【兴证电子】三安光电中报点评
王小明
长线持有
2021-07-30 08:16:41
【兴证电子】三安光电中报点评
三安光电2021年H1收入61.14亿元，同比增长71.4%，归母净利润8.83亿元，同比增长39.18%，扣非净利润3.07亿元，同比增长2.14%。
经营性现金净流入10.2亿元，同比增长120.19%。
收入大超市场预期。
LED下游需求旺盛，2021年一季度中国led照明产品出口额98.25亿美元，同比翻倍，3月份开始部分照明和显示LED芯片价格上涨，全年供需紧张，且公司未来有望持续调整产品结构，增加高端LED芯片出货量，特别是minilLED，植物照明即将爆发，加上红外紫外、汽车等应用需求增长，预计未来盈利能力有望提升。
公司LED产成品库存持续下降，上半年全年LED库存下降6.6亿，二季度末LED库存商品金额比一季度减少 4.64亿元 ， 因LED需求较好，LED产成品库存已经进入合理的库存水位。
集成电路业务迅速增长，收入规模和客户拓展大超预期。
2021年上半年收入10.16亿元，同比增长 170.57%，算上滤波器收入达10.3亿，订单爆满，订单已经累积到明年，砷化镓、氮化镓的射频业务产能持续爬坡，砷化镓产能达到8000片/月，国内外客户累积近100家；
光通讯方面高端产品如VCSEL已实现量产突破，PD量产客户104家，vcsel量产客户55家;滤波器业务配套射频业务，产线持续扩充，已开拓客户41家；
电力电子产品主要在长沙生产基地投产，目前前期投产较为顺利，二极管上半年新开拓客户518家，在服务器电源，通信电源，光伏逆变器，车载充电桩等领域实现稳定供货。
我们持续看好三安光电在mini/micro LED，集成电路等方面的发展，未来市场空间巨大，建议持续关注。
风险提示∶上游原材料持续涨价，集成电路进展不及预期。
兴证电子谢恒/仇文妍
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三安光电
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