我们认为在国内产能天花板不放松的前提下，目前产能利用率已经很高，产量提升空间有限，未来则较为可能通过进口减税回补国内、海外建厂、再生铝补足、大力发展水电铝等形式补充供给。但短期看这些手段对供给补足有限，我们认为电解铝未来供需将处于紧平衡，铝价有望维持高位。建议关注布局海外、布局再生铝、水电铝的企业。