机构投资者周末交流纪要20210327-韭研公社

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机构投资者周末交流纪要20210327

奥卡奥卡

2021-03-28 09:47:56

一、私募基金经理经理。看不清楚的阶段，买指数基金。跟踪的创业板50指数基金，弹性大。反弹波段买卖。拉锯战，需要时间。美国加税海外科技征税预期。美国波折则对压力轻。有节奏的运作，还会反复。左侧交易，仓位控制，等明确信号出现。黄金底部在逐步形成。下周的成交额很关键，上涨持续性看抱团股是否上涨。A股下周可能还是震荡，不会持续大方。A股反弹是不可能的，上证先看3480点，否则开始震荡，应该不会立刻下跌。整体来看，周五的，数字货币，燃气，新疆棉花等关注度高。

二、私募基金经理。蓝筹看老二。主题投资碳中和减弱，新的主题在市场上凸起，两个方向：1、国潮服装品牌搜于特。美邦服饰。另外关注丽尚国潮这种未来可能经营国潮品种的公司，2、XUXIANG7月概念股。3、持续看好顺周期。铜、原油、化工板块坚定看好。

三、今年不是2018年，不能简单类比。A股看主题投资。碳中和没完另外看新的主题，看好服装品牌。H&M国产替代。内在逻辑。

X疆棉花说明产业链回归西方。

三、私募基金经理。量还没起来。市场不乐观。现在新疆棉花事件是未来欧日韩美联合的预期。不仅仅是特朗普单挑时期。反弹减仓。碳中和还在持续。智慧D建的跟踪了：榕基软件。4月22日23日前后中美俄气候大会，碳中和碳交易可能不仅仅是短期概念，ZM关系关注。跟踪了：陕鼓动力。

四、私募基金经理。指数ABC，低吸，高抛。燃气：跟踪二进三，跟踪了：重庆燃气。其他：安科瑞，金智科技。

五、私募基金经理。日本（国家养老金终止买入指数），俄罗斯，土耳其，巴西等货币加息或收紧。美国的1.9万亿基建路。各国央行转向？

跟踪了反弹的报团股如：片仔癀，长春高新、三安光电等。

六、市场资深人士：预期4、5、6月份反弹预期。碳中和短炒。新能源，7月份以后是噪音了。找主线，一年涨5成就成功了。跟踪了：健康元，丽珠集团，亿帆医疗，科伦药业、大华股份等。2021年，人工智能有机会。其他的：景嘉四创。

七、私募基金经理：跟踪：巨星农牧，和邦生物。龙源技术，科远智慧。

八、私募基金经理。跟踪：博腾股份，海利生物。三利普。

九、券商自营投资经理：3344点获得征程，3416点已经站稳。下周短期还有上升的机会，3478突破后，探底回升，二次探底，上半年底部的一个过程。希望是3328点之上，具体需要看突破情况。外围趋势纷杂，中M，中OU等。整个国内的资本市场还是一个抵抗能力，GLC会逐步增加机构的定力，不要被外部扰动的导向。工业增加值，1.79倍，比19年，增加了72%，经济还是OK的， 基本面有支撑。后面配置，4月份，探底回升的趋势，关注点，1季度报的披露，年报以及预期比较充分。超额的收益，比较强的，航空，旅游，酒店关注；随着反弹，前期超跌的，顺周期，低估值的板块。做反弹的可以做一下。保险，地产，家电，航运，建材，工程机械等。结合 一季报，结合反弹，一些个股还会走出超跌反弹的行情。目前先看反弹。

做好自己的事情，仓位，不要过多的被；2不要被外围绑架。次新的，历史的包袱少，结合基本面。天能股份；农业：隆平高科，北上字节介入，内循环龙头。位置比较合适。

数字货币，广电运通；

十、券商自营投资经理。自由性的反弹。5、6月份看不清楚；实体经济数据的看法，虽然1.2月份工业增加值不错，但是房地产，基建投资，已经出现下滑，制造业投资下滑10%，主要经济还是出口这一块，盯着出口增速这一块，线性推断，海外疫苗的注射，海外的供给，企业盈利增速负面影响；2、在4月中黁，看下3月份的，社融数据。央行公布的货币政策报告里面，稳步去杠杆的，社融数据重要；技术上，有2周左右的反弹。 超跌、龙头，可能有反弹。碳中和这块，全面开花，市场的风格，1、低位2、次新。顺空发展。美债收益率等起来，考验市场。经济数据的走弱，是另外一个考验。增量资金还是减量博弈。4、5成仓位之间。长期看好的，等下半年。

十一、富春环保高管：总经理张杰，董秘胡斌。

大家好。浙江富春江环保热电股份有限公司，简单介绍下。03年设立，10年上市的。地处杭州富阳区。给园区工业服务，上市立足异地复制富阳模式战略。12个产业基地。覆盖浙江，江苏，江西，山东，4个省。主要营收：热电联产、生活垃圾、造纸污泥、市政污泥，危废；环境监测，二恶英在线设备。未来碳交易的板块未来开展。在工业园区的布点，实施集中供热，产生蒸汽和热、电，上国家电网，基地所在的地区内部和外部社会废弃物，收取相关费用。预收费制，提前预付卡，收费，热用户，工业企业，蒸汽的成本，在生产成本占比10%的左右，敏感性不高；电国家电网；资源综合利用，产生补贴；不会有拖欠；固废处置费，收费兑现是污水处理厂，如杭州的七个，垃圾，城管收费。70%原材料是煤炭；煤炭上涨10块，收费上涨2块。大宗商品提取，小金属；4检测设备，二恶英；浙江省首台装备；浙大联合制定的，研究员，二恶英，政策方面的，修订工作；主要的用户兑现，垃圾焚烧，钢铁厂，垃圾厂。抽样检测到在线检测。实现量产的话，不仅是想销售设备，最终还是解决方案。

战略混改，原油股东，引入南昌国资，为了在环保领域，依靠国资的力量，把蛋糕做大，南昌在江西的打开局面。2020年，23个热联动项目；拿下一大半；新业务。

江西水投， 江西水天；是大股东，入驻；在危废领域，早就布局；跟公司现有的契合度比较高；合作的，偶然因素，不排除，危废项目，装入到上市公司；

近期有实质性进展的，富阳的基地，拆迁，富阳全面腾退工作，上周披露拆迁团队公告，母公司，子公司等拆迁补偿款。16.2个亿；生态，已经取得拉，60%的拆迁补偿款；

另外，母公司，和青原生态的拆迁后，发电指标，预计产生5个亿，3年，确认当前收入。拆迁补偿款，降低负债水平，为公司的对外扩张，银行融资下浮3%的利率水平；股权，债券融资，每个基地的现金流比较稳定，ABS等。

资金方面，不存在问题；

去年，和前年；环保类的上升公司。实控人变更。

其他有的是，大股东的资金量出现问题，纾困等。有的是，PPP，BOT，应收账款等易主；大股东旗下，杭电股份，富春环保，都没有质押，现金流非常不错；负债的提高，2018,2019年经营困难的时候，10多个亿，做了并购，也想去整合市场抄底；也面对现实，

裹腿民间。

各个省，都成立了产业并购基金；民营，做了混改；切换南昌国资委做战略混改，大致情况。

江西：有产业布局；5-10年落后，3个再见；2个在云；即安， 南昌小蓝项目，南昌市的第一个；人民日报；省级重点；煌上煌，江铃汽车等企业。江西的支持，做的更好；江西地区，承接了产业转移；

战略眼光问题；战略国资委战略匹配；没有接触的，危废处理项目，比较看好；2个股东谈判角度看，1，是认可，做的比较规范；钢筋，容易发展的，拓展的；；价格比较合适；

接触的企业蛮多，每个人想法不一样；有利于业务拓展，方向发展。

管理，折旧、、并购价格8.8元，成交价格；

博瑞能源，85%，8.5个亿；山东，1个多亿；在建，在义乌也有；银行便利，直接短期借款；借完了；长期借款。有利于资金可惜的配置。

并购和，借的短期，现在项目待，并购待，中长期贷款。

7.6个亿，并购，11年，东港热点，2-3个亿，51%；12年江苏常州， 15年情缘信贷；18年，做了一次，长期观察，和商誉的减持；大势所趋；都在洗；适当了减了，长期股权，1.3个亿；继续减的。19年博瑞能源，2020年遂昌会场， 5个多亿；市盈率7.2倍；当年的2020年，大概4000--4500万；2021年，9000万。

根据青原生态，2019年停产，苹果的事情，2021年的1月份，签下来，马上的60%的拆迁款。16.2亿%；测算上，账面资产7个多亿；所得税2个亿；5--6个亿净利润；

2021年基本上全部的收入， 60--70%

2021年保守 5/3+1.5=4.5YIGE ,原有业绩比去年增加的20--30%；（他人补充：据此测算，那么2021年预期 0.8--0.9EPS？？？）

公公司的热，全资子公司，材料，精密，一并拆掉了。协议，这周一，二，签署了协议。

根据这个付款节奏，取决于，关停的，员工腾退，土地平整等。今年年6-7成问题 不大；垃圾--危废，蒸汽和电，给园区和，垃圾的处置，整个产业链的竞争力；通过给政府解决，环境，污泥、垃圾问题等。给更多的市场，利润看的到的；不需要PPT,BOT，拿点，工程，工程问题，退市的鞥。不是我们看到的，希望，布点，热点连产；热点理工；只要符合，能做的、环境监测等

运维不赚钱，废渣，危废，覆盖不了成本。干化 ，蒸干40%50%再焚烧；我们不是，给工业企业供热，跟联袂巩固，给民营供热；毛利非常高，成本低，褐煤，露天煤；传媒单独上市，看起来涨的比较好；生物智能，做工业企业供热；对工业企业热点我们最早的，协同，垃圾发电，我们是最大的一家。

对新能源电池回收处理：专项基金的形式，参与了江西的锂电池项目，工信部，3月份，股利企业参与锂电池的回收；生产制造企业，参与到回收；新能源汽车的，慢慢的出现了，设备的回收和淘汰；做了布局，从公司产量，到战略上的延伸。

核心技术：热电联产， 运维的集成的经验，收一个项目，别的不行，收进来，扭亏，释放利润；财务优势降低成本；单位效能，利润释放出来；我们的计算，爱尔英检测水平；17年专题发布会，环保局的领导，专家，做了评审。世界首台套的，产业政策的放开；必须要上。冶炼，钢铁，等。万亿级的。

另外一款，2020年收到的，危废处置，废渣提炼产品，很多的内涵，碳排放，碳中和。单独的碳指标。

首批纳入，纳入交易主体，相反，有着方面的空间，降低碳排放的；节约出来了指标，可以拿来交易；碳中和的产业链；前段，中段，后端。

节约，电力企业，合同能源管理，多出来的碳指标可以交易的，做合同能源管理，输出技术职称；

洁能减排，危废的，垃圾焚烧。本来就是。2月份国务院2号文，现在做的事情，贴合的。

碳排放指标，梳理，技术啊，2--3或月底， 4月报核定；几千万。

目前碳交易价格，国内30--40块；北京60块；海外30--40欧。

核定，价格合适ID时候，再出手。

洁能环保，热的污染，热效率，热小比。1吨煤，能耗利用率高；煤炭的使用量，固废无良好；

污泥做了技术处理；做为堆在了园林土地上。做到了无害化；减少。

竞争力:产业链的竞争，实际上，不上点的。10公里，热源点。

技术手段，供热能力，20公里范围。

拆迁， 2022年还有30--40%的拆迁收入；发电指标5/3,1.6-1.5亿左右；现有产业本身内生性增长，招生影子，原油产能扩建项目，配套，2-3期；15-20%的增长；并购的。效应多的。

总经理：张总。

刚才胡总已经说了我们的主营业务。

1、洁能环保；集中供热；解决招商引资的工作；

2、危废的处置；工业废弃物；污泥。生活垃圾，生活垃圾。

3、现在做的，围绕在做的，环保的，相对来书偶的，检测治理。相对做的，一氧化碳，二氧化硫等，二恶英，没有监测手段。

（备注：公司从控股子公司浙江富春江环保科技有限公司(下称“环保科技”)获悉，环保科技研发的“焚烧烟气中二噁英在线监测系统”被浙江省经济和信息化厅、浙江财政厅认定为2020年度浙江省装备制造业重点领域首台(套)产品。

截止2020年3月4日，二噁英在线监测系统团体标准已完成初稿，并经行业内专家多次反馈意见。根据专家意见，环保科技正开展二噁英在线监测系统示范点建设工作，进行标准在线数据收集，为团体标准指标的制定提供支撑。二噁英在线监测系统团体标准于2018年4月立项，二噁英在线监测系统涉及的焚烧过程二噁英排放在线快速检测技术于2017年12月被专家组鉴定为达到国际领先水平，该系统为国内外首台具有实用意义的二噁英在线快速检测仪器系统。）

3月底，各个产业园区，

4月份，核定的数量，进行核定；

初步的测算，基本上，全年键盘，80--90万吨，也算资源；23--30块人民币。

标准和数量，做为持有；进一步提升，做一部分收益；做为交易。

后期的，新的项目。可以进行，置换，富春环保的，业务；

项目运营，业务模式，相对来说，上市公司，有特殊性，围绕园区，给政府，解决固废危废的集中处置，区域的碳园，结合碳中和，零排。做异地复制和扩张，进行业务的拓展和布局。

国家级的工业园区为主；支持力度比较大，2园区的范围面积比较广。

最大的，130平方公里；40平方公里；入园数量，和土地占比情况，只占用了三分之一的土地；政府的进一步招商引资，新项目，新企业的入园。技改；一旦相应的布局以后，每年的，业务自然增长；25--35%的增加；原油服务的，技改阔能的。新入园企业的企业；区域垄断的，

规划的䒓，每个园区，配置一家；按照国家的管理办法，8公里，不允许新增；可以做到20公里，长距离供热，没问题；半径20公里内的，大小的园区都没问题；给政府的集中供热，配套服务，工业园区，资源化的处置；园区外的协同处置；依赖程度，协同效应会很好。上市公司，相对来说；有一定的优势在里面。

国家产业调整。功能来划分，结构调整的比较小。食品，加工等相关的。

产业结构调整，不收购同样，15%--20%的收益，成熟的，在建的。收购，成熟的项目，配套，热电，运营等，那么，上市公司介入，政府，有一个可信度比较高；技术和资金；转让控股权，提供相应的，技术，资金能给下游的企业，做服务。转让的收益，比100%控股要高；收购成熟园区的，有些工业园区，新建的，政府配套的，公共设施的，政府做一些，招商 影子的安排，做配套，相对来说，入园，比配套的服务，要早一点，会有半年到1年的是。到了一定的程度以后，盈亏平衡，达到效应。布点的工业园区，区域垄断优势，成熟和新建的基本上，1--1.5年盈亏平衡，随着入园企业增加，就产业，利润的叠加效应。1个工业， 5--6000万；10个--5-16个月。

目前12个：6个月是成熟的，还要6个，4个达成见效，2021年，所有的工业园区，投运的；2021年暖冬来源，原油的说的是，自然增长；拆迁的收入；拆迁收益后期的用于新项目并购的，利润的增长；20几个亿，投融资理财收益、还是比较大的。

全国范围内，有很多；同类型的，内地，纷纷设立国家园区，富春现有的模式；新的园区，没有太大的压力，和困难。另外，一个，业务模式，有一定的优势；纯碎的，固废初始，是把这些产业整合到衣蛾点，集中处置。资源，政府的，解决的。

产业链延伸；额，协同效应，有效的发挥出来、帮政府，解禁的问题；管理好，一个企业。

相当于，综合服务商，循环仅仅的；

每年收购同类型企业，输出管理，基本上排董事长，常务副总监，7--8年的，管理的输出，培养现有的，同时，兼并，多个项目。治理，拓展多个项目。后期，业务处理，加大，并购的力度。

欢迎大家到公司调研。

十二、保险基金经理：跌的跟基本面，没关系；前期表现好的，就跌的狠。港股，在ADR，今年涨的涨的最好；A股原材料之前比较好，白酒医药，先跌的，企稳了。短期的继续杀跌不大，但是反弹 的力度不大；10天的移动平均，大概，最近的发70多亿；[更多行业实时纪要请添加微信号：akm152056]1500亿一个月；去年6月份，一般月份，7月份3000多亿；1月份4500多亿；继续向下掉，限制反弹的速度，北上的资金，保持韧度；如果基金，北上基金的定价权，越来越强；值得关注，北向资金；个人觉得，操作上，判断反弹，和反弹程度，不确定想边际大；各个板块，过去一个月，很多的，差距非常大的，个股；筹码，结构的问题；出现了，非常大的变化；出了非常的的变化；举个例子，3月份，银行，南京银行，兴业银行，ROE差不多；14,13，PB的差不多；但是25%的走势；肯定，都是沪深300股票。

其他的龙头股，跌的比较便宜，比如说，最牛的隆基股份，立讯精密，跌到20PE，但是绝对估值角度，下跌幅度有限；跌的最先，关，迈为股份，等反弹力度大；跌多了买，涨多了，也不恋战。资金也不支持，趋势性的上涨，除了碳中和，比较清晰的主线；策略，就是卖高的，买低的；相对的。

十三、私募基金经理。   消费建材涨幅不错。目前，看到的是绝对收益的朋友都在砍仓位，如业绩在1.01， 1块的平仓线一带；相对收益的，发行，不积极，负债端。4月份迎来相对的反弹期。相对收益的，银行，地产，保险。稳健持仓。

十四、私募基金经理：振东制药：一季度报预增的，55%--88%，大概9700万--1.1亿一个利润。预增30%左右的；钙片，中药材的增长超预期；净利润内部考核4个亿净利润。

通威股份：硅料在上涨，延续前年的上涨；供需缺口比较大；2，电池片也是调整了，下来；主要是，下游的，供需没那么旺盛；通威，主动降价，看看同行的情况；以前给随隆基，试试水，看看产品价格这么看，但是也不影响，满产满销的情况；120%的产率。饲料增20%；38--40亿，2021年55--60亿之间，这个情况。硅料的价格，弹性较大；28定增成本；现在32块；

关于电解铝的情况，神火股份，6.19元的定增价格，电解铝，杀伤力比较大，仁东铝，沪铝上涨。调整下来，是机会。神火看15以上价格，关停产能。电解铝，碳中和。能耗标准，安全许可证到期了，不延期。产能可以置换。向云南，新疆专业；东部沿海都是关停和置换过程。

组建供过于求：假命题，1、3季度是淡季；主动杀价，是可以理解的。

异质结的辅料还是比较贵。还是派克电池为主；设备和成本，转化效率24.5%，异质结，多个0.5左右，成本比较高。（他人补充：双良节能，三一集团增加硅片供给预期）。

从上周整体看，周五反弹的好，分歧很严重，整体看，最近的研报披露期间，年报年级。政策加业绩，统一的更好。看好的，新能源方向，他太阳能优于风能。市值很大。风能感觉，静态市盈率较低，主要是光伏的发电效率很低。强调，新能源的，发电的平稳性，很多的放点，风能，包括，政策的力度来讲；金融政策。电站，这块，有下降。有重资产的；最近2点，最高层，降息，碳中和的方向，星期五，大盘涨的很厉害。锂电，最高发动的是风能。有点。跟踪了风能：新天绿能。天顺风能，金风科技。泰胜风能。 水电：粤水电。湖南发展。

龙头品种，中长线的方向，铝，潜伏板块。云铝股份；钢铁类：瑞泰科技。

十五、私募基金经理：大发行：反弹为主。涨高了卖；高抛低吸；如果是翻转的话，买回来也无妨。量能不够，虽然周五反弹。整体判断，还是反弹为主。策略上，逢高减仓。昨天的话，周五歌尔股份，年报。博速科技。中国巨石。2020年24亿；2021年40个亿；给个20倍估值。800个亿；现在600个亿；欧文斯科宁对比，低估。长期看好。

白酒如果再涨一涨，可能会做空。（迎驾贡酒等）

十六、私募基金经理：前期超跌的， 光伏，一反弹，机构就卖。两个方向：1、超跌的光伏，风电估值比较低，未来的5年光伏风电提升的空间不会太差。但是10--20年增长前景光伏更长。2、选一些没炒过的，没涨的，耐火材料跟踪下。耐火材料。总体看下，这个版块。也普耐股份，瑞泰科技，北京利尔。未来可能提高电炉的量，废钢量提升了30%；替换高路。现有高炉增量，三百的耐材，的消耗。会大一些，20--30%的，则耐材会提高1倍科技。

十七、公募基金经理：做相对仓位，不会过高或过低；就我自己判断，短期可能这里不是底部；今年预期收益率，大的券商直接看0--5%的预期收益率。不管怎么样，明确的策略，就是看选股的能力；大的系统性风格机会，已经表现过了，大消费，新能源，顺周期等。很小的行情，里面，非常不错的标的。

比选股的能力。最起码，PEG小于1，中小市值，隐形冠军。这种逻辑。

十八、私募基金经理：无论中国，全球等，经济复苏的快和慢而已；宏观的基本面向上，对于很多的相对来说，中小市值的公司来说，除了特别烂的，公司。会显著提高；边际利率上行。估值中枢，会往下压的。去年，19年，下半年，2020,2021年春节前，给确定性过高的标的，今年不碰了。

大的贝塔在经济复苏，线比较乱，更多的考验自下而上的，阿尔法能力。20%--30%增速，涨5成左右等概率较大。铜铝等未来一定会创出新高，伦铜，会创历史新高，看到强势的横盘，原油看80--100美金；看大炼化的。提升预期在里面。集运这块，可以关注。18年的大周期。底层逻辑坚硬，维持到2022年底。周期股，在今年需要信仰。

会议总结：参会者对大盘目前看多看空都有，整体保持谨慎，在结构中关注机会。板块方面，碳中和可能还有机会；关注中M领导人会面以及中M关系走向；对顺周期表示关注和看好；关注超跌到位的部分抱团股；关注低位的品种，有业绩，有预期的品种；关注第一季度报预期的品种；机构等降低收益率预期；绝对收益者处于砍仓平衡盈亏位置。对沪指缺口3150点，以及3300点一带密切关注。对耐火材料，光伏，风电等碳中和领域保持关注。

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