事件

11月12日，国家疾控局副局长常继乐在联防联控机制举行的新闻发布会上表示，二十条优化措施在第九版防控方案的基础上，对风险人员管控、风险区域划定、入境人员管控、医疗服务和疫苗接种、重点场所防控等方面进行了优化调整，具体措施如下：

 

随后全国多地宣布取消全员核酸政策，开始推广抗原检测，抗原检测的需求大大增加。抗原检测的优势主要在时间快，一般10-20分钟。未来国内普及新冠口服特效药，抗原检测与药物的联用可快速筛查出感染人员，对于轻症和无症状患者，立即给药并居家隔离，有效避免对医疗系统的挤兑，对于重症患者送往医院隔离治疗。

广州派送人员目前已经要求必须采用抗原检测。

 

北化股份

北化股份是全球生产规模最大的硝化棉生产企业，硝化棉用于新冠检测试剂盒用NC膜的生产，NC膜占抗原试剂盒成本的9%，是新冠快速筛检试剂中一项至关重要的材料。目前日线九连阳，实际流通市值30亿

明德生物

明德生物的新冠抗原检测试剂是第三批获批上市的抗原检测产品，是湖北省首家拥有自主知识产权的新冠抗原自测产品，这款新冠检测试剂盒操作方便，15分钟快速出结果，无采样环境要求，成本更低。此前已取得欧盟专业版、自测版CE认证以及海外多国准入资质。

东方生物

国内最早完成抗原检测试剂开发的企业，是浙江省首家，国内第十二家获批上市的企业。目前新冠抗原检测试剂日产量在1000万份以上，15分钟快速出结果，灵敏度高、特异性强，不依赖检测仪器和设备，可以对新冠感染人群疑似人群的早期分流和快速管理，做到便捷检测、精准防控。

义翘神州

义翘神州是国内知名的蛋白和抗体生产厂商，在研发生产方面具有领先优势，产品组合中包括6000多种重组蛋白、13000种抗体、ELISA检测试剂盒、表达克隆、细胞培养基以及其他分子生物学工具。为全球抗击新冠疫情提供了400多种蛋白和抗体试剂产品，蛋白和抗体产品还被用于生产新冠诊断试剂。

万孚生物

万孚生物是最早在国内上市抗原检测试剂盒自测版的企业，被丹麦哥本哈根大学医院评为全球表现最好的抗原检测试剂产品，灵敏度超过90%。当前公司可提供“核酸PCR+抗体+抗原”三位一体的新冠全场景产品与解决方案，相关产品已为全球100多个国家抗击疫情提供支持。

华大基因

华大基因抗原检测试剂盒，是最早获批国内上市的五款新冠抗原自测产品之一，采用荧光免疫层析法和胶体金法两种技术路线，较传统的胶体金层析检测技术灵敏度高约10倍。操作简便，检测快速，不需要特定实验室环境、也不需要复杂的检测设备，特别适用于人群快速筛查和分流管理。

之前也有多个地方政府，宣布了取消免费核酸检测，主要是地方财政已经被一轮轮的核酸掏空了，未来如果逐步开放，居家抗原自测一定是必经之路。测完抗原，如果是阳性就自己买特效药吃，在家自愈。

然而抗原检测的门槛并不是很高，从全球范围来看，目前已有200多家企业新冠抗原试剂盒上市销售，这并非是一片蓝海，更像是一片红海。抗原检测赛道上最紧缺的就是原料，它们才是最大的赢家。

受此影响，近期A股抗原检测上游原料以泰林生物为首概念股大涨：

 

逻辑详解

1、抗原抗体是IVD最核心、最重要的部分

从IVD试剂原材料分类及占比情况来看，抗原抗体、酶和底物占比最多，分别占比45%、30%，其余原材料占比情况为：磁珠占比5%、微球占比4%、膜占比3%、引物和探针占比3%、其他占比10%。

也就是说抗原抗体的价值量是NC膜的十倍以上！！

其中抗原和抗体是最重要的体外诊断原料之一，广泛用于酶联免疫分析、化学发光免疫分析、胶体金侧向层析、荧光免疫侧向层析等检测平台。

酶/辅酶/酶底物广泛用于生化、免疫、分子、POCT、凝血、血糖等几乎所有的体外诊断子领域，是应用最广泛的生物原料。

磁微球/微球/NC膜是磁微粒化学发光、胶乳免疫比浊、免疫荧光、液相芯片、核酸提取等过程的关键材料与反应载体。

 

2、N蛋白是新冠病毒重要结构、抗原检测核心原料

新型冠状病毒基因编码多个结构蛋白，例如N蛋白、E蛋白和S蛋白等，这些蛋白包括多个抗原表位，利用抗原与抗体特异性结合的原理，可通过抗体检测抗原的存在，从而直接证明样本中含有新型冠状病毒。

N蛋白是新冠病毒中重要的结构蛋白，常作为新型冠状病毒抗体检测的抗原工具。化学发光检测试剂盒使用的抗原蛋白即为N蛋白，保证了此试剂盒具有较好的灵敏度和特异性。目前市场上的商业化新冠抗体检测试剂盒（胶体金法和化学发光法）中，大多数使用的抗原蛋白也都是N蛋白。由此可见，N蛋白是新冠抗体检测试剂的核心原料，其重组表达的纯度和活性对检测试剂的实际使用效果具有重要影响。

3、抗原成日常消费，抗原检测市场空间或有千亿

抗原检测主要用于有症状的人员或者无症状但是有自我检测需求的人员。在一定感染率的前提下，有症状但未感染人群占比较低，有自我检测需求的人员多数为密接人群，因此以伴随性检测的阳性人数+预防性检测的密接人数估算检测数量。

根据Our word in data统计数据，截至2022年3月17日，新加坡疫苗接种率91%，加强针接种率70%。截止2022年10月12日，我国疫苗接种率90.2%，加强针接种率69%。新加坡的疫苗接种率与国内相当，具备借鉴意义。

根据《新加坡2020年人口简报》数据，2020年新加坡人口数569万，根据新加坡卫生部数据，2022年1月1日至2022年3月30日，新加坡累计感染81万人，平均每月感染27万人，感染率（每月）为4.75%。

以我国总人口为基数测算，根据国家统计局数据，2021年我国城镇人口数为14.13亿。抗原检测阳性结果时间窗口为5天，按照新加坡防疫政策规定，感染人员需要每天进行抗原检测，假设阳性人员转阴性之前，伴随性检测平均检测次数为3次，最后检测阴性为1次，则总检测次数为4次。根据国家卫健委统计，密接人数约为感染人数7倍。假设预防性检测人群平均检测次数为2次。大批量使用后，抗原检测单价按照4元计算，最后测算出月市场规模为（14.13*0.0475*4+14.13*0.0475*7*2）*4=48.3亿元，年市场规模约48.3*12=580亿，未来两年市场规模可达千亿！

其中重组蛋白占抗原检测成本的75%，每年的市场规模在580*0.75=435亿！

重点个股分析

义翘神州

1、国内领先的“一站式”生物试剂和技术服务平台

公司主营主要业务包括重组蛋白、抗体、CRO服务、基因和培养基等。目前生产和销售的现货产品种类超过4.7万种，其中重组蛋白超6000种，抗体1万余种，覆盖生命科学研究的多个领域，客户涵盖大学、科研院所、医药研发企业等国内外各类生物研发单位，累计客户数量超5000家。从产品数量来看，当前义翘神州总SKU超越世界巨头R&D，在重组蛋白产品种类和覆盖度已实现领先地位。

2、世界重组N蛋白龙头，国内外多家抗原检测供应商

新冠疫情以来公司迅速开发出一系列新冠病毒相关蛋白、抗体等生物试剂产品，被国内外客户大量采购。公司新冠相关蛋白、抗体试剂作为免疫学检测试剂的重要原料，先后支持了国内外众多企业的新冠诊断试剂产品。2020年新冠类产品前十大客户中五家为国外企业。目前国内已供货万孚生物、东方生物、热景生物等企业。

3、500亿市值空间，目前市值仅140亿，严重低估

据公司2022年三季报，公司实现营业收入4.3亿元；归属于上市公司股东的净利润2.76亿元。

按照公司重组蛋白未来在国内占比10%（目前7.7%，国产能供应重组蛋白的就两家）计算，则2023年对应的营收约在435*0.1=43亿，按照净利率65.69%计算，则对应的净利润为38*0.6569=28亿，按最保守20倍PE计算，对应的市值约500亿！目前公司市值140亿，约三倍空间，严重低估！

 

泰林生物

公司主要业务包括微生物检测系统、环境生物污染控制装备及总有机碳分析仪器等产品的研发、生产和销售。产品包括各类耗材、仪器和设备，可单独或组合应用于药品的研发、生产和质量控制，同时可以拓展的应用领域包括医疗卫生、生物安全、精准医疗、实验动物、食品安全、检验检疫和环境保护等大健康产业。

NC膜为新冠检测试剂盒的重要的材料之一。国内目前主要以进口为主，受新冠抗原自测推进，全球NC膜供需紧张，国产替代机遇显现。公司在微孔滤膜领域研发十余年，技术居国际先进水平，于今年3月成功实现NC膜批量量产，目前公司NC膜受试样客户认可。