小型磁环线圈绕线服务是应用于网络变压器和电源电感器，其中网络变压器绕线服务环节市场规模约15-20亿元，是科瑞思的主要参与市场。
网络变压器绕线服务可分为自动绕线和人工绕线，自动绕线将逐步替代人工绕线。2021年人工绕线的占比约为51%-63%，自动绕线的市场则几乎被科瑞思和中山展晖占据，两家合计占比约 35%-47%，其他少数几家厂商的合计市场份额不超过 2%。
电源电感器绕线服务的领头企业是科彼特，而科瑞思的营收还比较低。
有意思的是，科瑞思（珠海）、中山展晖、科彼特（中山）三家公司都在广东省。
综上，网络变压器绕线服务的市场天花板比较低，总规模不到20亿，科瑞思又已经做到行业第一，成长空间有限；未来的增长点主要看电源电感绕线服务。
给予科瑞思2022年50倍pe，即合理市值51亿，合理价格120.03元，对应发行价+88%。
p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测，而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差，就是因为股票有的高估，有的低估，才有交易机会。
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公司是一家依托自主研发的全自动绕线设备为客户提供小型磁环线圈绕线服务，向客户销售或租赁全自动绕线设备以及向客户销售全自动电子元器件装配线的高新技术企业。小型磁环线圈绕线服务为公司核心业务，该类业务主要面向生产网络变压器和电源电感的磁性元器件生产商，并最终应用于网络通讯、消费电子等领域，重要客户包括经纬达集团、攸特电子、湧德电子等。在优先专注绕线服务业务的同时，公司根据客户的需求和市场情况同时销售或租赁自主研发的全自动绕线设备，并根据客户定制化需求研发和销售汽车贴片电感装配生产线、汽车变压器装配生产线和汽车马达装配生产线等全自动电子元器件装配线，重要客户包括 TDK 集团、胜美达、力佳电机等。
公司的核心业务为以自主研发制造的全自动绕线设备为客户提供小型磁环线圈绕线服务，即根据客户的特定要求进行小型磁环线圈的全自动绕线，主要解决了传统手工绕线生产效率低、质量差等问题。公司既研发制造全自动绕线设备，又以全自动绕线设备为客户提供绕线服务，公司研发制造的全自动绕线设备属于电子元件专用设备，替代的是传统手工市场，是公司核心技术和价值的体现；公司全自动生产的小型磁环线圈为下游网络变压器和电源电感的核心组件，广泛应用于网络通讯、消费电子、汽车电子、安防电子、智能家居和智能仪表等多个应用领域，公司所处产业链各环节行业如下：
磁性元器件是指以法拉第电磁感应定律为原理，由磁芯、铜线、基座等组件构成，实现电能和磁能相互转换的电子元器件。按照其下游应用领域，磁性元器件可分为信号类产品和电源类产品两大类，其终端广泛的应用于网络通讯、消费电子、汽车电子、安防电子、智能家居和智能仪表等下游领域或行业，其中，网络通讯是网络变压器用量最大的领域，是公司最为重要的需求终端。
2018-2021 年，公司小型磁环线圈的终端使用销售情况或出货量情况如下：
全自动绕线设备行业属于资金和技术密集型行业，需要经过大量的资金和人力资源投入，集成了机械、信息、自动控制、软件编程等技术，具有复杂程度高、集成度高和精密度高的特点，因此行业内的企业竞争实力差异较大，以日本日特机械工程株式会社、浙江田中精机股份有限公司等为代表的外资企业具有自主开发能力强、设备自动化程度高、加工精密度高和稳定性好等优势占据了高端市场，满足国际知名电子元器件生产商的设备采购需求。其他规模较小、资金实力一般的企业所研制的绕线设备往往自动化程度和精密度不高，仅能满足低端市场的加工需求，该市场企业众多，市场集中度较低，价格竞争较为激烈。
绕线产品品种众多，部分优势企业已经形成了丰富的技术积累，但在细分领域小型磁环线圈并未出现明显的技术突破，在此背景下公司经过多年的深度研发取得了开创性突破，实现了小型磁环线圈双环及多环的全自动绕线，形成了较强的先发优势和进入壁垒。
公司与传统绕线设备生产商经营模式存在一定差异，传统生产商主要向下游客户销售标准或定制化绕线设备，收入和利润来源于设备销售，并不提供绕线服务，而公司主要以自主研发制造的全自动绕线设备为下游客户提供全自动绕线服务，收入和利润来源于绕线服务。在细分领域小型磁环线圈绕线中，公司主要的竞争对手为中山展晖电子设备有限公司和中山市科彼特自动化设备有限公司。
根据广东省磁性元器件行业协会相关数据显示，2020 年网络变压器整体市场规模约 100 亿元，小型磁环线圈绕线服务环节约占网络变压器价值链的15%-20%，据此估算绕线服务环节市场规模约 15-20 亿元，该领域自动化绕线设备主要集中于科瑞思和中山展晖（或由科瑞思和中山展晖对外出售），根据上述市场规模测算2021年全年和2021年末发行人和中山展晖的市场占有率情况如下：
在网络变压器小型磁环线圈绕线服务领域，2021 年度科瑞思的市场占有率为 18.11%-24.14%，中山展晖的市场占有率为 9.75%-13.00%，2021 年度该领域科瑞思和中山展晖自动化绕线（含对外销售设备）市场占有率为 35.20%-46.93%。除此之外，市场上仍存在较大的人工绕线市场和少数尝试进入该领域的其他设备厂商，由于公司和中山展晖相关专利权已经基本覆盖了设备的设计原理、工艺流程和核心部件，设备的核心技术知识产权受到法律保护，尝试新进入该领域的设备厂商无法进入主流规模厂商的供应链渠道，且其设备的生产效率、良品率、稼动率较低，因此难以拓展市场获取大规模订单，根据公司市场部调研了解，2021 年度其他少数几家厂商的合计市场份额不超过 2%；据此判断，2021 年度人工绕线的市场占有率约为 51.07%-62.80%，市场规模约为 7.66亿元-12.56 亿元，人工绕线市场主要分布在我国中西部偏远地区或境外劳动力成本较低的地区，为发行人自动化绕线服务重点替代的市场。因此，人工绕线市场仍有较大的替代空间。
