爱旭股份中报业绩预告点评： 

公司发布2022年半年度业绩预增公告，2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润预计5.4-6.2亿元，实现扭亏为赢；2022Q2预计实现归母净利润3.1-3.9亿元，业绩高增超预期。

订单饱满出货高增，单瓦盈利持续改善。公司Q2订单饱满，预计实现电池片出货8-9GW，考虑85%比例的大尺寸出货，预计Q2大尺寸单瓦盈利修复至5分钱，环比提升明显。公司2021年底已形成产能36GW，并已于6月完成大尺寸改造，大尺寸产能占比提升至95%以上。预计后续伴随电池片环节盈利继续修复，公司业绩具备向上弹性，盈利逐季上升，业绩可支撑合理估值600亿（股本注销后）。

电池片盈利拐点已现，业绩弹性值得期待。当前光伏下游装机需求持续旺盛，而过去两年行业企业出于对未来新电池技术的布局考虑，PERC电池的产能投放相比其他环节略显不足，电池片环节供需格局正在发生逆转，行业在经历一年多业绩低谷后，盈利情况已经出现拐点。预计后续有望持续改善。

ABC新电池发布，新技术新模式助力成长。公司推出新一代ABC电池产品，平均量产转换效率达25.5%，组件转换效率高达23.5%，衰减率更低，温度系数更优。目前公司300MW电池+500MW组件实验线进展顺利，珠海6.5GW项目预计2022年Q3末建成投产。ABC采用无银工艺，未来成本下降空间更大；提出赛能综合解决方案，布局分布式应用场景。公司成立子公司赛能，团队主要成员来自于华为，力图通过基于ABC技术的高端系统产品拓展全球能源市场，公司将从专业电池厂商转型成为能源互联网产品提供商，未来将充分受益于全球能源转型，长期成长空间广阔。

电池片盈利已迎边际改善，公司业绩具备向上弹性，积极布局新型电池技术，有望持续享受行业技术变革带来的超额收益。预计公司2022-2023年实现利润16.8亿、23.7亿，对应今年PE估值约为39.2倍，但考虑股本注销以及定增方案后，实际对应今年PE估值约为25倍，公司实际股价目前仍未达到前期去年12月高点，实际估值仍低，安全垫厚弹性大，继续坚定看好。