22年Q4以来【天风通信】独家针对光模块进行发声，多次点评底部看多光模块板块，并重点推荐中际旭创。今日，旭创、天孚、华工、联特、剑桥、博创等多家光模块&光芯片企业股价大涨，继英伟达800G需求预期增长后，头部厂商抢占AI高地有望持续拉动光模块需求增长&速率升级，我们点评如下：

1、 AI行情到现阶段，市场对于光模块最强主线，强化绝对估值水平，但弱化短期增速。光模块绝对估值水平（比如新易盛、华工科技为代表今年仍20x PE），相比很多应用端仍具备显著优势。

2、为什么最强：1）AI浪潮的算力和应用流量驱动800G、1.6T高速率加速迭代，大方向受益逻辑顺畅，发展趋势向好；2）相比服务器&半导体等环节，国内光模块企业全球竞争实力突出，且短期受制裁风险较弱（头部光模块厂商海外设厂，进一步降低贸易风险）；3）直接映射海外巨头供应商（英伟达、微软、谷歌、亚马逊、Meta等），该板块具有稀缺性；4）市场对CPO、LPO、硅光、薄膜铌酸锂等新技术重视程度非常高，但是投资考虑点并非只看中这些新技术的绝对实力PK，很多是考虑在新技术变革下，未来哪家公司边际变化或者弹性大（比如CPO对于联特、天孚；LPO对于剑桥；硅光对于博创）

3、 综上，当前时点，该主线未来仍可持续挖掘新机会思路：1）低估值补涨机会：比如华工科技（一季度业绩向好，全年25%+增长，20倍）；2）光模块上游芯片及配套方向：比如仕佳光子、源杰科技、太辰光等；3）新技术布局边际弹性：比如博创科技、天孚通信、联特科技、剑桥科技等。