投资亮点

1公司储能温控市占率位居首位，占比约14%
2全球电化学储能温控市场21-25年均复合增速95%
3液冷技术有望成为主要趋势，龙头公司市场份额将越来越大
4公司技术全行业领先，渠道已经覆盖了国内各类型主流企业

英维克最新观点：

国信证券分析师马成龙、付晓钦认为：预计2022年营收分别为29.3亿元，归母净利润2.6亿元，公司股票合理估值区间在32.2-36.1元之间，相对于公司目前股价有21.6%-36.3%溢价空间，首次给予“增持”评级。

一、公司是国内精密节能温控设备领先企业，储能温控龙头企业

公司数据中心机房专用空调国内份额占比约14%（间接蒸发冷超24%），储能温控市占率位居首位。

二、能源及数字革命下温控重要性日益凸显，多个赛道空间广阔

预计2025年全球电化学储能温控市场空间有望超过150亿元（21-25年均复合增速95%），充电桩液冷散热温控有望超过135亿元。

2025年数据中心机房温控市场空间有望超过420亿元（21-25年均复合增速17%）。

电子散热零部件及产品在国产替代的大背景下具有较大的增长潜力。

三、液冷技术有望成为主要趋势，行业竞争格局向头部企业进一步集中

液冷具有散热功率密度高、能耗低、噪音小、效果稳定、散热均匀、能够延长电池/芯片使用寿命等优势，有望成为未来主要趋势。整个行业的竞争格局有望进一步向头部企业集中。

四、公司深耕温控赛道多年，积淀了丰厚的产品、研发以及渠道优势

战略优势：公司搭建大温控研发平台，在多个场景上引领了温控领域技术创新浪潮。

技术优势：公司是行业内较早推出液冷全链条解决方案的公司，公司风冷产品在节能高效性上位居行业领先水平。

渠道优势：公司数据中心及储能产品已经覆盖了国内各类型主流企业，同时公司自有的海外渠道优势有助于提升整体的毛利率水平。

根据产业在线及赛迪顾问统计，公司数据机房产品市占率位居国内第二，间接蒸发冷产品位居细分场景市占率第一；储能温控市占率首位。

研报来源：国信证券

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