司2022-2023年利润36.5、51.3亿元，对应PE为36、26倍，短中期估值性价相比其他主线龙头稍弱，今年大尺寸电池格局优于大尺寸组件，爱旭Gμ份的盈利修复能力更强，东方日升的估值性价比更高，但天合光能长期成长机会清晰确定继续看好。