上半年完成年初目标 ，收入利润高增长。实现收入 21.51亿元，同比增长 62.89% 归母净利润2.12 亿元 ，同比增长 56.08%，扣非后归母净利润2.13亿元，同比增长 41.22%。二季度单季收入约 13 亿元，是公司成立以来首次实现单季收入突破 10 亿元的季度。

红人营销平台

红人营销平台主营业务成绩优异，超行业增速的增长仍将继续。1）截至今年上半年，平台注册红人账户数累积达到181.13 万，其中专职或兼职从事红人工作并能迅速响应具备成功接单能力的职业化红人账户数 42.22 万，相比去年年末增长13.16 万。2）入驻 WEIO平台的 MCN机构数量达 9.070家 ，相比去年年末增加 1，579 家，覆盖市场上大多数红人资源，龙头地位进一步巩固。根据克劳瑞研究报告 超 60%的品牌主选择将预算投在红人营销，且比例逐年上升，2020 年红人营销市场规模670 亿元，同比增长 36.7%，占互联网广告市场约 13.0%，占广告市场约 7.3%，仍有较大上升空间。

衍生数据化产品

平台衍生的数据化产品进展迅速，已与主营业务产生协同效应。1）WEIQ平台的 SaaS 系统赋能服务商家客户的中小型服务商，有效帮助其提高人效 比，进而提升行业整体商业效率，促进行业规模。2）即将正式商业化的热浪数据系统帮助红人、MCN 以及各类有数据监测需要的用户实时监测，包，括带货相关数据等。3）红管家帮助 B 端客户监测投放数据等。公司通过赋能产业各环节提升整体的行业效率。

红人+创新业务

各类创新业务有所成就，验证公司判断布局。公司上半年研发费用 8.196 万元，同比增长 70.5%，红人经济生态链创新业务板块本期收入 0.93 亿元，同比增长180%。1IAMSOCIAL 红人加速器为不同生命周期的红人和 MSN加速赋能，目前深度赋能的过程厂牌超过 10 家。2）IRED 教育与高校合作持续为行业输出人才，截至报告期已连接国内 122 家院校，与 15 家院校达成深度的产教融合合作，6 所本科院校建立天下秀新媒体营销产业学院。3）公司通过红人领域的经验，助力小众品牌获得更多关注，同时发展旗下的新消费品牌，其中宅猫日记在抖音小店已售出 400 余万单。公司通过红人新型的生产力要素，不断创新提升传统商业模式效率，成为新业态、新模式，新技术的新经济模式典范，受到多地政府肯定。

问答环节

Q∶ 公司注册红人与接单红人规模扩大、质量精良化，但是单个红人订单价格明显下降，从去年的 2，300 元下降至今年的 1，200 元，变化原因是什么?

A∶ 今年上半年公司通过系统升级改造使匹配效率提升，更多腰尾部红人更容易接到单，即在满足客户需求的前提下，能够使更多单个价值较低的红人 参与到行业中，是公司运营和系统效率提升的结果，也顺应红人营销去中心化的趋势。

Q∶ 在现金流方面，公司是否出现过经营性坏账 ?

A∶现金流问题是由于目前公司发展较快;公司迄今为止没有坏账发生，对现金流、应收账款的管理在可控范围内，客户把控较好，客户质量也非常高。

Q∶公司新品牌能够做起来的底层逻辑 ?

A∶ 宅猫日记近 2 个月新品卖的不错，得益于团队探索、红人营销经验、平台沉淀数据及分析、选品、运营等复合因素。过程中很多细节，包括不同电商平台的推广方法、选品是消费者关注点的确定等，都是基于之前红人营销经验、系统数据结果进行试错检验得到的。由于目前该模式取得了较好效果，这一路径可以继续尝试。

Q∶由于去年四季度电商行业态势较淡，可能与阿里等平台的策略调整有关，公司认为今年下半年行业态势是否可以做积极展望?

A∶ 从业务上看，今年上半年公司客户需求保持良好上升态势，618 经营结果不错，公司认为今年双十一、双十二时会有较好需求。

Q∶公司二季度增长较好，从各个媒体方向上看，有哪些增长亮点?在小红书等新的媒体业务上有什么新的布局 ?

A∶天下秀直接和红人合作，红人发布内容在社交媒体平台传播。从上半年经营数据上看，微信、微博、抖音保持强势态势;B 站、小红书、知乎逐步有增量，相对于去年的增速较快，但是，因为商业化较晚绝对值不高。

O∶ 公司随业务扩大经营性现金流有负流出 ，请问目前和广告主与红人结算的账期规则是怎样的 ?是否有进一步的变化 ?未来如何进行调控 ?

A∶目前账期没有太大变化，品牌方在 0-6个月，红人端在 1-2 周，部分有现结，存在现金流错配。由于目前客户需求旺盛，如果客户较优质，且公司认为能满足要求效果、不会有坏账产生，那么公司都会选择进行合作，所以导致现金流负流出，公司不是在以牺牲现金流的方式获客。从日常运营和历史数据来看，公司在客户管理、现金流管理方面经验丰富，整体可控，会根据实际情况调控弹性，如果收入规模下降，现金流会很快回正。

Q∶ 公司上半年对热浪数据有一定的研发投入， QoQ 比较有一些增长，请问未来如何展望研发费用的整体情况 ?主要布局投入在哪些方向 ?

A∶公司上半年对热浪、SaaS系统有进一步投入，公司认为技术和研发是未来发展中最重要一环 ，未来会继续投入，希望能通过产品的方式提升商业/环节和整个产业链的效率，因此下半年研发费用、新业务中的管理费用、销售费用都会有一定的增加。

Q∶ 公司目前客户数量较多，从公司的客户端来看行业中广告主红人营销上的预算分配是怎样的 ? 如何看待未来的空间 ?

A∶公司客户今年在红人营销中投放的金额及比例相对去年有提高，但总体

上规模还不大，还有很大的上升空间。从去年年报数据看，红人营销广告规模占整个互联网广告规模13%左右，客户预算一般在 5%-10%左右。由于红人营销广告性价比较高，同时是新的业态形式 ，所以未来 （客户预算）会继续向这方面倾斜，即便卡预算也会从最贵的模式开始。

Q∶ 目前行业竞争格局是怎样的 ?如何看待未来市场集中度 ? 公司是否有采取措施应对恶性竞争带来的毛利率下降风险 ?

A∶ 公司认为目前市场上没有完全一样的竞争对手，部分公司可能与公司在红人营销链条中的某个环节、某个客户存在竞争关系，但总体上不在同一竞争维度。公司已覆盖红人营销链条中很多内容，包括数据服务、自动化产品等，服务对象包括客户与中小代理商等，希望能够优化行业环节、提高效率，最终将利益放回客户与红人。

Q∶热浪具体的商业模式是怎样的 ?公司对其上线运营的展望是怎样的 ?

A∶ 热浪未来会采用按年收费的模式，给使用者提供实时数据，监测带货主播等红人的直播数据效果等，目前可以试用。未来进行商业化售卖会产生较高毛利率，因为成本仅包括后端维护，是提升综合毛利率的手段，也是公司通过自身技术革新加强产品竞争力、巩固行业龙头地位的方式。

Q∶公司今年上半年下游品牌类型更多元化，未来在品牌的结构趋势上有怎样的展望 ?

A∶ 目前客户类型与去年年报披露的相差不大，公司希望未来能通过技术革新吸引其他类型客户，但是要考虑客户产品与红人营销形式是否契合，因此短期内还是以快消、3C 为主，结构变化不会太大。

Q∶公司宅猫日记等自有品牌趋势已显现，对未来的 pipeline 和规模体量的规划是怎样的?

A∶ 宅猫 6、7 两月 SPU 单月流水约 1，000 万元，不过还处于尝试性阶段，近 3 个月的表现不能证明会一直好下去。公司自己非常看好，目前在供应链、营销推广上有较多考虑，希望未来能保持这文样的态势 ，计划年底能做到大几，千万至 1 亿的收入，明后年能进一步扩张。

Q∶公司相对较小的第三方平台优势是什么?

A∶作为平台两端用户规模是很大的优势∶在红人端可以提供更多商业机会、信誉保证、执行效率;在客户端由于公司基本已覆盖行业所有红人资源与 MCN 商家，可以更好满足客户需求。

Q∶ 公司直接对接红人和品牌，接口所获得的信息相对于内容平台有哪些优势?

A∶数据优势。除了公开数据还有二次加工优势∶在红人内容平台标签之外，公司有更精细化的运营，例如红人接哪种广告会有更好的效果，这是通过公司平台与红人沟通、客户反馈、数据追踪等得到的结果，能够更有效帮助客户和红人进行匹配。

Q∶公司在红人创新业务上有哪些重大规划 ?

A∶ 公司认为红人在做广告之外更多是一种生产力要素。红人营销业态最早由公司发明，现已非常成熟，红人通过营销变现是第一步，与传统行业结合是未来新经济发展趋势，目前公司在红人教育、红人社区、红人 IP 打造等方面进行商业模式创新，希望促进整个红人经济发展。

Q∶红人在各平台的结构是否有变化 ?星图在收入结构中的情况是怎样的 ?

A∶ 星图代表合作红人在抖音分发内容的状况。红人在哪些平台进行内容分发部分取决于客户需求，目前结构和去年接近，主要是微信、微博、抖音 ，微博大概占三分之一，抖音已超过微博，B 站、小红书今年有一定增加。未来随着公司平台优化，知平、B 站等社区平台红人、腰尾部红工人能够更容易接单，具体某个平台占比取决于客户需求。

Q∶公司应收款增长较快原因 ?

A∶与现金流情况相同 ，是公司业务增长较快所致。由于公司并没有坏账，对客户质量有严格的审核，对现金流是否能收回有严格的把控，所以风险可控，这是公司发展的必然阶段。

Q∶目前公司品牌客户留存率与留存收入占比的情况 ?红人的留存率情况 ?

A∶ 因为客户会在下半年重点投放，所以客户留存率需要看全年数据。根据去年年报客户留存率约 70%-80%，老客户产生的收入超过 70%。红人主要靠平台派单，看留存率意义不大，是否接单取决于具体内容及客户情况，平台关键要维持公允 ，使红人商家利润均有保障。

Q∶ 公司今年上半年大品牌客户扩展情况怎样?

A∶ 目前大客户公司基本全面覆盖，主要是要提高投放金额，今年上半年投放有所增加。

Q∶公司新消费品牌的操作模式是什么 ? 例如宅猫日记，可否从单品 GMV推测营收?

A∶由于宅猫日记是自营品牌，所以所有 GMV 都会转化为收入。

Q∶为什么公司会受到地方政府的重视?未来的合作会在哪些方面落地?

A∶这体现了天下秀的综合能力。公司不仅做红人营销，更把红人作为生产要素，可以为当地经济增长、就业增加做出贡献，例如红人培训可以解决部分职业培训问题，红人营销与红人+经济创造更多就业机会，新经济模式顺应国家发展趋势。目前除了吉林外还有河南、安徽等地方政府都希望与公司合作。

Q∶纳米红人与红人+新社区是否和西五街有很强的相关性 ? 西五街 APP运营情况怎样?

A∶有关系。纳米红人主要是KOC，西五街用户主要是 90 后、00 后，是未来消费的主力，西五街通过社区形式去抓住他们热爱分享的生活习惯与方式 ，具有战略意义;目前还是发布产品测评报告并协同其他服务销售的模式，累计发放测试产品超过 46 万件，未来可能有新的模式创新。活跃用户数在 50 万以上。