【安信电新】天正电气:市场开拓新突破,业绩进入加速期,维持重点推荐

■低压电器国内市场空间广阔。我们预计今低压电器整体市场规模超900亿,结合产业链调研情况,未来五年行业复合增速在7-8%左右,部分下游应用领域如电网、工业、基建等有显著超行业增速的可能。从竞争格局来看,行业呈现集中度快速提升和国产加速替代两大趋势,国产优质厂商有望实现高于行业的发展速度。

■经销+直销双管齐下,市场拓展取得新破。直销方面,公司构建铁三角“营销模式与大客户建立紧密合作,在多下游取得较大进展:新能源行业,入围华能、大唐的采购项目,分布式与天合紧密合作;通信行业,与电信签订联合创新框架协议;电力行业销售入同增超80%;建筑行业增加百强地产的集采入围家数,销售收入同增超90%。经销方面,推进百城千县万店行动,横向铺开和渠道下沉双措并举

2021H1新开发一级经销商超过70家,新增二级网点超过1500家

■新技术和新产品也取得突破。今年公司研发系统在去年配电和工控两大产品线的基础上,新增终端电器产品线;新开发了两款框架断路器和塑壳断路器能够应用于风电、光伏、储能等新能源行业;完成了祥云3.0版56个系列产品升级并全面上市

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风险提示:下游需求不及预期等